Je crois que ce n'est que le début pour Hyperliquid en tant que produit, et son token respectif, $HYPE
Qu'est-ce qui rend Hyperliquid spécial ?
Hyperliquid fonctionne comme une véritable entreprise générant des revenus substantiels. En 2025, la plateforme a enregistré environ 850 millions de dollars de revenus, dont 99 % ont été destinés à l'achat et à la destruction de tokens HYPE. Cela crée un puissant cercle vertueux : plus d'utilisation entraîne plus de destructions, réduisant l'offre et soutenant l'appréciation des prix.
Montée rapide vers le top 10
En moins de 18 mois depuis le lancement de son token en novembre 2024, HYPE a grimpé dans le top 10 des cryptomonnaies par capitalisation boursière. Cette ascension rapide contraste fortement avec le marché crypto plus large, qui a subi des baisses majeures moyennes au cours des 8 derniers mois (avec $BTC en baisse de 42 % et $ETH en baisse de 57 % par rapport à leurs sommets d'octobre 2025). Malgré ces vents contraires significatifs, HYPE a réalisé une performance inspirante avec une augmentation de prix de 164 % depuis le début de 2025, tandis que sa capitalisation boursière a en fait diminué de 24 %. Cela reflète une reconnaissance claire du marché de la véritable génération de revenus d'Hyperliquid, de son infrastructure éprouvée et de sa position dominante dans le trading perpétuel décentralisé.
Le classement CoinMarketCap montrant HYPE dans le top 10 des cryptomonnaies (Source : CoinMarketCap via KuCoin News)
Au cours de ses 10 premiers jours de trading, l'ETF Bitwise HYPE ($BHYP) et les produits HYPE connexes ont absorbé 1,04 % de la capitalisation boursière totale d'Hyperliquid en flux nets et en activité de trading. Cela a marqué le meilleur début de tout ETF crypto spot enregistré, excluant Bitcoin, et a dépassé les taux d'absorption de 0,41 % de l'ETF Ethereum de Bitwise et 0,31 % de l'ETF Solana de Bitwise au cours de leurs 10 premiers jours. Notamment, cette performance impressionnante a eu lieu pendant un marché baissier crypto plus large, avec Bitcoin et Ethereum en forte baisse par rapport à leurs sommets historiques, contrairement aux conditions de marché haussier lorsque les ETF Ethereum et Solana ont été lancés.
Les flux cumulés de l'ETF Hyperliquid montrant un intérêt institutionnel précoce fort (Source : Bitget News)
Plus les traders utilisent Hyperliquid, plus les frais sont générés, ce qui entraîne davantage de brûlages de tokens et, théoriquement, une augmentation du prix pour les détenteurs.
Pourquoi choisir Hyperliquid pour le trading ?
Les échanges centralisés ont souvent rencontré de grands défis, tels que des cascades de liquidation et des échecs d'interface utilisateur, en raison de leur dépendance aux carnets de commandes centralisés. Hyperliquid, en revanche, a traité la moitié de toutes les liquidations sans accroc le 10 octobre, chaque liquidation étant vérifiée de manière transparente sur la chaîne afin que personne ne perde plus d'argent que nécessaire et que personne ne voie des soldes nuls inattendus dans ses portefeuilles.
Les avantages supplémentaires incluent :
- Pas de risque de garde : Les utilisateurs gardent le contrôle sans confier leurs actifs à un tiers central.
- Utilité du token : Détenir HYPE permet d'obtenir des réductions sur les frais de trading.
- Confidentialité : La seule information que vous partagez avec l'échange est votre adresse de portefeuille.
Je vois Hyperliquid comme l'un des premiers exemples d'une cryptomonnaie avec un modèle commercial durable générant des revenus.
Hyperliquid vs dYdX et Uniswap : Pourquoi ça gagne
dYdX et Uniswap sont deux des échanges décentralisés les plus établis. Hyperliquid se distingue grâce à sa blockchain Layer-1 spécialement conçue appelée HyperCore, optimisée pour le trading à haute vitesse sur le carnet d'ordres. HyperCore utilise un mécanisme de consensus personnalisé qui permet à l'ensemble du carnet d'ordres et du moteur d'appariement de fonctionner entièrement sur la chaîne. Les nœuds du réseau valident et exécutent les ordres et les liquidations directement, chaque action étant enregistrée et vérifiable par quiconque.
