Aujourd'hui, je veux parler du projet BANK, qui essaie de résoudre un problème assez intéressant : comment permettre aux détenteurs de long terme de participer également à la répartition des bénéfices sur la blockchain. En tant que Séquenceur, je regarde chaque jour un grand nombre de transactions sauter entre L1 et L2, et j'ai soudain réalisé que la liquidité du Bitcoin est comme des barres d'or enfermées dans un coffre-fort - sécurisées mais manquant de dynamisme.

Commençons par parler de la mise en œuvre technique. Le Lorenzo Protocol a déplacé le staking de BTC natif sur la chaîne, utilisant essentiellement des contrats intelligents pour revêtir le Bitcoin de la tenue de la DeFi. Les deux certificats de rendement, stBTC et enzoBTC, sont comme un compte de rendement pour le Bitcoin, préservant les attributs originaux du BTC tout en superposant les rendements des stratégies en chaîne. J'ai particulièrement remarqué qu'ils utilisent un mécanisme de marché AMM, ce qui m'a rappelé le jeu de la marelle que je jouais enfant - utilisant des blocs de différentes hauteurs pour construire des portefeuilles de rendement sur la chaîne, nécessitant à la fois équilibre et plein de possibilités.

En ce qui concerne la distribution des bénéfices, c'est un travail technique. Lorenzo a conçu une structure de bénéfices en trois couches : frais de staking de base, frais de market making, incitations à la gouvernance. J'ai vu qu'ils utilisaient le système veBANK pour découper les droits de bénéfice comme des bonbons, et les détenteurs peuvent participer à la décision sur la direction du produit par le vote en gouvernance. Ce design me rappelle le carrousel du parc, où chacun peut choisir un siège différent pour une expérience différente.

Pourquoi parler de ce moment maintenant ? La controverse récente autour des ETF Bitcoin m'a fait réaliser que la double demande des investisseurs institutionnels pour la liquidité et la rentabilité est en hausse. Comme un vieil ami qui est enfin prêt à essayer un nouveau restaurant, la fusion de la finance traditionnelle et de la finance cryptographique s'accélère. L'initiative de BANK de sécuriser les bénéfices BTC est comme si l'on équipait le marché Bitcoin d'un turbocompresseur.

Cependant, en y réfléchissant calmement, il y a des préoccupations. Le risque réglementaire reste un cygne noir, si la SEC considère ce type de produit structuré comme un titre, alors tout le modèle pourrait nécessiter une reconstruction. Il y a aussi la concurrence sur le marché, alors que Binance, Polygon et d'autres plateformes lancent leurs propres solutions de bénéfices BTC, comment Lorenzo peut-il maintenir sa différenciation ? J'ai remarqué qu'ils mettent particulièrement l'accent sur la libération de la liquidité de niveau institutionnel pour BTC, ce qui pourrait être un point de rupture.

D'un point de vue écologique, BANK attire actuellement principalement deux types de joueurs : les gros détenteurs de jetons et les actuaires DeFi. Les premiers se soucient de la préservation et de l'appréciation des actifs, tandis que les seconds se concentrent sur le rendement alpha des stratégies sur la chaîne. Ce design en couches est très intelligent, mais savoir s'il peut former un cycle positif nécessite encore un test de temps. J'ai observé que leur système de gouvernance permet aux détenteurs de jetons de voter pour décider de la configuration des pools de fonds, ce qui ressemble à une assemblée générale des actionnaires décidant de la direction des investissements, le seuil de compétence étant relativement élevé.

En ce qui concerne le paysage concurrentiel, Arbitrage Finance et Ribbon Finance, ces acteurs établis, ont déjà construit une reconnaissance auprès des utilisateurs. Lorenzo aura du mal à se démarquer à court terme, mais leur concept de "libération de la liquidité BTC" est très attrayant. J'ai remarqué qu'ils ont récemment lancé la version enzoBTC 2.0 qui a ajouté une fonctionnalité d'arbitrage de prêt éclair, cette avancée technique mérite une attention continue.

En matière de contrôle des risques, je suggère aux investisseurs de considérer BANK comme un "outil de capture de bénéfices" plutôt que comme un actif d'investissement. Tout comme lorsqu'on achète une assurance, il faut évaluer l'équilibre entre la prime et la couverture, la stratégie de bénéfices de BANK nécessite également une évaluation des coûts de liquidité et des bénéfices potentiels. Je recommande d'observer les indicateurs de flux de fonds sur la chaîne, comme le taux de frappe de stBTC et les variations de la détention de veBANK, ces données étant plus pertinentes que les graphiques en chandeliers.

Enfin, je tiens à rappeler à tous que toute stratégie de bénéfices sur la chaîne est comme marcher sur un fil de fer - les risques techniques, la volatilité du marché et les changements réglementaires peuvent faire s'effondrer l'équilibre en un instant. Mais ce qui est intéressant, c'est que cette incertitude est précisément ce qui rend DeFi si fascinant. Si vous avez une allocation à long terme en BTC, envisagez de considérer BANK comme une boîte à outils, d'où vous pouvez choisir les modules de bénéfices qui vous conviennent.

（这里适合放结构示意图：展示stBTC/BANK/veBANK之间的治理关系）

（这里适合放时间线对比图：显示Lorenzo与竞争对手的产品上线时间）

L'investissement comporte des risques, la décision doit être prudente. Je recommande aux débutants de tester d'abord avec un petit pool de fonds, d'observer pendant au moins 3 mois avant d'évaluer. Après tout, équiper le Bitcoin d'un accélérateur signifie qu'il faut profiter des bénéfices apportés par la vitesse, tout en supportant le risque potentiel d'échec. @Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol $BANK