Points clés

• Le Digital Asset Market Clarity Act de 2025 (H.R. 3633) est un projet de loi fédéral américain qui vise à établir des règles claires pour la classification et la régulation des actifs numériques.

• Le projet de loi divise la supervision entre deux régulateurs : la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), en fonction de la classification d'un jeton en tant que sécurité ou marchandise.

• Une caractéristique clé appelée "test de blockchain mature" pourrait permettre à certains jetons de passer de la supervision de la SEC à celle de la CFTC une fois leur réseau suffisamment décentralisé.

• Les protocoles véritablement décentralisés et les développeurs non-custodiaux pourraient être largement exemptés des nouvelles règles, mais les échanges centralisés font face à de nouvelles obligations d'enregistrement et de conformité.

• À partir de mai 2026, le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis et a franchi le Comité bancaire du Sénat, mais n'a pas encore reçu de vote complet en plénière au Sénat.

Introduction

Pendant des années, l'industrie crypto américaine a fonctionné sans un cadre réglementaire dédié. Deux régulateurs fédéraux, la SEC et la CFTC, avaient des revendications qui se chevauchent et parfois concurrentes sur les actifs numériques. Le CLARITY Act est une loi proposée qui tente de résoudre cette ambiguïté en traçant des frontières juridiques claires et en établissant des règles spécifiques pour les participants du marché crypto.

Qu'est-ce que le CLARITY Act ?

Le Digital Asset Market Clarity Act de 2025 (H.R. 3633), largement connu sous le nom de CLARITY Act, est une loi fédérale américaine proposée conçue pour créer un cadre réglementaire complet pour les cryptomonnaies et les actifs numériques.

Introduit en mai 2025 par le président du Comité des services financiers de la Chambre, French Hill, et le président du Comité de l'agriculture de la Chambre, G.T. Thompson, le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis le 17 juillet 2025, avec un vote bipartite de 294 à 134.

Le projet de loi couvre une large gamme de participants au marché, y compris les échanges de crypto centralisés, courtiers, dealers et certains protocoles de finance décentralisée (DeFi). Il introduit également de nouvelles règles pour la protection des consommateurs, la conformité au blanchiment d'argent (AML) et le reporting fiscal.

Pourquoi le Congrès a-t-il rédigé ce projet de loi ?

Les régulateurs n'étaient pas d'accord sur quels actifs étaient des valeurs mobilières (sous la supervision de la SEC) et quels étaient des marchandises (sous la supervision de la CFTC). Cette incertitude rendait difficile le fonctionnement des échanges, le financement des projets et la participation des investisseurs institutionnels.

Des batailles juridiques médiatisées, comme les poursuites de la SEC contre plusieurs projets crypto majeurs concernant la question de savoir si leurs jetons constituaient des valeurs mobilières non enregistrées, ont souligné la nécessité de règles plus claires. Sans clarté, de nombreuses entreprises crypto ont choisi d'opérer à l'étranger, ce que les critiques ont fait valoir coûtait aux États-Unis un terrain concurrentiel sur un marché mondial en pleine croissance.

Le CLARITY Act représente une tentative de créer un "livre de règles" qui permettrait à l'industrie de fonctionner dans un cadre juridique défini, d'attirer des capitaux institutionnels et de renforcer les protections des consommateurs, le tout sans étouffer l'innovation technologique.

SEC vs. CFTC : Comment la supervision serait-elle divisée ?

L'innovation centrale du CLARITY Act est la manière dont il divise l'autorité réglementaire entre la SEC et la CFTC. La division dépend de la façon dont un actif numérique est classé.

Actifs sous la supervision de la SEC

La SEC conserverait sa juridiction sur les actifs numériques classés comme "actifs de contrat d'investissement". Cela couvre largement les jetons qui ressemblent à des valeurs mobilières traditionnelles, où les investisseurs s'attendent à réaliser des bénéfices grâce aux efforts d'une équipe ou organisation centrale.

Ce cadre s'appuie sur le test de Howey, utilisé de longue date pour l'analyse des valeurs mobilières. En vertu de ces règles, les Offres Initiales de Jetons (ICO) et de nombreux projets de jetons centralisés continueraient probablement à relever de l'autorité de la SEC.

Actifs sous la supervision de la CFTC

La CFTC obtiendrait l'autorité sur les "marchandises numériques". Ce sont des jetons qui fonctionnent sur des réseaux suffisamment décentralisés et qui agissent en tant qu'utilitaires plutôt qu'en tant qu'instruments d'investissement.

