Exécutif #summary

En tant que personne ayant porté différents chapeaux au fil des ans — directeur des investissements, gestionnaire de portefeuille et responsable de la diligence raisonnable pour des stratégies tierces, parfois tout en même temps — j’ai vu un large éventail d’approches pour utiliser les cryptomonnaies, en particulier le bitcoin, dans les portefeuilles d'investissement. Avec la croissance rapide de cette classe d'actifs et l'adoption institutionnelle croissante, chaque gestionnaire d'actifs et de portefeuille doit désormais répondre à la même question : Comment les actifs numériques devraient-ils s'intégrer dans une allocation multi-actifs ?

  • La clarté du mandat et la discipline des risques sont essentielles — la volatilité, les corrélations et le risque d'erreur de suivi doivent tous s'aligner avec ce que promet un portefeuille.

  • L'exposition directe ou indirecte peut être valide, selon l'expertise et la philosophie d'un gestionnaire, mais l'argument à long terme pour des allocations stratégiques et modestes se renforce.

Un Nouvel Outil dans le #asset - Kit de l'Allocataire

Du point de vue d'un allocataire, avoir une nouvelle classe d'actifs est excitant. Mais d'abord les choses d'abord : L'ajout d'actifs numériques peut-il améliorer les rendements ajustés au risque à long terme ? Historiquement, oui. La réponse prospective dépend du développement continu du marché.

La bonne approche dépend toujours du mandat d'un portefeuille. Que promet le portefeuille à ses investisseurs ? Quels résultats et comportements doit-il livrer ? Tout nouvel actif — y compris le bitcoin — doit être évalué par rapport à ces engagements.

Corrélations, Risque, et Portefeuille #Roles

Pour moi, la caractéristique la plus importante de toute classe d'actifs est son profil de risque — non seulement isolément, mais par rapport aux autres actifs du portefeuille. Des corrélations faibles ou décroissantes par rapport aux actions et obligations traditionnelles sont particulièrement précieuses. Le bitcoin a montré des moments de comportement “risk-on” et des moments où il agit comme une couverture, mais sa tendance de corrélation à long terme diminue. C'est attrayant.

Étant donné les vulnérabilités actuelles des actions (évaluations élevées) et des revenus fixes (inflation, dette et préoccupations de crédit), tout actif avec un flux de rendement différencié mérite une sérieuse considération fiduciaire.

Néanmoins, les mandats comptent — et la volatilité aussi. Bien que la volatilité des actifs numériques se soit modérée à mesure que le marché a grandi et que l'implication institutionnelle s'est approfondie, elle reste élevée. Cela peut restreindre les budgets de risque ou limiter les tailles de position potentielles.

Une autre considération est le risque d'erreur de suivi — le degré auquel un actif se comporte différemment des “TV Benchmarks” comme le Dow, S&P 500 et Nasdaq. Lorsqu'un actif diverge significativement de ces benchmarks, surtout pendant les périodes de faiblesse relative, de nombreux investisseurs trouvent psychologiquement difficile de conserver. Ce défi s'applique à toutes les alternatives, y compris la crypto.

Lorsque les bases des mandats, des attentes et de la communication sont bien établies, les actifs numériques peuvent gagner une place dans des portefeuilles diversifiés. Ils ont historiquement amélioré les résultats, et je crois qu'ils continueront à le faire à mesure que le marché mûrit.

En ce qui concerne la taille de l'allocation, mon avis est qu'un poids stratégique à long terme dans les faibles chiffres uniques est approprié pour la plupart des portefeuilles diversifiés — du moins jusqu'à ce que la volatilité de la classe d'actifs diminue matériellement, ce que je m'attends à se produire avec le temps.

Exposition Indirecte Toujours #Matters

Certains gestionnaires de portefeuille de haute qualité qui croient dans l'histoire des actifs numériques choisissent de ne pas investir directement. Au lieu de cela, ils obtiennent une exposition par le biais d'entreprises et de fournisseurs d'infrastructure positionnés pour bénéficier de l'adoption des actifs numériques. C'est une approche parfaitement valide — surtout lorsque les forces fondamentales d'un gestionnaire résident dans la recherche sur les actions et la construction de portefeuilles.

Fermeture

Les actifs numériques ne sont plus théoriques — ils sont investissables, de plus en plus institutionnels, et sont là pour rester. Qu'ils soient accessibles directement ou indirectement, ils méritent une réflexion approfondie dans le cadre plus large de l'allocation d'actifs.

Source : Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt

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