La société Strategy (anciennement MicroStrategy, NASDAQ : MSTR), le plus grand propriétaire corporate de bitcoin avec un portefeuille de 56 milliards de dollars, est menacée d'exclusion des principaux indices boursiers. Selon les avertissements des analystes de JPMorgan, la décision de MSCI concernant l'indice MSCI USA, prévue pour le 15 janvier 2025, pourrait être un tournant. La raison en est la dépendance excessive du bilan aux crypto-actifs : le bitcoin représente plus de 50 % des actifs, ce qui va à l'encontre des critères des indices pour les entreprises "traditionnelles".

Les actions MSTR ont déjà chuté de 60 % cette année, à 177,14 $, s'approchant d'un minimum de 52 semaines. JPMorgan estime que l'exclusion de MSCI entraînera un retrait de 2,8 milliards de dollars des fonds passifs, et si le Nasdaq 100, le Russell 1000 et d'autres indices suivent l'exemple, cela pourrait atteindre 11,6 milliards de dollars. Cela aggravera la liquidité, compliquera l'attraction de capitaux par le biais d'actions ou de dettes et exercera une pression sur le prix, car 15 % de la capitalisation boursière (9 milliards de dollars sur 59 milliards de dollars) sont détenus par des ETF et des fonds communs de placement.

Michael Saylor, co-fondateur et président de Strategy, a réagi de manière résiliente : "La classification par les indices ne définit pas notre essence. Nous sommes un holding actif qui crée et gère des investissements, et non un trust passif". Malgré un P/E de 6,46 et un bénéfice de 27,34 $ par action sur 12 mois, un bêta de 3,61 signale une forte volatilité liée à $BTC . Les analystes d'InvestingPro considèrent que l'action est sous-évaluée, avec un objectif de prix de 529,18 $.

Ce risque souligne la vulnérabilité des "actions Bitcoin" sur les marchés traditionnels. La stratégie résistera-t-elle à la pression ou est-ce un signal pour diversifier ? Le marché attend une décision de MSCI.

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