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Chaque cycle crypto a un vieux dicton :

Les petits investisseurs décident de l'enthousiasme, les institutions décident de la direction.

Au cours des dernières années, nous avons vu que la participation des institutions dans la finance en chaîne est restée à un niveau très superficiel —

Allouer des devises principales, faire partie de la liquidité, réaliser des arbitrages de base.

Mais il y aura un grand changement dans les trois prochaines années :

Les institutions commenceront à utiliser réellement les stablecoins en chaîne comme une partie de l'infrastructure financière :

Émission de dettes

Financement par collatéral

Produits structurés

Règlement transfrontalier

Paiement en chaîne

Gestion des fonds

Gestion d'actifs et de passifs

Vous constaterez que lorsque le véritable système capitalistique entre en chaîne, ce qui les préoccupe n'est pas :

Taux d'intérêt annuel élevé ?

Nouvelle narration ?

TVL ?

Courbe de croissance ?

Non.

Les institutions se soucient de cinq choses :

Le risque peut-il être quantifié ?

La liquidation est-elle exécutable ?

Le collatéral est-il fiable ?

Les paramètres sont-ils prévisibles ?

Le système est-il audit-able ?

La structure du Lorenzo Protocol est précisément avantageuse dans ces cinq dimensions.

Ce n'est pas parce qu'il est « bien commercialisé »,

Mais c'est parce que sa méthodologie systémique est essentiellement conçue pour la « finance auditée ».

Cet article je vais le décomposer :

Pourquoi Lorenzo est-il la structure de stablecoin la plus acceptable pour les grandes institutions sur la chaîne ?

Première partie : Les institutions détestent plus que quiconque le « risque flou »

Les investisseurs particuliers peuvent parier, les institutions ne peuvent pas parier.

Les investisseurs particuliers peuvent accepter l'opacité, mais les institutions ne peuvent pas l'accepter.

Les institutions n'ont pas peur du risque lui-même,

Ce qui est craint, c'est le risque non quantifiable.

La grande majorité des stablecoins sur le marché présente ce problème :

Actifs opaques

Rendement inexplicable

Les paramètres changent fréquemment

Mécanisme de liquidation complexe

Le collatéral manque de normes unifiées

Le comportement du système est imprévisible

Un tel système pour les institutions est :

Impossible de faire les comptes

Inmodélisable

Impossible d'approuver par le contrôle interne

Et Lorenzo a accompli trois choses qui préoccupent le plus les institutions :

Actifs collatéraux simples et transparents

Les paramètres de liquidation sont fixes et prévisibles

Modèle de risque structuré audit-able

Cela signifie que les institutions peuvent savoir à l'avance :

Le pire scénario du côté des dettes

Les limites du côté des actifs

Quand les conditions de liquidation se déclenchent

L'exposition au risque est-elle supportable ?

En d'autres termes,

Lorenzo est la stablecoin « que les institutions peuvent compter » au niveau institutionnel.

Deuxième partie : Les institutions craignent le lien de liquidation trop long, mais le chemin de liquidation de Lorenzo est l'un des plus courts de l'industrie.

Plus le lien de liquidation est long, plus le risque est grand.

La grande majorité des stablecoins sur la chaîne ont des problèmes similaires :

La liquidité des actifs collatéraux a une chaîne trop longue

La liquidation dépend des teneurs de marché externes

Trop d'étapes entraînent des retards

Les structures dérivées multi-niveaux augmentent l'incertitude

Les actifs inter-chaînes entraînent des risques d'exécution

Les institutions marquent directement cette structure comme :

Actifs à risque systémique élevé.

Et le chemin de liquidation de Lorenzo est extrêmement simple :

Collatéral → Liquidateur → Règlement du protocole

Pas de collatéral en boucle

Pas de séparations complexes

Pas de risque inter-chaînes

Pas d'actifs retardés

Pas de niveaux d'actifs multiples

C'est la structure préférée des institutions :

Moins d'étapes, moins de variables, moins de boîte noire.

Cela permet aux institutions de construire à l'avance :

Modèle de test de stress

Modèle de probabilité d'échec de liquidation

Modèle de capital requis dans le pire des cas

En d'autres termes :

Lorenzo est une stablecoin « capable de gérer les risques ».

Troisième partie : Les institutions ont besoin de « collatéraux auditables » plus que quiconque

La participation des institutions dans les stablecoins a une règle d'or :

Les collatéraux doivent être réels, vérifiables et évaluables.

