Personnellement, je pense toujours que le prochain cycle haussier peut propulser ETH vers un nouvel ATH.

Mais d'après ma compréhension actuelle du marché crypto, je ne vois vraiment pas de raison valable pour qu'ETH dépasse durablement les 10K $ pour l'instant.

5.3K $–6K $ ? Peut-être.

Mais la vraie question est :

Qui va absorber ce niveau de capitalisation boursière ?

À 10K $, ETH serait évalué à plus de 1.2T $.

Cela nécessite une énorme nouvelle liquidité entrant dans le système :

* expansion de levier

* flux continus d'ETF

* croissance de l'offre de stablecoins

* sentiment mondial de risque

* changements d'allocation institutionnelle

* conditions monétaires lâches

Ce n'est plus seulement un problème de « récit crypto ».

Quelques réalités :

1. La liquidité est fragmentée partout

L'attention du marché est infiniment divisée maintenant :

coins mèmes, IA, RWA, écosystème Solana, Base, TON, marchés de prédiction, etc.

2. La domination financière de l'ETH n'est plus aussi absolue.

Beaucoup d'écosystèmes contournent complètement l'ETH maintenant, surtout Solana, Base et TON.

3. $10K nécessite une résonance au niveau macro

Pas seulement des récits.

Vous auriez besoin de :

* Assouplissement de la Fed

* expansion de la liquidité mondiale

* institutionnalisation continue du BTC

* flux soutenus vers les ETF

* croissance explosive des stablecoins

* le retour de la folie des détaillants sur la chaîne

Si vous en manquez un, vous pourriez obtenir des gains… mais pas de durabilité.

L'ETH ressemble maintenant plus à un indice crypto qu'à l'actif le plus bêta.

C’est très différent de 2021.

D'un point de vue de trader, ce jeu ne se soucie que de la liquidité sur la table.

Les prix peuvent même devenir négatifs sur certains marchés parce que les mécanismes de liquidation récompensent la destruction plus vite que la construction.

Construire la confiance et le capital prend des années.

Les détruire peut se faire du jour au lendemain.

Et d'un point de vue commercial, il reste encore des questions politiques et côté demande.

Que se passe-t-il après le départ de Trump ?

Ce marché aura-t-il toujours le même niveau d'attention et d'élan politique ?

Sans chaleur, la conviction seule ne crée pas une demande durable.

Ça me rappelle quand je sourçais des pièces vintage Givenchy à travers l'Asie du Sud-Est en 2020.

Émotionnellement précieux, oui.

Mais sans une demande large des consommateurs, seuls des collectionneurs de niche étaient prêts à payer.

À la fin de la journée, les gens ont besoin de richesse disponible avant de pouvoir investir.

Et avant de pouvoir investir, ils ont besoin de confiance dans l'avenir.

Mulan Capital - Wan