🥈 Mise à jour du marché de l'argent : Un graphique meurtri, pas brisé

— Résumé exécutif

L'argent se négocie à 76 $, se situant 37 % en dessous de son sommet historique de janvier à 121,64 $. La thèse haussière structurelle a reçu son premier coup le 14 mai, lorsque UBS a réduit son estimation de déficit pour 2026 de 300 millions d'onces à 60–70 millions.

Le consensus bancaire est fracturé : Citi vise 110 $ pour le second semestre, tandis qu'UBS voit 80 $ et BofA prévoit une fourchette de 135 à 309 $. La baseline est latérale entre 70 et 82 $ jusqu'au deuxième trimestre, avec la réunion du FOMC du 17 juin agissant comme la prochaine porte.

— Anatomie du reset

Le sommet de janvier s'est déroulé moteur par moteur :

• Offre & Recyclage : La production minière est projetée à 820–850 millions d'onces (+1,5 %). Étant donné que 70 % de l'argent est un sous-produit du cuivre, du zinc et de l'or, le prix de l'argent n'incite pas à de nouveaux projets primaires. Cependant, le recyclage de la ferraille a répondu à la montée, ajoutant 5–7 % d'une année sur l'autre jusqu'au premier trimestre, fermant le déficit plus durement que prévu.

• Demande industrielle : Les photovoltaïques attirent 20 % de l'offre. BloombergNEF prévoit que la demande de PV tombe de 7 % d'une année sur l'autre à 194 millions d'onces en 2026 en raison de la réduction de l'argent et du remplacement par le cuivre. En revanche, les centres de données IA sont un élément en croissance, utilisant de la pâte d'argent dans des PCB haute fréquence et des modules de puissance.

Les acheteurs de détail hésitent : Des prix plus élevés ont causé une destruction de la demande dans la bijouterie et l'argenterie en Inde et en Chine.

— Cartographie technique

• Cadre quotidien : Le support à 70 $ a tenu trois fois depuis mars, définissant le risque à moyen terme. La bande de 72–76 $ est la consolidation actuelle, limitée par la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours entre 78 et 80 $.

• Cadre hebdomadaire : La structure reste haussière tant que la zone de 62–64 $ tient (EMA à 200 jours + 0,618 Fibo). Une clôture hebdomadaire en dessous est le marqueur de capitulation.

Les déclencheurs de biais haussier se produisent sur une clôture quotidienne au-dessus de 80 $ avec une expansion de l'intérêt ouvert. Les déclencheurs de biais baissier se produisent sur une clôture quotidienne en dessous de 70 $ avec un volume en expansion.