IPC de mai à 4,2 %, probabilité de relèvement en décembre à 82 %.
Décomposons d'abord la 'puissance de destruction' de ce rapport sur l'IPC.
Le département du Travail américain a publié le 10 juin des données montrant que l'IPC de mai a explosé de 4,2 % sur un an, bien au-dessus des attentes du marché de 3,9 %, et supérieur à la valeur précédente de 3,8 %. L'IPC de base a atteint 3,5 % sur un an, tandis que les prix de l'énergie, qui ont connu la plus forte hausse mensuelle, ont flambé de 5,6 %.
Ces données semblent presque avoir claqué 'l'inflation en seconde montée' en gras sur le bureau de la Réserve fédérale. L'outil CME FedWatch montre que les attentes du marché pour un relèvement des taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre sont passées de moins de 50 % la semaine précédente à 82 % en une nuit.
Cela signifie qu'à partir de mars 2025, le marché a pour la première fois considéré "l'augmentation des taux" comme le scénario de référence, et l'idée d'une baisse de taux cette année est complètement tombée à zéro.
En théorie, c'est le top des signaux baissiers pour des actifs risqués comme le Bitcoin. Mais pourquoi cette fois, la panique du marché a-t-elle été si brève ?
Tout d'abord, c'est un scénario typique de "acheter la rumeur, vendre le fait". Pendant les deux semaines précédant la publication des données, le Bitcoin est passé de 66000 dollars à environ 58000 dollars, avec une baisse cumulée de plus de 12 %. Ce processus de baisse est en soi le marché qui anticipe et évalue ce rapport CPI meilleur que prévu.
Ensuite, la dernière chute des attentes d'augmentation des taux pourrait déjà être terminée. D'après l'expérience historique, lorsque la probabilité d'augmentation des taux de la CME FedWatch dépasse 80 %, cela signifie souvent que la peur du resserrement atteint son paroxysme. Maintenant, le marché a complètement intégré le scénario le plus pessimiste : "pas de baisse de taux cette année, et même une possible augmentation".
Ainsi, toute nouvelle qui n'est pas "pire" pourrait être interprétée comme une bonne nouvelle. L'attention du marché s'est déjà déplacée de ce rapport CPI vers la réunion FOMC du 16 juin. Si, à ce moment-là, la Réserve fédérale annonce, même juste pour confirmer "le maintien des taux inchangés, mais en gardant la possibilité d'un changement futur", cela pourrait être perçu comme "la chaussure tombant", déclenchant ainsi un rebond.
Enfin, il semble que le Bitcoin est en train d'établir un mécanisme de "désensibilisation" face aux données macro. Rappelons que, de mars CPI (3,8 %) à avril CPI (3,8 %), puis à ce CPI de mai à 4,2 %, l'impact marginal de chaque donnée meilleure que prévu sur le prix du Bitcoin diminue. Le marché commence à accepter progressivement qu'un environnement d'inflation élevée et de taux d'intérêt élevés deviendra une "nouvelle normalité".
Tu te souviens de ce cycle d'augmentation des taux brutal en 2022 ?
À l'époque, avant que la Réserve fédérale ne commence officiellement à augmenter les taux, le marché était également rempli de panique et d'incertitude, et le prix du Bitcoin s'est effondré. Mais quand la Fed a réellement frappé le marteau pour la première augmentation, la panique du marché a commencé à s'estomper, et le Bitcoin a trouvé un creux temporaire à mi-année, lançant une phase de récupération qui a duré plusieurs mois.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle est toujours étonnamment similaire. Lorsque les pires attentes sont confirmées, l'incertitude disparaît, et ce que le marché déteste le plus, c'est l'incertitude.
Ainsi, pour le Bitcoin actuel, un résultat apparemment banal - maintenir les taux inchangés - pourrait bien être la plus grande bonne nouvelle.
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