Le Bitcoin (BTC) et, potentiellement, l'Ether (ETH) sont souvent cités comme exemples de jetons qui pourraient être qualifiés de marchandises numériques dans ce cadre. Il est important de noter que la CFTC obtiendrait une autorité explicite sur les marchés au comptant des marchandises numériques pour la première fois, ce qui représente une expansion significative de son mandat.

Le test de blockchain mature

Un des éléments les plus discutés du CLARITY Act est le "test de blockchain mature". C'est un ensemble de critères qu'un réseau blockchain doit satisfaire pour que son jeton natif puisse passer de la classification SEC à celle de la CFTC.

Les critères se concentrent sur la décentralisation : par exemple, si aucune entité ou groupe affilié ne contrôle plus de 20% de l'offre de jetons ou du pouvoir de vote, si le code est open-source, et si le jeton a une utilité fonctionnelle au-delà de l'investissement. Pour les blockchains plus établies, un test supplémentaire exige que la moitié des jetons soient détenus en dehors de l'équipe fondatrice.

Pensez-y comme à une startup où les fondateurs détiennent initialement la majorité des actions. Avec le temps, la propriété et le contrôle se répartissent entre de nombreux actionnaires et l'influence des fondateurs devient proportionnellement plus petite. Le test de blockchain mature capte un point de transition similaire pour les réseaux crypto, où aucune partie unique ne domine la gouvernance ou l'offre de jetons.

Que couvre le CLARITY Act ?

Le projet de loi couvre plusieurs domaines clés au-delà de la séparation entre la SEC et la CFTC.

Le CLARITY Act s'appuie sur la loi GENIUS de l'année dernière en étendant les dispositions sur les stablecoins. La loi GENIUS interdisait à l'origine aux émetteurs de stablecoins de payer des intérêts sur les soldes des clients.

Le CLARITY Act traite une faille en étendant cette interdiction aux plateformes tierces : le projet de loi du Sénat du 11 mai 2026 interdit les récompenses sur les avoirs de stablecoins passifs qui sont "économiquement ou fonctionnellement équivalents" aux intérêts de dépôt, mais permet toujours les récompenses liées au trading ou aux transactions.

Les règles sur les stablecoins restent l'un des domaines les plus disputés dans les négociations au Sénat. Si elle est adoptée, les régulateurs auraient un an pour définir précisément quelles récompenses basées sur l'activité sont autorisées.

Enregistrement des échanges

Les échanges centralisés, courtiers et dealers traitant des marchandises numériques seraient tenus de s'enregistrer auprès de la CFTC pour la première fois. Cela inclut les plateformes qui opèrent des échanges décentralisés avec des éléments de garde. L'enregistrement les soumet à une surveillance fédérale formelle, avec des obligations couvrant la protection des clients, des pratiques de trading équitables et des rapports financiers.

Obligations AML et KYC

Les échanges et intermédiaires enregistrés feraient face à de nouvelles obligations de Connaître Votre Client (KYC), y compris des programmes de diligence raisonnable sur les clients, des rapports d'activités suspectes et des audits indépendants. Ces exigences rapprochent les plateformes d'actifs numériques des institutions financières traditionnelles.

Rapport fiscal

Le projet de loi élargit la définition de "courtier" à des fins fiscales, obligeant davantage de plateformes à émettre le Formulaire 1099-DA aux utilisateurs et à l'Internal Revenue Service (IRS). Cela signifie que davantage de transactions crypto pourraient être automatiquement signalées aux autorités fiscales, de manière similaire à la façon dont les transactions boursières sont rapportées aujourd'hui.

Comment le CLARITY Act traite-t-il DeFi ?

Le traitement des protocoles décentralisés est l'un des aspects les plus nuancés du projet de loi. Le CLARITY Act comprend une exception connue sous le nom de Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA), intégrée dans la section 604 du projet de loi.

Cette disposition vise à protéger les développeurs de logiciels non-custodiaux, c'est-à-dire les développeurs de portefeuilles et de protocoles open-source qui ne détiennent pas de fonds d'utilisateurs et ne peuvent pas les déplacer ou les geler unilatéralement, afin de ne pas être classés comme des transmetteurs de fonds en vertu de la loi sur le secret bancaire.

