Dans les forums de gouvernance de Morpho DAO, un débat féroce fait rage.
Les traders veulent que le "Commutateur de Frais" soit activé immédiatement pour payer des dividendes aux stakers.
Mais les visionnaires—et l'argent intelligent—poussent pour autre chose : un réinvestissement agressif.
Le "Piège des Dividendes"
Les investisseurs particuliers aiment les dividendes. Ils veulent gagner 5% APY sur leurs avoirs en tokens.
Mais regardez l'histoire. Les entreprises technologiques qui paient des dividendes tôt cessent généralement de croître. Elles signalent au marché qu'elles ont épuisé leurs idées.
Les entreprises qui réinvestissent 100% de leurs profits (comme Amazon dans les années 2000) détruisent leur concurrence et deviennent des monopoles.
La Proposition Morpho : Le "Moteur de Croissance"
La nouvelle discussion se concentre sur l'utilisation des millions de dollars de revenus du protocole pour :
Subventionner les Taux : Morpho peut artificiellement réduire les coûts d'emprunt pour concurrencer Aave et Compound, volant leurs utilisateurs.
Inciter les Intégrateurs : Payer des subventions aux développeurs (comme kpk ou Deblock) pour construire des applications sur Morpho.
Rachat et Construction : Acquérir des actifs ou des technologies stratégiques pour renforcer le protocole.
Pourquoi cela est positif pour le prix
Si Morpho paie un dividende, le jeton est évalué comme une action bancaire ennuyeuse (Ratio C/B).
Si Morpho réinvestit pour croître, il est évalué comme une action technologique à forte croissance (Multiplicateur de Croissance).
Évaluation du Dividende : 10x Bénéfices.
Évaluation de Croissance : 50x-100x Bénéfices.
Les Effets de Réseau
En utilisant ses revenus pour alimenter l'écosystème, Morpho accélère l'"Effet de Flywheel."
Plus de Développeurs -> Plus d'Applications -> Plus de TVL -> Plus de Revenus -> Plus de Réinvestissement.
Ce cycle crée un trou noir pour la liquidité dont les concurrents ne peuvent pas s'échapper.
Conclusion
Ne demandez pas un petit chèque de dividende aujourd'hui. Demandez un monopole demain.
Les discussions sur la gouvernance suggèrent que Morpho vise la domination totale du marché, pas seulement un flux de revenus passif. C'est exactement ce que vous voulez voir dans un investissement à long terme.