Les indicateurs du BCV montrent le paysage monétaire du pays au premier quadrimestre de l'année, où des facteurs structurels et conjoncturels continuent de peser sur la reprise du crédit.
L'économie vénézuélienne fait face à une paradoxe qui se répète depuis un certain temps : le volume de bolivars augmente, mais le crédit fait défaut.
Dans les quatre premiers mois de 2026, même si ça commence à se profiler comme une année très différente des précédentes, les indicateurs monétaires publiés par la Banque Centrale du Venezuela (BCV) montrent que des facteurs structurels et conjoncturels persistent, impactant la dynamique des prêts et ses conséquences sur une reprise durable.
La liquidité monétaire a clôturé avril à 1,7 billion de bolívares, une hausse de 90,6 % accumulée au premier quadrimestre de l'année, son plus grand accroissement durant cette période depuis 2021. La variation va pratiquement de pair avec l'inflation qui, durant cette période, était de 90 %, ce qui implique une augmentation en termes réels, bien que très limitée.
Mesurée en dollars, la quantité de monnaie en circulation est passée de 3.100 millions de dollars à la fin de 2025 à 3.630 millions de dollars en avril, une croissance de 17 %, inférieure à l'augmentation de 63,4 % enregistrée pour le taux de change durant la même période. En considérant l'évolution des prix, cela consolide un scénario de retard de change.
La BCV parie sur de fortes interventions pour récupérer l'ancre monétaire afin de contenir l'inflation dans les mois à venir. Cela est soutenu par l'augmentation des revenus pétroliers suite à la flexibilisation des sanctions pétrolières et financières par les États-Unis, dans le contexte de la rétablissement des relations avec ce pays.
La semaine dernière, Luis Pérez, président par intérim de l'organisme émetteur, a affirmé qu'il y aura beaucoup plus de revenus (de devises) dans la seconde moitié de l'année, tout en annonçant les montants d'intervention monétaire, montrant qu'entre janvier et avril, 3.987,1 millions de dollars ont été vendus, soit 30 % de plus que la même période en 2025.
À l'injection directe de devises s'ajoute une manœuvre clé de la BCV pour aspirer la liquidité qui est appliquée depuis 2022 : la mise en place de Titres de Couverture.
Cet instrument capte des fonds d'entreprises et de personnes physiques indexés au taux de change. De cette manière, augmenter ou diminuer les allocations proposées quotidiennement permet de gérer plus rapidement une certaine quantité de bolívares en circulation.
D'autre part, l'expansion monétaire n'a pas encore trouvé de voie vers les crédits. La moyenne des réserves bancaires excédentaires a chuté de 74 % en avril par rapport à mars, atteignant un montant de 22.227,48 millions de bolívares, tandis que le marché interbancaire a fonctionné à des taux atteignant 200 % lors de journées ponctuelles.
Les banques ont des bolívares, les administrent avec précision chirurgicale et les prêtent avec prudence en attendant que la BCV flexibilise le schéma actuel d'un taux de réserves bancaires élevé de 73 % depuis février 2023.
Une dynamique persiste encore, provoquant des mouvements parfois volatils sur le marché interbancaire.
En avril, un total de 98.931 millions de bolívares a été négocié, une réduction de 54 % par rapport à mars et le chiffre le plus bas depuis août 2025. La contraction en volume a coexisté avec une augmentation des prêts : le taux overnight moyen est passé de 43 % en mars à 64,1 % en avril (le plus haut depuis janvier), avec des opérations ponctuelles atteignant 200 %.
Le panorama pour le reste de l'année pose un défi crucial pour l'autorité monétaire. Si l'augmentation des revenus en devises promise par la BCV se concrétise, il serait possible de défendre le taux de change, mais le tourniquet des réserves continuera de faire pression sur l'intermédiation financière.
Sans une flexibilisation stratégique permettant de diriger une partie de cette liquidité vers les secteurs productifs, les bolívares resteront piégés dans un marché interbancaire coûteux et volatil, ce qui limite la portée réelle de la reprise.
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