Le président de Fundstrat, Tom Lee, a adopté un ton constructif mais nuancé sur les actions américaines lors d'une interview sur CNBC le 24 mai, arguant que le tableau fondamental du marché boursier reste sain malgré la hausse des prix du pétrole et des rendements obligataires — tout en signalant un ensemble de risques spécifiques qui pourraient créer des pressions dans la seconde moitié de 2026.

Le scénario haussier : fondamentaux sains et domination de l'IA

Lee a soutenu que l'économie américaine possède des avantages structurels qui la distinguent des autres grandes économies et soutiennent la force continue du marché des actions. Il a cité la position dominante des États-Unis dans la technologie de l'intelligence artificielle, leur indépendance énergétique relative par rapport à l'Europe et à l'Asie, et la forte résilience des consommateurs comme les trois piliers de sa vision constructive.

"Comparé au début de l'année, les actions américaines ont encore un potentiel de hausse plus important avant la fin de l'année," a déclaré Lee. "Nous avons quelques problèmes à digérer plus tard cette année, mais actuellement, les fondamentaux sont sains et soutenus par les bénéfices."

Le contexte des bénéfices auquel Lee a fait référence a été l'une des surprises les plus constantes du cycle actuel. Les entreprises technologiques de mega-cap ont systématiquement battu les attentes de revenus et de profits malgré des vents contraires macroéconomiques — une dynamique qui a aidé le Nasdaq à récupérer fortement depuis les creux d'avril même si Bitcoin et d'autres actifs risqués ont eu du mal.

IPOs d'IA : des trillions en création de richesse, avec un caveat sur l'offre

Lee a identifié les prochaines IPO des grandes entreprises d'IA — spécifiquement OpenAI et SpaceX — comme un catalyseur significatif pour la création de richesse et la stimulation du marché dans la seconde moitié de 2026. OpenAI a levé 122 milliards de dollars à une valorisation de 850 milliards de dollars fin mars et se précipite vers une introduction en bourse. SpaceX, qui a fusionné avec xAI en février et a été évalué à 1,25 trillion de dollars, a déposé en toute confidentialité son prospectus d'IPO en avril.

Lee a soutenu que ces introductions en bourse généreront des trillions de dollars de nouvelle richesse pour les fondateurs, les premiers investisseurs et les employés — un capital qui coulera ensuite dans la consommation et l'activité du marché plus large, fournissant un stimulus économique et de marché significatif.

Cependant, Lee a également signalé le revers des IPO à grande échelle : la pression d'offre d'actions. Alors que les périodes de lock-up post-IPO expirent et que les premiers investisseurs obtiennent la possibilité de vendre, le marché fera face à une augmentation de l'offre d'actions disponible — un vent contraire technique qui peut peser sur les prix même dans un environnement fondamentalement sain. Lee a averti que cette dynamique pourrait créer une pression significative plus tard dans l'année alors que les actions SpaceX et OpenAI commencent à se débloquer.

IA et semi-conducteurs : pas une bulle

Concernant la question de savoir si les actions liées à l'IA et aux semi-conducteurs ont atteint un territoire de bulle — une préoccupation qui a grandi alors que le rallye alimenté par l'IA du Nasdaq a poussé les valorisations à des niveaux élevés — Lee a été direct dans son rejet. Le marché recherche réellement des actifs rares, a-t-il soutenu, et non des récits fictifs.

"La demande pour les produits liés à l'IA reste forte, tandis que l'offre demeure insuffisante," a déclaré Lee. La contrainte d'offre sur l'infrastructure de l'IA — calcul, puces, capacité des centres de données et talents spécialisés — signifie que les entreprises construisant cette infrastructure ne sont pas surévaluées sur des bénéfices futurs spéculatifs mais sur une demande actuelle réelle et croissante que l'offre ne peut pas encore égaler. Dans le cadre de Lee, c'est le contraire d'une condition de bulle.

Les risques que Lee surveille : élections de mi-mandat, pétrole et déverrouillages d'IPO

Malgré sa position globalement constructive, Lee a exposé trois risques spécifiques pour la seconde moitié de 2026. L'incertitude saisonnière des élections de mi-mandat — qui créent historiquement de la volatilité sur le marché alors que les investisseurs revalorisent le risque politique et les changements politiques potentiels. Une période de liquidation liée aux pénuries d'inventaire de produits pétroliers — conforme à la perturbation plus large du marché de l'énergie créée par le conflit en Iran. Et la pression d'offre des actions de SpaceX et OpenAI mentionnée ci-dessus liée aux expirations de lock-up d'IPO.

Lee a également clarifié sa prédiction antérieure d'une correction du marché boursier, expliquant que les marchés baissiers qu'il anticipait se sont déjà produits dans des segments spécifiques. "Nous avons déjà connu des marchés baissiers dans les secteurs MAG-7 et des logiciels, et d'autres actions connaîtront des marchés baissiers plus tard cette année, mais cette fois-ci, les secteurs MAG-7 et des logiciels seront épargnés," a-t-il déclaré — présentant la correction à venir comme une rotation vers des zones du marché précédemment intactes plutôt qu'un déclin généralisé.

Ce que cela signifie pour Bitcoin et les cryptos

La vision constructive de Lee sur les actions a des implications directes pour les marchés crypto étant donné la corrélation croissante entre Bitcoin et le Nasdaq qui s'est développée jusqu'en 2026. Si les actions américaines continuent leur ascension vers la fin de l'année comme le projette Lee — soutenues par la solidité des bénéfices liés à l'IA et la création de richesse liée aux IPO — le contexte favorable qui a historiquement soutenu la surperformance de Bitcoin devient plus durable.

La mise en garde concerne le timing. Les risques identifiés par Lee — l'incertitude des élections de mi-mandat, les perturbations des inventaires de pétrole et la pression d'offre liée aux IPO — sont tous des phénomènes de la seconde moitié de 2026. L'image à court terme reste dominée par les données sur l'inflation, les attentes de taux de la Fed et les développements géopolitiques qui ont entraîné le retrait de Bitcoin de 83 000 $ à 74 000 $ puis à 76 000 $ au cours des deux dernières semaines. L'optimisme de Lee en fin d'année fournit un cadre à long terme mais ne résout pas les vents contraires macroéconomiques immédiats auxquels Bitcoin fait face à l'approche de juin.