En pratique, cela pourrait signifier que les développeurs construisant des protocoles véritablement décentralisés, y compris ceux impliquant des contrats intelligents et des pools de liquidités, ne feraient pas face aux mêmes charges d'enregistrement et de conformité que les échanges centralisés. Cependant, la définition exacte de ce qui est "non-custodial" et "décentralisé" est encore sujette à débat, en particulier dans les négociations au Sénat.

Certaines activités DeFi, en particulier celles impliquant des intermédiaires custodiaux ou un contrôle centralisé sur les fonds des utilisateurs, pourraient encore faire face à des exigences de conformité. Le test clé est de savoir si le développeur ou le fournisseur peut déplacer ou geler unilatéralement les actifs des utilisateurs. La SEC et la CFTC conservent l'autorité anti-fraude et anti-manipulation sur toutes les activités d'actifs numériques, indépendamment de la décentralisation.

Comment le CLARITY Act affecte-t-il les utilisateurs de crypto ?

Pour les utilisateurs de crypto au quotidien, les effets les plus directs du CLARITY Act, s'il devient loi, pourraient inclure :

• Des règles plus claires sur les échanges opérant légalement aux États-Unis, ce qui pourrait faciliter l'identification des plateformes réputées et conformes.

• Des protections des consommateurs renforcées, y compris de meilleures normes de garde et des exigences de divulgation de la part des échanges enregistrés.

• Un reporting fiscal plus complet, puisque l'expansion des règles 1099-DA signifie que davantage d'activités crypto pourraient être automatiquement rapportées à l'IRS.

• Une plus grande participation institutionnelle, ce qui pourrait augmenter la liquidité du marché au fil du temps, bien que cela implique des dynamiques de marché qui sont intrinsèquement incertaines.

Il convient également de noter le contexte international. L'Union européenne a introduit le MiCA (Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques) comme son propre cadre crypto complet. Si le CLARITY Act est adopté, les États-Unis et l'UE auraient tous deux des structures réglementaires formelles, ce qui pourrait façonner le fonctionnement des marchés crypto mondiaux et comment les projets décident où s'incorporer ou se lister.

Quel est l'état actuel du CLARITY Act ?

À partir de mai 2026, le CLARITY Act a franchi deux obstacles législatifs majeurs mais n'est pas encore loi :

• Chambre : Adopté le 17 juillet 2025, avec un vote bipartite de 294 à 134.

• Comité bancaire du Sénat : Approuvé le 14 mai 2026, avec un vote bipartite de 15 à 9. Le Comité de l'agriculture du Sénat a adopté sa version compagnon, le Digital Commodity Intermediaries Act, le 29 janvier 2026.

• Prochaine étape : Le personnel des deux comités du Sénat fusionne les versions bancaire et agricole en un projet de loi unifié pour un vote complet au Sénat, où 60 voix sont probablement nécessaires pour surmonter un obstruction.

Plusieurs problèmes non résolus pourraient retarder le vote en plénière. La sénatrice Angela Alsobrooks, qui a voté oui en comité, a déclaré que son soutien au projet de loi final était conditionnel à l'ajout de dispositions éthiques. La North American Securities Administrators Association (NASAA), qui représente les régulateurs des valeurs mobilières des États, s'est également opposée formellement au projet de loi, arguant qu'il pourrait affaiblir les protections des investisseurs. Des désaccords sur les règles de rendement des stablecoins, les définitions DeFi et les limites sur l'autorité discrétionnaire de la SEC demeurent.

La Maison Blanche a signalé son soutien au projet de loi, et il existe un élan bipartite. Cependant, les analystes mettent en garde que les négociations au Sénat pourraient s'étendre jusqu'à fin 2026 ou au-delà, surtout à mesure que le calendrier législatif se resserre autour des élections de mi-mandat. Une fois adopté et signé en loi, la mise en œuvre à travers les processus formels de réglementation de la SEC et de la CFTC pourrait prendre des mois ou des années supplémentaires.

FAQ

Le CLARITY Act a-t-il été signé en loi ?

Non. À partir de mai 2026, le CLARITY Act (H.R. 3633) a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis et a franchi le Comité bancaire du Sénat, mais il n'a pas encore reçu de vote complet au Sénat ou de signature présidentielle. Ce n'est pas encore loi.

Qu'est-ce que le "test de blockchain mature" ?

