En gros, cette question est un peu comme chercher une épée dans un bateau en train de couler. En réalité, ils ne jouent même pas avec cette histoire de ratio cours/bénéfice !

Pourquoi ? Parce qu'en suivant des normes comptables GAAP sérieuses, SpaceX aura en fait une perte nette de 5 milliards de dollars en 2025 ! Tu veux me parler de ratio cours/bénéfice pour une société qui perd de l'argent ? C'est comme demander à un entrepreneur qui brûle du cash quel est son rendement en dividendes. C'est du n'importe quoi~

Mais bon, ces gars de Wall Street, pour justifier les 1,75 trillion voire 2 trillion de valorisation pour l'IPO, ont carrément inventé quelques algorithmes magiques.

Calculer le ratio cours/bénéfice est tout simplement chaotique

Si on doit vraiment déduire à partir des bénéfices, les chiffres sont carrément éblouissants. (The Times) Basé sur une valorisation de 1,5 trillion et une hypothèse de bénéfice de 8 milliards de dollars, on arrive à un multiple de 188 fois le bénéfice. Et ce n'est pas tout, sur la plateforme X, il y a même des blogueurs qui, sur la base d'une valorisation de 2 trillions, lancent des slogans complètement farfelus de 1000 fois le bénéfice. Ça veut dire quoi ? Même si elle augmente ses bénéfices de 30% par an, ça lui prendrait 100 ans pour combler ce fossé ! Il y a aussi des analystes plus rationnels qui disent que si on calcule avec un multiple de 40 fois le bénéfice, comme pour le S&P 500, la valorisation de SpaceX serait directement tranchée, chutant de 84%.

Le ratio prix/ventes, c'est le vrai père.

Puisque le multiple de bénéfice est un nombre négatif ou astronomique, les banques d'investissement ont depuis longtemps changé de voie. Maintenant, tout le monde se concentre sur le ratio prix/ventes et les multiples EBITDA. Avec une valorisation cible de 1,75 trillion à 2 trillions de dollars, le ratio prix/ventes de SpaceX a été porté à 56 fois, voire 100 fois. Qu'est-ce que ça veut dire, un ratio prix/ventes de 100 fois ? Ça veut dire qu'il gagne 1 dollar de chiffre d'affaires, et les investisseurs sont prêts à débourser 100 dollars pour l'acheter ! Quant au multiple EBITDA, il atteint même 109 fois. Ce n'est pas acheter des actions, c'est carrément acheter des billets de bateau~

On achète purement du PPT de Musk, en fait, tout le monde le sait dans son for intérieur. Donner à SpaceX un multiple de valorisation aussi élevé, c'est juste à cause du potentiel monopolistique de Starlink et des promesses de la Starship. Comme les médias le critiquent, parler de multiples de bénéfices devient absurde, c'est complètement basé sur l'imagination. Tant que Musk peut encore récupérer ses fusées et raconter des histoires de colonisation spatiale, ces multiples de valorisation continueront de voler haut dans le ciel.