@Bedrock Chaque marché traverse une phase où les retours faciles disparaissent et où personne n’ose le dire tout haut. La crypto est entrée discrètement dans cette phase, quelque part au milieu de 2024.
Les rendements du restaking qui avaient défini la fenêtre initiale se compriment depuis.
On serait tenté d’y voir un échec. Un protocole qui ne tient pas ses promesses, un modèle qui se brise. Mais cette lecture manque ce qui se passe réellement. La compression n’est pas un bug dans un seul produit. C’est simplement à quoi ressemble un rendement quand suffisamment de capitaux affluent dessus et que l’inefficience est évincée par la concurrence....
J’ai mis plus de temps que je ne le voudrais à ignorer ça. Il y a environ un an, je continuais de faire tourner les protocoles, en m’attendant à retrouver les anciens chiffres, comme s’ils étaient une saison qui reviendrait si je faisais juste preuve d’attente. Ils n’ont pas. Le marché a simplement avancé sans moi.
Donc la réponse honnête n’est pas de courir après la disparition de ces rendements précoces. Il faut bâtir pour le marché qui existe réellement maintenant.
C’est là que Bedrock commence à se lire différemment pour moi. Moins une source de rendement qui fait semblant que les anciennes conditions tiennent encore, plus un moteur de rendement intelligent pour le capital Bitcoin, conçu pour la maturité à laquelle le marché est parvenu, pas pour celle qu’il a laissée derrière lui.
Je pense que reconnaître que les rendements se sont comprimés est une forme étrange de crédibilité. Les projets qui acceptent de le dire sont ceux qui s’adaptent réellement.
Alors peut-être que la vraie question n’est pas d’où sont partis les rendements élevés. Peut-être que c’est plutôt : qui continue de construire pour le marché qui les a remplacés.
$BR .
#Bedrock
Les rendements du restaking qui avaient défini la fenêtre initiale se compriment depuis.
On serait tenté d’y voir un échec. Un protocole qui ne tient pas ses promesses, un modèle qui se brise. Mais cette lecture manque ce qui se passe réellement. La compression n’est pas un bug dans un seul produit. C’est simplement à quoi ressemble un rendement quand suffisamment de capitaux affluent dessus et que l’inefficience est évincée par la concurrence....
J’ai mis plus de temps que je ne le voudrais à ignorer ça. Il y a environ un an, je continuais de faire tourner les protocoles, en m’attendant à retrouver les anciens chiffres, comme s’ils étaient une saison qui reviendrait si je faisais juste preuve d’attente. Ils n’ont pas. Le marché a simplement avancé sans moi.
Donc la réponse honnête n’est pas de courir après la disparition de ces rendements précoces. Il faut bâtir pour le marché qui existe réellement maintenant.
C’est là que Bedrock commence à se lire différemment pour moi. Moins une source de rendement qui fait semblant que les anciennes conditions tiennent encore, plus un moteur de rendement intelligent pour le capital Bitcoin, conçu pour la maturité à laquelle le marché est parvenu, pas pour celle qu’il a laissée derrière lui.
Je pense que reconnaître que les rendements se sont comprimés est une forme étrange de crédibilité. Les projets qui acceptent de le dire sont ceux qui s’adaptent réellement.
Alors peut-être que la vraie question n’est pas d’où sont partis les rendements élevés. Peut-être que c’est plutôt : qui continue de construire pour le marché qui les a remplacés.
$BR .
#Bedrock