Si l'on dit que V2 au milieu de l'année a solidifié la voie des "taux fixes et des délais fixes", alors la plus grande nouveauté des deux derniers mois est l'accélération complète de l'écologie et de la distribution. Tout d'abord, le niveau de soutien autoritaire s'est intensifié : le livre blanc de prêt de stablecoin de Visa cite directement Morpho comme exemple dans les opportunités industrielles de "crédit sur chaîne", soulignant l'efficacité et la transparence des stablecoins et des prêts programmables sur le marché mondial des prêts. Cela représente une reconnaissance des institutions financières traditionnelles de "DeFi comme infrastructure de crédit" qui passe de la phase de recherche à l'aube d'une adoption structurelle.

Dans le même temps, l'expansion des front-ends et des canaux entraîne une réelle "vente de produits". Le rapport mensuel officiel révèle que Crypto.com intégrera les capacités de prêt de Morpho dans son application et son interface de trading, poursuivant le modèle Mullet de "CeFi/Fintech à l'avant, DeFi à l'arrière" ; le prêt Morpho de Coinbase a absorbé 350 millions de dollars de liquidités en deux mois, ce qui montre que les utilisateurs achètent l'ensemble "point d'entrée de confiance + courbe de taux ouverte" ; de plus, Morpho a organisé le premier sommet Vault pendant Devconnect et a connecté avec Hyperliquid, la distribution et la liquidité se dirigent dans les deux sens.

Ce qui est plus critique, c'est l'accélération de la « nouvelle chaîne + nouveau front-end ». Une semaine après le lancement de Sei, Feather a été le premier front-end et curateur à faire monter les dépôts à dix millions de dollars, ce n'est pas une victoire de chaîne unique, mais la vérification de la justesse d'« ouvrir les points d'entrée de rendement là où se trouvent les utilisateurs » ; le même rapport mensuel officiel a également mentionné que Bend sur Berachain, en tant que fork amical de Morpho V1, est entré en opération, montrant que la forme du protocole Morpho possède une reproductibilité, pouvant être rapidement copiée par des chaînes amies et servant davantage de communautés et d'actifs aux préférences variées.

Le développement et l'intégration des extrémités sont également en train de subir une réduction dimensionnelle. Le dernier SDK TypeScript encapsule les trois types d'objets Market, Vault, Position et tous les calculs, en conjonction avec Simulation et Bundler, le processus qui nécessitait auparavant plusieurs signatures et autorisations compliquées a été réduit à une transaction atomique. Le cycle d'intégration, passant de « quelques semaines à quelques jours », permet aux portefeuilles, paiements et plateformes de trading d'intégrer Earn/Loan comme composants. C'est la raison principale pour laquelle la courbe écologique devient soudainement plus raide.

L'effet d'externalité de l'écosystème s'est déjà manifesté : le rapport mensuel souligne que plus de 200 institutions et coffres sur le côté Safe connectent directement des actifs inutilisés à Morpho pour une gestion des rendements. La stratégie ETH DAT de Gamesquare fonctionne également sur Morpho et a reçu une approbation pour un montant élevé ; en ajoutant des chemins d'intégration comme Stackup_fi, Openfort, rhinestone, cela signifie que la chaîne d'outils pour « intégrer les rendements et le crédit dans n'importe quelle application » devient de plus en plus complète. Pour les utilisateurs ordinaires, c'est obtenir « des rendements vérifiables sur la chaîne + une liquidité à la demande » dans un point d'entrée familier ; pour les institutions, c'est une combinaison de « pools de fonds transparents sous des domaines conformes + un contrôle des risques réutilisable ».

En intégrant ces nouvelles avancées dans ma véritable expérience, le plus grand changement est que le « chemin est naturel, la complexité est cachée ». J'ai réalisé un rééquilibrage de position dans un front-end familier, je peux voir l'intervalle de variation de la santé et de la capacité d'emprunt avant de signer, après la signature, le Bundler regroupe toutes les actions en une seule fois, les frais et le glissement sont prévisibles, et il y a moins de changements entre chaînes et front-end. L'expérience légère sur Sei et la liquidité profonde sur Ethereum forment un complément, les préférences locales apportées par les forks amicaux prennent également en compte les choix d'actifs de différentes communautés, c'est là toute la signification de « transformer l'arrière-plan financier en un bien public ».

En regardant vers l'avenir, je me concentre davantage sur trois lignes : d'une part, la rétention et le taux de rotation réels après le lancement de Crypto.com, et la possibilité de reproduire la courbe de croissance de Coinbase ; d'autre part, le TVL de Sei/Feather peut-il continuer à s'étendre sur une base trimestrielle, formant un « échantillon de croissance de nouvelle chaîne » ; enfin, l' « intégration hebdomadaire » pilotée par le SDK et le cadre de curation de Vault deviendra-t-elle la nouvelle norme de l'industrie ? Si ces trois lignes montent simultanément, Morpho transformera le prêt en un « réseau de base mondial », ce ne sera pas seulement une histoire, mais cela deviendra silencieusement une option par défaut dans nos points d'entrée courants.

Ce que je vois dans ce tour, c'est que le routage des fonds et du crédit centré sur Morpho est intégré dans une matrice front-end plus large. L'écosystème passe d'« un excellent protocole » à « un arrière-plan pouvant être intégré de manière aléatoire ». Si vous croyez que « le solde doit travailler pour lui-même », alors ouvrez les points d'entrée courants d'Earn/Loan, connectez des stablecoins inutilisés, et laissez les taux d'intérêt transparents sur la chaîne décider pour vous.

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