Le test de blockchain mature est un ensemble de critères qui détermine quand un réseau blockchain est considéré comme suffisamment décentralisé. Si le réseau d'un jeton réussit ce test, le jeton peut passer de la classification de sécurité (sous la supervision de la SEC) à celle de marchandise numérique (sous la supervision de la CFTC).

Les critères clés incluent le fait qu'aucune entité ou groupe unique ne contrôle 20 % ou plus de l'offre de jetons ou du pouvoir de vote, le code est open-source, le jeton a une utilité pratique, et, pour les chaînes plus anciennes, au moins la moitié de tous les jetons sont détenus en dehors de l'équipe fondatrice.

Le CLARITY Act régulera-t-il les protocoles DeFi ?

Le CLARITY Act comprend une exception (la disposition du Blockchain Regulatory Certainty Act dans la section 604) destinée à exonérer les développeurs non-custodiaux et les protocoles véritablement décentralisés de la classification de transmetteurs de fonds.

Cependant, les plateformes DeFi qui interagissent avec des services de garde ou qui peuvent déplacer ou geler unilatéralement les actifs des utilisateurs pourraient encore faire face à des exigences de conformité. L'étendue exacte est encore débattue au Sénat.

Le CLARITY Act affecte-t-il les impôts crypto ?

Oui. Le projet de loi élargit la définition de "courtier" à des fins fiscales aux États-Unis, ce qui signifie que davantage de plateformes pourraient être tenues de déposer le Formulaire 1099-DA auprès de l'IRS et de fournir des copies aux utilisateurs. Cela rendrait davantage de transactions crypto automatiquement visibles pour les autorités fiscales, de manière similaire à la façon dont les comptes de courtage traditionnels fonctionnent.

Le CLARITY Act s'applique-t-il en dehors des États-Unis ?

Le CLARITY Act est une législation fédérale américaine et s'applique principalement aux entités et activités dans la juridiction des États-Unis. Cependant, les échanges non américains qui servent des clients américains ou listent des jetons qui se transigent sur les marchés américains pourraient également faire face à des considérations de conformité. Les utilisateurs en dehors des États-Unis sont généralement soumis à leurs propres réglementations locales.

Pensées finales

Le CLARITY Act représente l'une des tentatives les plus significatives d'apporter un ordre réglementaire au marché des actifs numériques aux États-Unis.

En traçant une ligne plus claire entre la SEC et la CFTC, en introduisant le test de blockchain mature et en abordant DeFi, les stablecoins, la conformité AML et le reporting fiscal, le projet de loi pourrait remodeler la façon dont les entreprises crypto et les utilisateurs opèrent au sein du système juridique américain.

Cela dit, ce n'est pas encore loi. Un vote complet au Sénat nécessitant 60 voix ou plus, une réconciliation avec la version de la Chambre, et la signature présidentielle sont encore nécessaires, suivis d'un processus formel de réglementation. Quiconque impliqué dans la crypto, que ce soit en tant que développeur, opérateur d'échange ou utilisateur, devrait surveiller son avancement et consulter des conseillers professionnels appropriés sur la façon dont toute législation éventuelle pourrait s'appliquer à leur situation spécifique.

Lectures supplémentaires

• Qu'est-ce que la loi GENIUS et pourquoi cela importe-t-il pour les utilisateurs de stablecoins ?

• Qu'est-ce que MiCA (Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques) ?

• Qu'est-ce que la finance décentralisée (DeFi) ?

• Qu'est-ce que le blanchiment d'argent (AML) ?

Avertissement : Ce contenu vous est présenté sur une base "telle quelle" à des fins d'information générale et éducative uniquement, sans représentation ni garantie d'aucune sorte. Il ne doit pas être interprété comme un conseil financier, juridique ou autre professionnel, ni comme une recommandation d'achat de tout produit ou service spécifique. Vous devriez demander vos propres conseils à des conseillers professionnels appropriés. Lorsque le contenu est fourni par un contributeur tiers, veuillez noter que les opinions exprimées appartiennent à ce contributeur tiers et ne reflètent pas nécessairement celles de Binance Academy. Les prix des actifs numériques peuvent être volatils. La valeur de votre investissement peut diminuer ou augmenter et vous pourriez ne pas récupérer le montant investi. Vous êtes seul responsable de vos décisions d'investissement et Binance Academy n'est pas responsable des pertes que vous pourriez subir. Pour plus d'informations, voir nos Conditions d'utilisation, Avertissement de risque et Conditions de Binance Academy.