Cette architecture permet jusqu'à 200 000 transactions par seconde avec une latence inférieure à 10 millisecondes. À pleine capacité, le système peut théoriquement gérer des centaines de milliers de trades simultanément tout en maintenant une transparence totale. En revanche, dYdX fonctionne sur sa propre chaîne Layer 1 basée sur Cosmos et traite environ 2 000 transactions par seconde. Uniswap, bien que très réussi pour le trading spot, repose sur un modèle de market maker automatisé qui peut entraîner une plus grande glissade pour les trades plus importants. Le carnet d'ordres on-chain et le système de liquidation vérifié d'Hyperliquid ont offert des avantages clairs par rapport aux deux plateformes.
Hyperliquid se différencie également par sa tokenomique. La majorité des revenus de la plateforme sont dirigés vers l'achat et la brûlure de tokens HYPE, créant une valeur directe pour les détenteurs. Combiné avec des réductions de frais de trading pour les détenteurs de tokens et aucun risque de garde, Hyperliquid offre un modèle plus évolutif et aligné que dYdX ou Uniswap.
Potentiel de prix à long terme
Si Hyperliquid parvient à atteindre les volumes de trading des échanges de niveau 1 et réussit à lancer le trading spot, ses revenus de frais pourraient croître considérablement. Atteindre une capitalisation boursière similaire à celle de Robinhood, actuellement d'environ 70 milliards de dollars, impliquerait déjà un prix de token bien au-dessus de 300 dollars basé sur l'offre circulante actuelle. Le mécanisme de brûlage de tokens pourrait lui permettre de grimper beaucoup plus haut que 300 dollars si la croissance des volumes se maintient.
Développements réglementaires
L'environnement devient de plus en plus favorable. Avec un nouveau leadership à la SEC et des réglementations récentes de la CFTC qui ont permis le trading de contrats à terme perpétuels aux États-Unis pour la première fois la semaine dernière, le DeFi gagne des voies plus claires pour l'avenir. Comme l'a noté un observateur du marché sur X :
« La CFTC vient d'ouvrir la porte pour que les traders américains accèdent légalement aux perps pour la première fois. C'est énorme pour le DeFi. »
Je m'attends à ce que les offres d'Hyperliquid deviennent finalement disponibles pour les clients américains, ce qui entraînerait une augmentation substantielle des affaires sur la plateforme, tant du côté des traders de détail que des bureaux de trading à volume élevé.
Caveats importants
Bien que les perspectives pour Hyperliquid soient convaincantes, plusieurs risques doivent être pris en compte. Une part significative de l'offre totale de tokens reste soumise à des calendriers de vesting et de déblocage. Au lancement, une grande part des tokens alloués à l'équipe, aux premiers investisseurs, et à la fondation étaient soumise à des cliffs et à un vesting linéaire, avec de nombreux tranches se déverrouillant mensuellement sur 24 à 36 mois après un cliff d'un an. En mai 2026, des déblocages significatifs sont encore prévus jusqu'à la fin de 2026 et en 2027, ce qui pourrait créer une pression de vente périodique si elle n'est pas absorbée par une demande croissante.
Le succès du projet dépend également fortement du maintien de volumes de trading élevés pour soutenir le mécanisme de brûlage. La concurrence dans les perpétuels décentralisés reste intense, et l'incertitude réglementaire autour du trading de dérivés persiste dans de nombreuses régions. Comme de nombreux réseaux Layer-1 précoces, Hyperliquid présente un certain risque de centralisation dans son ensemble de validateurs actuel et sa structure de gouvernance. Ces facteurs nécessitent une évaluation minutieuse aux côtés des forces du projet.
Conclusion
Je ne crois pas que l'upswing pour HYPE soit terminé pour le long terme. Cependant, je n'achète pas encore de manière agressive, en raison de la divergence baissière actuellement en cours sur le timeframe de 4H de HYPEUSDT.
De CryptoKid sur X, affichant une divergence baissière RSI sur le graphique des prix de HYPE à 4 heures.
La combinaison de fondamentaux solides, d'une infrastructure éprouvée, d'une réglementation favorable, d'une performance d'ETF remarquable, d'une montée rapide dans le top 10, et d'une position concurrentielle supérieure par rapport à dYdX et Uniswap le positionne bien pour une croissance continue.