Ces trois points semblent simples, mais la plupart des acteurs de l'industrie ne peuvent pas le faire :

Certains actifs collatéraux sont trop dispersés

Certains incluent des actifs à long terme

Certains actifs ont des rendements futurs imprévisibles

Certains dépendent de la santé d'autres protocoles

Certains actifs collatéraux sont inter-chaînes et ne peuvent pas être vérifiés en temps réel

Le résultat est - les institutions ne peuvent pas auditer.

Et le système de collatéral de Lorenzo est précisément une « structure amicale pour l'audit » :

Type d'actif clairement évaluable

Le ratio de collatéral peut être simulé

Le coût de réalisation des collatéraux est fixe

Les fluctuations du marché affectent clairement le chemin

Cela signifie que les institutions peuvent directement intégrer les données de Lorenzo dans leur propre système.

Cela appartient aux caractéristiques des « stablecoins de niveau institutionnel » dans l'industrie de la cryptographie.

Quatrième partie : Les institutions ont besoin de « stabilité des paramètres » pour utiliser les stablecoins, et les paramètres de Lorenzo ne changent presque pas.

Il y a un problème extrêmement grave dans l'industrie :

De nombreux paramètres de risque des stablecoins sont ajustés manuellement dans des conditions de marché extrêmes.

Pour les investisseurs particuliers, c'est « l'extinction des incendies des protocoles »,

Pour les institutions, c'est « un système incontrôlable ».

Les sauts de paramètres feront échouer immédiatement le modèle interne des institutions.

C'est un problème de niveau « tolérance zéro » dans les systèmes de contrôle interne financiers.

Les paramètres de Lorenzo possèdent trois caractéristiques majeures :

Pas de sauts

Non affecté par le comportement des utilisateurs

Pas d'ajustement en fonction des émotions du marché

Cela signifie que les institutions peuvent modéliser Lorenzo comme un « produit financier »,

Et pas comme un « risque de projet » modélisé.

Cinquième partie : À l'ère de la réglementation future, une structure transparente sera la seule stablecoin capable de survivre.

Ne vous méprenez pas :

La réglementation ne vise pas à réprimer les stablecoins,

Ce que veut la réglementation :

Transparence

Supervisabilité

Le chemin de transmission des risques est visible

Actifs vérifiables

La taille de la dette est traçable

Ces Lorenzo sont naturellement dotés de ces caractéristiques.

Sa structure elle-même est un « modèle financier amical pour l'audit »,

Et pas un « modèle de croissance en boîte noire cryptographique ».

L'avenir verra une division dans l'industrie :

Stablecoins à haute transparence entrant dans le mainstream

Stablecoins à faible transparence marginalisés

Lorenzo appartient au premier groupe.

Sixième partie : Pourquoi Lorenzo est-il finalement adapté pour devenir la « couche de dettes institutionnelles » ?

Parce qu'il possède tous les indicateurs requis par les institutions :

Actifs évaluables

Liquidation exécutable

Le risque peut être modélisé

Paramètres prévisibles

Système audit-able

Rendement explicable

L'expansion de la dette est non réflexive

C'est le seul signal que les institutions sont prêtes à emprunter de l'argent sur la chaîne, à construire des produits et à faire de la gestion des risques.

Une stablecoin n'est pas un produit,

C'est un système financier.

Et la structure de Lorenzo est un « système utilisable par les institutions ».

Septième partie : Mon jugement - Lorenzo est l'une des rares stablecoins « amicales pour les institutions »

Pas grâce à la narration,

Pas grâce à la marque,

Pas grâce au trafic,

Mais c'est grâce à la structure.

Son système de collatéral, sa structure de liquidation, son design de paramètres, sa transparence, son modèle de rendement, tout cela correspond à la logique sous-jacente qui permet aux institutions de participer à la finance sur la chaîne.

Cela lui permet d'avoir :

Prévisibilité au niveau institutionnel

Capacité d'audit au niveau institutionnel

Transparence des risques au niveau institutionnel

Fiabilité de la liquidation au niveau institutionnel

Modèle institutionnel durable à long terme

Ces types de stablecoins ne vont pas émerger soudainement à cause des « tendances du marché haussier »,

Mais il deviendra un besoin essentiel dans le prochain cycle parce qu'il a une « structure correcte ».