La proposition de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis de rescinder les règles concernant les protections des ordres et les cotations de prix pourrait supprimer un obstacle juridique majeur pour les actions tokenisées américaines.
La SEC a proposé jeudi de supprimer deux règles dans ses régulations du système de marché national. La règle 611 qui interdit les “trade-throughs”, où un ordre d'actions sur une bourse ne peut pas être à un prix moins avantageux que sur une autre, et la règle 610(e) interdisant aux bourses d'afficher une offre au même prix ou à un prix supérieur à celui disponible ailleurs.
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, a déclaré que la proposition est « l'un des plus grands déblocages jusqu'à présent pour les actions tokenisées » car elle supprimerait « l'un des plus grands obstacles structurels au trading d'actions américaines tokenisées dans la DeFi. »
La SEC cherche à annuler les règles qui restreignent la crypto et la technologie blockchain. Elle a lancé le « Projet Crypto » en août 2025 dans le but d'établir des règles pour l'utilisation des actifs numériques et de la blockchain sur les marchés américains.
Source : Alex Thorn
Thorn a déclaré que les market makers automatisés (AMM) en crypto, ou programmes qui facilitent le trading en pooling des actifs, ne peuvent pas se conformer aux règles de trade-through car ils exécutent des ordres contre « n'importe quel prix de pool ».
Il a ajouté qu'un AMM ne peut également pas arrêter un trade si un meilleur prix existe ailleurs, ce qui signifie qu'un pool dans une action tokenisée régie par les règles actuelles « commettrait des trade-throughs en permanence et serait en théorie un centre de trading illégal. »
Les prix des AMM fluctuent également constamment et seraient en violation constante de la règle visant à garantir que les investisseurs obtiennent le meilleur prix sur toutes les plateformes, a déclaré Thorn.
La SEC est susceptible de remplacer les règles par un cadre de « meilleure exécution », ce qui pourrait permettre aux AMM sous ces règles, a déclaré Thorn.
L'agence a soumis sa proposition pour retour pendant 60 jours, où elle examinera ensuite les réponses et pourrait modifier sa proposition en fonction des commentaires.
Cela survient alors que la SEC était apparemment prête à publier un plan le mois dernier permettant le trading d'actions tokenisées, mais a reporté le plan après que des responsables d'échanges boursiers ont exprimé des préoccupations sur la manière dont le plan serait exécuté.
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