Le bitcoin se maintient légèrement en dessous de 80 000 $ alors que Donald Trump se rend en Chine, où il doit rencontrer Xi Jinping. Pour le marché, ces négociations semblent désormais bien plus importantes que la diplomatie habituelle.
La situation est déjà nerveuse. L'inflation aux États-Unis reste élevée, le rendement des obligations remonte, et le récent pump du bitcoin a été principalement alimenté par des traders en mode levier, plutôt que par une forte demande au comptant.
C'est pourquoi le marché s'accroche littéralement à n'importe quelle nouvelle en provenance de Chine. Toute rhétorique dure, des discussions sur des sanctions, de nouvelles restrictions ou des problèmes d'approvisionnement peuvent rapidement frapper les actifs risqués.
Pour le BTC, l'importance réside même pas dans la crypto elle-même. Le marché regarde plutôt le signal global pour l'économie mondiale.
Si la rencontre entre Trump et Xi se déroule calmement et sans nouveau conflit, cela pourrait apaiser un peu les investisseurs. Le bitcoin aurait alors une chance de se maintenir autour de 80 000 $ et de conserver son mouvement actuel vers le haut.
Mais si les négociations piétinent ou si les tensions augmentent à nouveau, le marché pourrait rapidement changer d'humeur. Surtout compte tenu du fait que le rallye actuel du bitcoin commence à sembler moins stable.
La visite de Trump en Chine devient un moment clé pour le marché.
Le voyage de Trump à Pékin est la première visite d'un président américain en Chine depuis 2017. C'est pourquoi les marchés surveillent attentivement tout signal de Washington et de Pékin.
La composition de la délégation en dit long. Avec Trump sont venus Marco Rubio, le ministre des Finances Scott Bessent et plusieurs grands hommes d'affaires américains.
Parmi eux, Jensen Huang de NVIDIA, Elon Musk et Tim Cook. Tout cela montre à quel point les relations entre les États-Unis et la Chine sont actuellement liées aux technologies, à l'IA, à la production de puces et aux chaînes d'approvisionnement mondiales.
C'est également important pour le marché crypto, même si cela n'est pas direct.
Au cours des derniers mois, le bitcoin se déplace de plus en plus avec les autres actifs risqués. Les investisseurs regardent non seulement le BTC lui-même, mais aussi l'état général de l'économie mondiale, la liquidité et l'humeur du marché.
Lorsque la pression géopolitique diminue et que le marché attend une politique plus souple des banques centrales, le bitcoin se sent généralement plus confiant. Mais dès que les tensions commencent à augmenter, l'argent fuit rapidement le risque.
C'est pourquoi les négociations entre Trump et Xi ont maintenant une grande importance pour le marché.
Si les parties montrent leur volonté de négocier sur le commerce, la technologie ou les approvisionnements en métaux rares, cela pourrait soutenir l'intérêt pour les actifs risqués.
Le marché suivra également les nouvelles concernant l'énergie, l'agriculture et les gros contrats. Tout cela a un impact direct sur les craintes d'une nouvelle guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
Mais pour le bitcoin, le scénario négatif semble beaucoup plus dangereux.
Si les négociations se heurtent à nouveau à Taiwan, aux sanctions, aux restrictions à l'exportation ou à la pression militaire dans la région, les investisseurs pourraient commencer à fuir massivement le risque.
Dans une telle situation, l'argent s'écoule généralement vers le dollar et les obligations américaines.
Pour le bitcoin, cela sera un autre test. Le marché va à nouveau se demander si le BTC peut vraiment fonctionner comme un actif refuge, ou si, en période de tension, les investisseurs le perçoivent toujours comme un actif risqué.
L'indice des prix à la production aux États-Unis. Source : ZeroHedge
Ces données ont seulement renforcé les craintes que les entreprises aux États-Unis continuent de faire face à une forte pression des coûts. En conséquence, les entreprises pourraient commencer à transférer ces coûts aux consommateurs.
Le marché a réagi immédiatement. Le rendement des obligations d'État américaines a de nouveau augmenté, et les taux des obligations à 10 ans aux États-Unis ont atteint près de 4,4%.
En même temps, les traders ont commencé à réduire leurs attentes concernant un assouplissement imminent de la politique de la Fed.
Pour les actifs risqués, c'est un mauvais signal. Lorsque le rendement des obligations augmente, les investisseurs se tournent souvent vers des instruments plus sûrs à revenu fixe.
Le bitcoin se sent généralement moins bien dans de telles périodes. Contrairement aux obligations, le BTC ne génère pas de revenu fixe, donc l'intérêt pour lui repose en grande partie sur les attentes de croissance des prix et d'afflux de liquidités sur le marché.
À cause de cela, dans un environnement d'inflation élevée et de rendements croissants, les investisseurs deviennent plus prudents et moins enclins à entrer dans des actifs risqués sans forte demande.
C'est pourquoi la rencontre entre les États-Unis et la Chine est maintenant au centre de l'attention du marché crypto. Le bitcoin aborde ces négociations dans un état assez vulnérable : l'inflation reste élevée, les rendements augmentent, et une partie des traders a déjà commencé à réduire ses positions après les dernières données sur l'IPC.
L'effet de levier rend la montée du bitcoin vers 80 000 $ plus vulnérable.
La situation autour du bitcoin est particulièrement sensible en ce moment en raison du volume élevé de trading avec effet de levier. Cela peut accélérer la montée, mais aussi intensifier la chute brusque.
Les analystes de Wintermute notent que la récente poussée du BTC au-dessus de 80 000 $ était en grande partie liée aux dérivés. En un mois, l'intérêt ouvert sur le marché a augmenté de 48 milliards $ à 58 milliards $.
Cela ne signifie pas que la hausse était complètement artificielle. Mais une telle structure de marché rend le rallye moins durable.
Lorsque l'intérêt ouvert augmente trop rapidement, cela indique souvent que les traders entrent activement avec effet de levier, et non qu'ils achètent du bitcoin à long terme au comptant.
Dans une telle situation, toute nouvelle positive peut rapidement faire monter le prix, surtout si les shorts commencent à être liquidés massivement. Mais les nouvelles négatives fonctionnent exactement dans le sens inverse.
Chez Wintermute, ils ont noté séparément que la fermeture des shorts n'est pas encore un signe de confiance du marché. Sur un simple short squeeze, une tendance haussière durable ne se construit généralement pas.
Pour un véritable prolongement de la hausse, une demande au comptant stable est nécessaire. Pour l'instant, les volumes au comptant sont nettement en retard par rapport à la croissance du trading avec effet de levier.
Le tableau technique semble également ambigu. L'indice de force relative (RSI) a déjà atteint une zone de surachat, ce qui peut indiquer un marché surchauffé à court terme.
Un risque supplémentaire est créé par les réserves de BTC faibles sur les échanges. D'un côté, l'offre limitée soutient le prix. D'un autre côté, lors d'une liquidation brutale, cela peut intensifier la volatilité.
Sur un marché fin, même un léger changement d'humeur peut parfois entraîner des mouvements de prix trop brusques.
C'est pourquoi la rencontre entre Trump et Xi Jinping devient particulièrement importante pour le bitcoin.
Si les négociations se déroulent calmement, le rallye actuel pourrait encore se prolonger. Mais en cas de nouvelle montée des tensions, c'est justement le grand nombre d'effet de levier qui pourrait accélérer une forte correction du marché.
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