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Axel Adler dit que la récente baisse du Bitcoin manque encore de véritables signaux de capitulation aujourd'hui.
Les soldes des échanges ont augmenté de 91 000 BTC tandis que la liquidité des stablecoins continuait de décliner.
Le stress des mineurs pourrait s'intensifier si le Bitcoin tombe en dessous du niveau de support de 55 000 $.
Le Bitcoin a chuté de 22 % par rapport à son pic de mai, plus de 12 milliards de dollars ont quitté le réseau, et les investisseurs verrouillent leurs pertes depuis 25 jours consécutifs. Pour beaucoup de traders, cela ressemble à un fond de marché. Mais selon l'analyste crypto Axel Adler Jr., la chute actuelle du marché pourrait ne pas être le véritable fond de marché.
Cinq indicateurs clés pointent vers une faiblesse continue
Ce qui rend l'avertissement d'Adler notable, c'est qu'il n'est pas basé sur un seul indicateur.
Au lieu de cela, cinq indicateurs de marché différents, dérivés, capital réalisé, SOPR, comportement des mineurs et flux d'échanges, pointent tous vers la même conclusion.
Un exemple est le MVRV Z-Score de Bitcoin, qui a refroidi à 0.32 par rapport à une moyenne historique de 1.71. Pendant ce temps, le Ratio de Profit des Sorties Dépensées Ajustées (aSOPR) est resté en dessous de 1 pendant 13 jours consécutifs, se situant actuellement à 0.987.
2/9 En surface, tout semble être un fond.
Le MVRV Z-Score a refroidi à 0.32 – la prime de surchauffe est partie. L'aSOPR est maintenant resté en dessous de 1 pendant 13 jours consécutifs – le marché se vend à perte.
Mais c'est exactement ce qui le rend confus : le stress est là, mais le...
Quatre autres données d'indicateurs montrent que,
91 000 BTC ont été transférés sur les échanges, augmentant la pression potentielle à la vente.
Plus de 119 millions de dollars en stablecoins ont quitté les échanges, réduisant le pouvoir d'achat disponible.
Le Multiple de Puell (30DMA) est à 0.73, signalant un stress croissant chez les mineurs.
L'intérêt ouvert est en baisse même si le Bitcoin rebondit de 60 000 $, suggérant que le mouvement est entraîné par des couvertures de shorts plutôt que par une nouvelle demande.
Pourquoi 55K pourrait devenir le niveau clé
Adler pense que le plus grand risque réside chez les mineurs de Bitcoin. Il note que le ratio Prix-Revenu des Mineurs de Bitcoin s'est effondré de 160 à 80, tandis que le BTC se négocie maintenant environ 21% en dessous de l'indicateur de Difficulté Minime.
8/9 Et ce n'est plus seulement une question de spot.
Les mineurs sont entrés dans une zone de stress : le Prix au Revenu des Mineurs s'est effondré de 160 à 80, tandis que le prix est 21% en dessous de la Difficulté Minime. Dérivés, on-chain, mineurs, flux – la pression s'accumule sur tous en même temps.
Si le Multiple de Puell tombe en dessous de 0.50 et que le Bitcoin chute sous 55 000 $, les mineurs pourraient être forcés de vendre davantage de leurs avoirs pour couvrir leurs coûts.
Actuellement, le Multiple de Puell est à 0.73.
Historiquement, des événements similaires de capitulation des mineurs ont contribué à former de grands fonds de marché en 2018 et 2022. Pour l'instant, Adler pense que le Bitcoin montre des signes de refroidissement, mais pas encore le genre de peur extrême et de vente forcée qui marque généralement la dernière étape d'un marché baissier.
