Je suis le blogueur Zero_. Au cours des deux dernières semaines, je me suis concentré sur quelques nouvelles initiatives de Morpho : l'officiel a synchronisé le « Manuel de combat RWA » et le « Guide de connexion directe SDK » sur le même rythme, le rapport mensuel mentionne directement que « les institutions accélèrent l'intégration des actifs réels avec des stratégies de levier sur la blockchain » ; en même temps, le « routage multiversion » de Vaults V2 a été interconnecté au niveau de la base, et le seuil d'intégration côté front continue d'être abaissé, donnant l'impression qu'une « infrastructure produit » est en train de se former. Ces changements ne sont pas des fonctionnalités isolées, mais transforment le prêt en une chaîne complète allant de l'intention de l'utilisateur à l'exécution sur la blockchain.
Du point de vue des fonds et des actifs, l'équipe institutionnelle a déjà bien établi le chemin. SG-FORGE a introduit les stablecoins euro et dollar dans le Défi, et les a placés dans des fonds gérés par des gestionnaires professionnels sur Morpho. Les garanties ne sont plus seulement en ETH ou BTC, mais incluent également des parts de fonds de monnaie tokenisées (EUTBL, USTBL), ce qui signifie que le modèle combiné « émission sous régulation + taux d'intérêt et levier sur la chaîne » commence à générer du trafic réel ; pour les utilisateurs ordinaires, le bénéfice direct est un meilleur appui pour les opérations d'emprunt et de prêt de stablecoin, ainsi qu'une trajectoire de sortie plus prévisible.
Du point de vue du développement et de la distribution, le lancement du SDK a réduit de manière significative la difficulté d'intégration. Les intégrateurs peuvent désormais obtenir directement les données des marchés, des Vaults et des positions via un modèle d'objets, tandis que les tutoriels et l'API publique décomposent étape par étape la chaîne d'ingénierie « récupération des données → simulation → création de transaction ». C'est ce qui explique pourquoi on voit de plus en plus d'entrées Morpho dans des portefeuilles et interfaces frontales récentes. Pour une petite équipe comme la mienne qui aime construire ses propres interfaces, la valeur principale de cette chaîne d'outils est de réduire le temps d'acquisition à une fenêtre prévisible.
Le risque et la possibilité de sortir sont également en cours de rattrapage. J'ai particulièrement prêté attention au nouveau document sur les risques et au mécanisme de Pre-Liquidations : avant d'atteindre le seuil de liquidation, une position empruntée peut déjà être délestée selon un seuil prédéfini, évitant ainsi un risque abrupt de « vente à l'encan de toute la position d'un coup » ; par ailleurs, le taux LLTV et l'état de santé pour les emprunts et les garanties sont exprimés plus clairement, permettant aux utilisateurs de simuler le pire scénario avant de confirmer. En combinant la répartition multiversion des Vaults V2 et la conception de remboursement intégral, la « dépréciation déterministe » des fonds à long terme est mise en évidence de manière plus visible.
Mon expérience pratique est la suivante : commencer par créer une base conservatrice avec une petite quantité de stablecoin dans Vaults V2, observer les arrivées et les frais ; puis ouvrir une petite position d'emprunt, activer les Pre-Liquidations pour observer l'effet tampon en cas de forte volatilité ; enfin, transférer une partie des fonds via une interface frontale intégrée par SDK pour exécuter la même stratégie, comparer le nombre de signatures, l'état en cours et la fluidité du remboursement. Si vous êtes développeur, vous pouvez directement suivre le tutoriel officiel pour créer une petite interface « intention → simulation → exécution » en utilisant l'API publique, afficher les paramètres de stratégie, l'état de santé et les frais en première vue, afin que l'utilisateur voie d'abord les risques avant de confirmer.
À mon avis, Morpho est en train de placer dans une même carte produit « une source d'actifs institutionnels, une chaîne d'outils pour développeurs et une détermination utilisateur ». Lorsque les RWA et les fonds stables renforcent la base, que le SDK étend la portée de distribution, et que les pré-liquidations et le remboursement intégral sont codés dans les contrats, le prêt devient véritablement une forme produit pérenne. La prochaine étape consiste à continuer à suivre l'extension de la liste blanche des fonds RWA, la liste des interfaces frontales où le SDK sera disponible, ainsi que la structure des positions institutionnelles mentionnée dans les rapports mensuels, car ces données définissent directement les limites de la courbe de rendement et de la certitude de sortie.
