Points clés :
Les métriques des dérivés d'Ether passent à un biais fortement baissier alors que des liquidations en cascade mettent fin à un rebond de soulagement.
Un bug critique de ZCash découvert par l'IA déclenche des craintes généralisées de contagion, entraînant une contraction du TVL d'Ethereum.
L'Ether (ETH) a chuté à un plus bas de 13 mois de 1 540 $ vendredi, suivant la tendance baissière sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Les traders craignent maintenant une correction de prix plus profonde, compte tenu de la faiblesse des métriques des dérivés d'ETH et d'un risque accru après la découverte d'un bug dans la blockchain de Zcash.
Taux de financement annualisé des contrats à terme perpétuels ETH. Source : Laevitas
Le taux de financement annualisé des contrats à terme sur Ether est devenu négatif vendredi, indiquant une demande accrue pour des positions short. Même avec l'ETH se négociant à 67% en dessous de son plus haut historique d'août 2025, la confiance parmi les bulls a été brisée après que 1,28 milliard de dollars en longs avec levier ont été liquidés en 5 jours.
Ratio de prime des options ETH put-to-call sur Deribit. Source : Laevitas
La demande pour une protection contre la baisse des prix a explosé alors que la prime des options put-to-call d'ETH sur Deribit a grimpé à 3,7 fois vendredi. L'indicateur a constamment montré une demande excessive pour les options put (vente) depuis lundi. Le faible conviction parmi les détenteurs alimente l'incertitude, offrant aux ours un chemin facile pour prendre le contrôle.
Le prix de l'ETH a suivi celui de Zcash : Pourquoi ?
La forte baisse de la Valeur Totale Verrouillée (TVL) du réseau Ethereum à son plus bas niveau depuis février 2024 a également eu des impacts négatifs sur le sentiment des traders. Des dépôts plus petits dans les applications décentralisées (DApps) tendent à réduire les revenus de l'écosystème, réduisant en fin de compte la demande d'utilisation de l'ETH dans les contrats intelligents.
Valeur Totale Verrouillée (TVL) des DApps sur le réseau Ethereum, en USD. Source : DefiLlama
Certains des DApps les plus en vue d'Ethereum ont subi de sévères contractions de TVL, y compris Spark (-50%), Ether.fi (-49%), EigenCloud (-41%), et KernelDAO (-39%). Une partie de l'exode des contrats intelligents peut être attribuée à une vulnérabilité critique permettant le minting illimité de ZEC dans le plus grand pool de ZCash à connaissance nulle. Le bug a été découvert le 29 mai en utilisant le modèle AI Opus 4.8 d'Anthropic.
Étant donné que le bug ZCash existait depuis 2022 sans que personne ne le détecte, les traders craignent que d'autres blockchains et contrats intelligents puissent également être à risque. Les avancées dans la détection des échecs de sécurité alimentées par l'IA ont mis les investisseurs en état d'alerte maximale, surtout après que les hacks de cryptomonnaies ont totalisé 630 millions de dollars en avril.
Le hack de 293 millions de dollars de KelpDAO et l'exploitation de 280 millions de Drift Protocol ont représenté 82% des pertes mensuelles à travers 25 protocoles, déclenchant la panique dans l'industrie de la finance décentralisée (DeFi). Les hacks se sont produits sur plusieurs réseaux, y compris Ethereum, Solana, Base, BNB Chain, Sui et PulseChain.
Pourcentage de l'offre d'ETH en profit depuis leur dernier mouvement. Source : Glassnode
Actuellement, seulement 30% de l'offre d'ETH est rentable par rapport à la dernière fois que ces pièces ont été déplacées. Cette configuration n'est survenue que quelques fois dans l'histoire, la plus récente étant le crash de COVID de mi-mars 2020. Avant cela, ce fort signal d'achat est également apparu à la mi-décembre 2019, précédant un rallye de 118% en 60 jours.
Avec plus de 500 millions de dollars en positions longues ETH avec levier liquidées en 48 heures, il n'y a aucun signe de rebond de soulagement. La plus grande entreprise de trésorerie Ethereum, Bitmine (BMNR US), est assise sur une perte non réalisée sans précédent de 10,5 milliards de dollars, alors que la société détient 4,5% de l'offre totale d'ETH.
L'ETH pourrait glisser encore en dessous de 1 550 $ alors que la confiance des investisseurs se détériore suite à plusieurs hacks dans l'industrie DeFi et le bug inflationniste trouvé dans le protocole Zcash protégé.