La plus grande offre publique initiale de l'histoire des États-Unis fait face à un examen croissant. La sénatrice Elizabeth Warren a demandé à la SEC (Securities and Exchange Commission) des États-Unis de reporter l'IPO prévue de SpaceX à 75 milliards de dollars, arguant que trop de questions demeurent concernant la protection des investisseurs, la gouvernance d'entreprise et l'évaluation estimée de 1,8 trillion de dollars de l'entreprise.
À quelques jours de son entrée en bourse tant attendue, SpaceX se retrouve maintenant au centre d'une nouvelle controverse politique et financière.
La plus grande IPO de l'histoire des États-Unis fait face à des résistances
SpaceX prévoit d'offrir environ 555 millions d'actions et de lever jusqu'à 75 milliards $ de capital frais. Si cela réussit, la transaction deviendrait l'IPO la plus importante jamais réalisée sur les marchés de capitaux américains.
La demande des investisseurs a déjà été extraordinaire. Les commandes auraient dépassé 250 milliards $, soit près de quatre fois le montant que la société prévoit de lever.
Cependant, selon Warren, une demande écrasante ne devrait pas être considérée comme une raison de célébration mais plutôt comme une raison d'accroître la prudence.
Dans une lettre adressée au président de la SEC, Paul Atkins, elle a soutenu que l'ampleur de l'offre et l'importance de la société justifient une surveillance réglementaire bien plus importante qu'une introduction en bourse typique.
Trop de pouvoir concentré entre trop peu de mains ?
Une des principales préoccupations de Warren concerne la concentration du contrôle au sein de la société.
Selon la sénatrice, les investisseurs publics pourraient engager des milliards de dollars dans SpaceX tout en ayant une influence très limitée sur son orientation future. Elle a spécifiquement critiqué la structure de vote de la société, qui, selon elle, donne à Elon Musk et aux autres initiés un contrôle disproportionné.
Les préoccupations supplémentaires incluent les dispositions d'arbitrage obligatoires, les restrictions sur les propositions des actionnaires et les règles de gouvernance basées sur le droit des sociétés du Texas.
Warren soutient que cette combinaison crée un environnement où les investisseurs ordinaires ont des options limitées pour protéger leurs intérêts.
Des questions entourent la valorisation de 1,8 trillion $.
La sénatrice ne remet pas seulement en question la structure de gouvernance de la société mais aussi sa valorisation.
SpaceX devrait faire ses débuts avec une valorisation estimée à environ 1,8 trillion $, le plaçant instantanément parmi les entreprises les plus précieuses au monde.
Cependant, Warren a noté que plusieurs analystes de marché ont remis en question les hypothèses utilisées pour justifier une telle valorisation.
Elle estime que les investisseurs devraient recevoir des divulgations beaucoup plus détaillées concernant la méthodologie de valorisation de la société, les risques commerciaux et les perspectives financières à long terme.
Warren a également exprimé des inquiétudes concernant le fait qu'une fois SpaceX ajouté aux principaux indices boursiers, des millions d'investisseurs pourraient être exposés par le biais de fonds indiciels sans choisir activement d'investir dans la société.
La participation des initiés soulève des préoccupations supplémentaires.
Un autre point de critique concerne l'allocation d'actions aux initiés de la société.
Selon les informations disponibles, jusqu'à 5 % des actions de l'IPO pourraient être réservées aux employés et à d'autres personnes étroitement liées à la société.
Warren a averti que certains participants à ce programme d'initiés pourraient être en mesure de vendre leurs actions avec peu de restrictions, soulevant des questions sur l'égalité de traitement de tous les investisseurs.
Les cryptomonnaies pourraient également ressentir l'impact.
Le débat autour de SpaceX dépasse les marchés boursiers traditionnels.
Plusieurs analystes ont suggéré que l'IPO record pourrait temporairement détourner des capitaux des marchés de cryptomonnaies. Les investisseurs cherchant à participer à l'offre de SpaceX pourraient vendre des actifs numériques pour libérer des fonds pour des achats d'actions.
Plusieurs échanges de cryptomonnaies, y compris Binance, Kraken, Bybit et Coinbase, ont déjà lancé des produits liés à SpaceX avant le lancement public de la société.
Ces instruments ont connu des fluctuations de prix significatives, mettant en évidence le niveau intense de spéculation entourant l'une des introductions en bourse les plus attendues de ces dernières années.
La décision de la SEC sera suivie de près.
La demande d'Elizabeth Warren arrive à un moment critique. SpaceX est sur le point de faire l'histoire avec son introduction en bourse, et toute intervention réglementaire pourrait avoir des implications non seulement pour la société elle-même mais aussi pour les marchés boursiers et de cryptomonnaies plus larges.
Il reste incertain de savoir si la SEC décidera de soumettre l'offre à un examen supplémentaire. Ce qui est clair, cependant, c'est que l'un des IPO les plus surveillés de mémoire récente attire une attention croissante de la part des régulateurs, des investisseurs et des législateurs.
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