L'économiste et conseiller principal du fonds d'investissement en obligations de dette vénézuélienne, Copernico Recovery Fund (CRF), Jorge Piedrahita, a averti qu'il existe un groupe de créanciers qui fait déjà pression pour un accord limité à leurs intérêts.
Du point de vue des créanciers, il est indispensable que la situation politique au Venezuela soit résolue et qu'un gouvernement légitimé existe pour avancer concrètement avec la restructuration de la dette extérieure, selon l'économiste et conseiller principal du fonds d'investissement en obligations vénézuéliennes, Copernico Recovery Fund (CRF), Jorge Piedrahita.
«La GL58 permet d'avancer dans les tâches préliminaires qui doivent être réalisées avant une négociation avec les créanciers. L'audit des montants dus, ainsi que leur réconciliation, vérification et éventuel reconnaissance lorsque cela est pertinent, sont des étapes indispensables pour avoir une vue d'ensemble et pouvoir concevoir une solution intégrale», indique également le CEO de Gear Capital dans des déclarations à Banca y Negocios.
Selon l'expert, il ne faut pas exagérer la portée des licences accordées par l'OFAC, car «l'interdiction de négocier directement avec les créanciers ou d'émettre une nouvelle dette reste en vigueur, deux conditions indispensables pour toute restructuration efficace».
«Dans les circonstances actuelles, je pense qu'une négociation pourrait commencer vers la fin de 2027, avec la présentation d'une proposition intégrale en 2028 », prédit Jorge Piedrahita.
Pression des créanciers
Cependant, l'autorisation pour que le gouvernement intérimaire du Venezuela, dirigé par Delcy Rodríguez, avance le processus de renégociation des passifs externes de la République et de Petróleos de Venezuela (PDVSA) a non seulement considérablement augmenté les prix des obligations vénézuéliennes.
«Il existe une pression de la part de certains groupes de créanciers qui cherchent une solution limitée à leurs propres intérêts, ce que je considère irresponsable et contre-productif pour atteindre un accord durable et équitable», avertit Piedrahita face au comportement spéculatif des titres DPN du pays.
Dans ce sens, Piedrahita soutient que ce climat d'effervescence sur la dette vénézuélienne est basé sur des attentes créées par l'administration intérimaire du Venezuela, qui suggèrent que le processus commencera plus tôt que ne l'implique toute la préparation pour négocier sérieusement avec les créanciers.
L'analyste insiste sur le fait que la légitimité démocratique est un élément crucial pour les créanciers sérieux, qui sont la majorité, car ils ont besoin de garanties que les engagements seront respectés à moyen et long terme.
Que peut faire le gouvernement actuel ?
Selon Jorge Piedrahita, conseiller du fonds Copernico, le rôle du gouvernement intérimaire « sera limité aux travaux préparatoires propres à une future restructuration : réconciliation et vérification des créanciers, détermination des montants, analyse de la légalité des réclamations présentées, entre autres ».
«Il s'agit d'un travail similaire à celui réalisé à l'époque en Irak, un pays qui a également fait face à une dette avec de multiples complexités analogues à celles du Venezuela. Ces travaux préliminaires seront réalisés, vraisemblablement, avec l'assistance technique du Fonds Monétaire International, qui effectuera son traditionnel Analyse de Durabilité de la Dette (Debt Sustainability Analysis — DSA)», indique l'analyste.
Fondamentalement, «cet outil évalue la capacité d'un pays à respecter ses obligations financières et constitue la base technique sur laquelle le FMI formule sa recommandation concernant l'effacement à appliquer dans la restructuration».
Dans une interview avec Banca y Negocios, publiée en août 2023, Piedrahita a affirmé que, dans les circonstances de ce moment, l'effacement de la dette pourrait atteindre des niveaux de 80% ou 90%. «Je suis l'un de ceux qui insistent sur le fait que l'effacement sera élevé, car personne ne peut s'attendre à ce qu'un pays dans la condition du Venezuela paie ce montant et, de plus, ce ne serait pas moralement acceptable», a déclaré l'expert dans cette conversation.
Évidemment, les conditions de l'économie vénézuélienne, bien qu'elles restent complexes, ont changé, surtout en raison de la flexibilisation des sanctions américaines qui s'est accélérée après les événements du 3 janvier dernier, ce qui pourrait suggérer un scénario différent en ce qui concerne la remise probable du passif accumulé, qui se situe entre 160.000 et 200.000 millions de dollars.
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