Si vous regardez les premières pages des sites web de crypto, vous voyez des échanges et des applications flashy.
Mais si vous regardez le câblage—le mouvement réel d'argent entre les institutions—vous commencez à voir un motif. Une toile d'araignée.
Et au centre de cette toile se trouve Morpho.
Relier les points
Regardons la chronologie de novembre 2025 :
Coinbase : Lance un emprunt ETH mis à jour. Alimenté par Morpho.
Crypto.com : Réorganise son programme "Earn" pour les personnes à valeur nette élevée. Sourcing de rendement de Morpho.
Anchorage Digital : Le principal dépositaire institutionnel annonce un partenariat avec des protocoles de staking liquide qui s'appuient sur Morpho pour l'effet de levier.
Société Générale : Utilise Morpho pour la liquidité des stablecoins.
Le Roi de la "Marque Blanche"
Morpho est effectivement devenu la solution de prêt "Marque Blanche" pour l'industrie.
Des institutions comme Coinbase et Anchorage ne veulent pas construire leurs propres protocoles de prêt à partir de zéro. C'est trop risqué (piratages de contrats intelligents) et trop coûteux (embauche d'ingénieurs solidity).
Au lieu de cela, ils externalisent le risque et la technologie à Morpho.
Pourquoi c'est un Verrou
Cela crée une douve défensive qu'il est impossible de franchir.
Si un nouveau concurrent se lance demain, il peut copier le code de Morpho. Mais il ne peut pas copier la Confiance et les Intégrations.
Une fois que Coinbase relie ses systèmes internes à Morpho, ils ne vont pas passer à un nouveau protocole juste pour économiser 0,1 %. Les coûts de changement sont trop élevés.
Morpho a réussi à obtenir un "Verrouillage de Fournisseur" avec les plus grands acteurs du secteur.
L'écart de valorisation
Le marché valorise actuellement Morpho comme une "Application DeFi."
Mais sur la base de ces intégrations, elle devrait être valorisée comme "Infrastructure B2B" (Business-to-Business).
Les entreprises d'infrastructure (comme Chainlink ou The Graph) commandent généralement des primes massives car elles sont essentielles à la survie de l'industrie.
L'Opportunité
La plupart des investisseurs de détail sont aveugles à cette adoption B2B car elle se déroule derrière des portes closes et via des intégrations API, pas sur Twitter.
Au moment où ces institutions annoncent publiquement leur pleine dépendance à Morpho dans leurs rapports trimestriels, le jeton aura déjà été revalorisé.
Nous sommes dans la "Zone d'Accroissement" de la Banque de l'Ombre.