Lorsque le Bitcoin a plongé de près de 14 % en seulement quelques jours et a brièvement touché le niveau de 60 000 $, les investisseurs ont commencé à chercher un coupable. Michael Saylor a pointé la massive vague de capitaux affluant vers l'infrastructure d'intelligence artificielle. Cependant, la société d'investissement crypto Arca a une explication très différente.
Et le doigt est directement pointé sur Saylor lui-même.
Selon Jeff Dorman, le directeur des investissements chez Arca, le principal moteur derrière la chute était ni les dépenses en IA ni les conditions macroéconomiques plus larges. Au lieu de cela, il soutient que les investisseurs sont devenus préoccupés par le fait que Strategy, le plus grand détenteur de Bitcoin d'entreprise au monde, pourrait finalement être contraint de vendre plus de BTC.
Saylor a blâmé l'IA. Arca dit que ce n'est pas la vraie histoire
Suite à la forte baisse du marché, Michael Saylor a expliqué qu'énormes montants de capital sont actuellement dirigés vers des projets d'infrastructure en intelligence artificielle.
Selon Saylor, le boom de l'IA représente un cycle d'investissement historique qui retire temporairement de la liquidité d'autres classes d'actifs, y compris les cryptomonnaies.
Il a également souligné que la théorie d'investissement à long terme de Bitcoin reste inchangée.
Arca n'est pas convaincu.
Jeff Dorman pense que le véritable catalyseur derrière la vente était beaucoup plus spécifique et directement lié aux récentes actions menées par Strategy.
Ce n'était pas une question de 32 Bitcoin. C'était une question de ce qu'ils représentaient
À première vue, la situation semble inhabituelle.
Strategy a divulgué la vente de seulement 32 BTC, d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars. Étant donné que l'entreprise détient plus de 845 000 Bitcoin, la transaction représente une portion presque insignifiante de son trésor global.
C'est précisément pourquoi Arca soutient que les investisseurs n'étaient pas préoccupés par la taille de la vente elle-même.
Au lieu de cela, Dorman pense que le marché a réagi au message que la transaction a envoyé.
Après des années d'accumulation agressive et de promesses publiques répétées de possession de Bitcoin à long terme, les investisseurs ont soudainement commencé à se demander si Strategy pourrait éventuellement avoir besoin de vendre des BTC supplémentaires pour faire face à ses obligations liées à ses offres d'actions privilégiées.
Cette possibilité, selon Arca, est ce qui a véritablement déstabilisé le marché.
Le plus grand acheteur de Bitcoin pourrait devenir un vendeur
Selon Arca, le marché ne se concentre plus sur le nombre de Bitcoin vendus la semaine dernière.
Il est axé sur combien pourraient être vendus à l'avenir.
Dorman soutient que les réserves de trésorerie de Strategy sont limitées, et les investisseurs calculent de plus en plus combien de temps l'entreprise peut continuer à payer des dividendes sur ses actions privilégiées sans obtenir de financement supplémentaire.
Cette incertitude a créé un nouveau poids pour Bitcoin.
Si le plus grand acheteur de BTC devient progressivement un vendeur récurrent, l'impact sur le marché pourrait être bien plus important qu'une transaction unique d'une valeur de quelques millions de dollars.
Il y a un chemin vers la stabilité
Dorman a également esquissé un scénario qui pourrait rapidement apaiser les inquiétudes des investisseurs.
Si Strategy devait lever plusieurs milliards de dollars grâce à des offres d'actions ou à des méthodes de financement alternatives et établir une réserve suffisante pour couvrir les obligations de dividende futures, les investisseurs pourraient avoir confiance que d'autres ventes de Bitcoin ne seraient pas nécessaires.
Un tel mouvement pourrait éliminer l'une des plus grandes préoccupations du marché et améliorer considérablement le sentiment.
Cependant, Arca reste sceptique quant à la décision de Saylor de choisir ce chemin.
Bitcoin ne tire plus l'ensemble du marché vers le bas
Malgré les perspectives baissières, Dorman a identifié un développement encourageant.
Au cours des premières étapes de la vente, la pression est restée largement concentrée sur Bitcoin lui-même. De nombreuses altcoins ont initialement bien tenu au lieu de s'effondrer aux côtés de BTC comme elles l'avaient souvent fait lors des cycles de marché précédents.
Selon Arca, cela reflète un marché de cryptomonnaies en maturation.
Les investisseurs évaluent de plus en plus les projets en fonction de leurs fondamentaux individuels plutôt que de vendre tout indiscriminément chaque fois que Bitcoin s'affaiblit. En d'autres termes, le marché devient plus capable de distinguer entre les risques spécifiques aux actifs et les problèmes plus larges de l'industrie.
Cette résilience, cependant, s'est avérée temporaire. À mesure que la baisse de Bitcoin s'approfondissait, le sentiment négatif s'est finalement propagé à la plupart du marché crypto.
Qui a raison ?
Le désaccord entre Saylor et Arca souligne une question importante.
La récente baisse a-t-elle été principalement causée par le capital se dirigeant vers l'intelligence artificielle, ou les investisseurs commencent-ils à craindre que le plus grand optimiste de Bitcoin de Wall Street soit finalement contraint de modifier sa stratégie ?
Pour l'instant, la réponse reste floue.
Ce qui est certain, c'est que le marché ne réagissait pas uniquement aux données économiques ou aux développements géopolitiques. La psychologie des investisseurs et l'incertitude croissante entourant une entreprise qui contrôle près de 4 % de l'offre totale de Bitcoin ont également joué un rôle majeur.
C'est pourquoi les prochains mouvements de Michael Saylor pourraient être observés de plus près que le prochain mouvement de prix de Bitcoin.
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Avertissement :
Les informations et opinions présentées dans cet article sont à des fins d'information et d'éducation uniquement et ne doivent pas être considérées comme des conseils financiers ou d'investissement. Rien sur cette page ne constitue une recommandation d'acheter ou de vendre des actifs. Les investissements en cryptomonnaies sont intrinsèquement risqués et peuvent entraîner des pertes financières. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.