Il y a seulement quelques mois...
La conversation portait uniquement sur les baisses de taux.
Atterrissage en douceur.
Des coûts d'emprunt plus bas.
Plus de liquidités.
Plus de prise de risques.
Maintenant ?
Après le rapport PPI d'aujourd'hui, la probabilité d'une hausse de taux #Fed en 2026 a grimpé à près de 70 %.
Et soudain, le marché se pose une question très différente.
Et si l'inflation n'était pas encore terminée ?
...
L'histoire a une étrange habitude de mettre le consensus dans l'embarras.
À la fin de 2021, beaucoup croyaient que l'inflation était "transitoire."
Puis est venu l'un des cycles de resserrement les plus agressifs depuis des décennies.
La foule regardait dans une seule direction.
La réalité est arrivée de l'autre direction.
...
Ça me rappelle un peu les années 1970.
Chaque fois que l'inflation semblait vaincue, elle trouvait un moyen de revenir dans la conversation.
Les marchés voulaient de la certitude.
L'économie a livré de la complexité.
Et les décideurs politiques ont été contraints de réagir.
Pas parce qu'ils le voulaient.
Parce qu'ils devaient.
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Ce qui est intéressant, ce n'est pas le chiffre de l'IPP lui-même.
C'est la rapidité avec laquelle les attentes peuvent changer.
Le marché se comporte souvent comme un pendule.
D'abord trop optimiste.
Puis trop pessimiste.
Rarement à l'aise au milieu.
⚖️
Il y a quelques mois, les traders débattaient du nombre de baisses à venir.
Aujourd'hui, certains débattent de la possibilité que le prochain mouvement puisse en réalité être à la hausse.
Ce changement à lui seul raconte une histoire.
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La psychologie humaine ne change jamais.
Les gens s'ancrent à la tendance la plus récente.
Quand l'inflation diminue, tout le monde s'attend à ce qu'elle continue de tomber.
Quand les taux cessent d'augmenter, tout le monde suppose que les baisses sont prochaines.
L'avenir commence à sembler évident.
Juste avant que ça ne le fasse pas.
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L'argent intelligent fait généralement attention aux probabilités.
La foule se concentre souvent sur les récits.
Un groupe demande :
"Que pourrait-il se passer ?"
L'autre demande :
"Qu'est-ce que je crois déjà ?"
Ce sont des questions très différentes.
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Bien sûr, il y a un autre côté à cela.
Un rapport d'IPP ne réécrit pas l'ensemble du tableau macro.
La croissance économique peut ralentir.
La demande des consommateurs peut s'affaiblir.
Les futures données sur l'inflation pourraient encore se refroidir.
La Fed a déjà changé de cap auparavant.
Traiter une probabilité de 70 % comme une certitude peut être tout aussi dangereux que de l'ignorer.
🤔
C'est ce qui rend ce moment fascinant.
Pas parce qu'une hausse de taux est garantie.
Mais parce que le marché est passé de la tarification confiante des baisses...
Pour discuter sérieusement des hausses à nouveau.
Les plus gros mouvements commencent souvent lorsque la certitude commence à se fissurer.
Alors voici la vraie question...
Assistons-nous au retour des craintes inflationnistes...
Ou est-ce un autre exemple de marchés sur-réagissant au dernier point de données ?
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