Les actifs du monde réel (RWA) ont atteint une valeur de marché dépassant les 32 milliards de dollars, marquant une étape significative alors que l'intérêt de Wall Street pour la tokenisation continue de croître. Selon Cointelegraph, JPMorgan a récemment déposé une demande auprès de la Securities and Exchange Commission pour lancer un nouveau fonds monétaire tokenisé pour les émetteurs de stablecoins sur Ethereum. Cependant, tout le monde n'est pas convaincu par ces chiffres impressionnants et l'implication des grands acteurs financiers. Chris Kim, fondateur et PDG du fournisseur de liquidité Axis, a exprimé son scepticisme, notant que de nombreux projets et entités de finance traditionnelle entrant dans l'espace crypto se concentrent principalement sur la couche d'émission, négligeant l'aspect de la liquidité. Kim a souligné que l'émission d'un actif tokenisé et son trading sont des processus distincts, et la fixation de l'industrie sur les chiffres de capitalisation de marché ne reflète pas avec précision la liquidité disponible pour trader les 32 milliards de dollars d'actifs.

Le marché RWA onchain a crû d'environ 10 milliards de dollars en 2026. La finance tokenisée devrait se développer encore plus, McKinsey & Company projetant une capitalisation boursière de 2 trillions de dollars d'ici 2030, et Standard Chartered prévoyant 30,1 trillions de dollars d'ici 2034. Malgré ces prévisions optimistes, Kim a soutenu que l'industrie priorise les mauvaises métriques, car l'émission d'actifs dépasse la capacité à les trader. Il a souligné que la tradabilité de ces actifs sera cruciale pour déterminer la valeur future des marchés de tokenisation, mais actuellement, l'activité de trading autour des RWA tokenisés est limitée. Les chiffres globaux ne représentent pas adéquatement la répartition inégale de la liquidité à travers les classes d'actifs. Les Trésors tokenisés, qui constituent environ la moitié du marché RWA, bénéficient de la liquidité de la dette publique américaine, comme l'indiquent les données de rwa.xyz. Cependant, d'autres catégories font face à des défis, avec Chainalysis rapportant que la capitalisation boursière des actifs tokenisés inclut des actifs très illiquides comme l'immobilier aux côtés d'actifs plus liquides.

La fragmentation est un problème majeur dans l'économie RWA, avec le même actif étant émis sur plusieurs blockchains dans divers formats, ce qui entraîne des inefficacités. Kim a noté que cette fragmentation s'accélère, entraînant des écarts de prix et une efficacité du capital réduite. Selon un rapport de RWA.io, déplacer du capital entre les réseaux engendre des coûts de 2 % à 5 % par transaction en frais et slippage, drainant entre 600 millions et 1,3 milliard de dollars du marché chaque année. Si cette fragmentation persiste, les pertes annuelles pourraient atteindre 75 milliards de dollars d'ici 2030. Bien que la technologie pour résoudre ces problèmes existe, l'infrastructure pour tout connecter fait défaut. Les échecs opérationnels onchain ont déjà entraîné une augmentation de 143 % des pertes financières au premier semestre 2025 par rapport à l'ensemble de 2024. Malgré ces défis, Kim reste optimiste quant à l'avenir de la tokenisation, la voyant comme un standard inévitable pour les marchés de capitaux mondiaux, bien que cela ne soit pas immédiat. Tant que l'infrastructure de liquidité ne s'améliore pas, les chiffres de capitalisation boursière ne refléteront pas pleinement un marché fonctionnel. Le Fonds Monétaire International a également exprimé des inquiétudes concernant les risques systémiques potentiels, avertissant que bien que la tokenisation puisse réduire les coûts de trading, elle pourrait amplifier les chocs si les institutions deviennent plus interconnectées avec des buffers de liquidité plus faibles.