Le capital-risque crypto se dirige vers un coin moins glamour des actifs numériques : l'infrastructure qui pourrait soutenir la prochaine génération de marchés de crédit.
la levée de fonds de 175 millions de dollars de Morpho, dirigée par
Paradigme
avec la participation de
a16z Crypto et
Ribbit Capital,
est moins un vote de confiance dans le prêt décentralisé qu'un pari sur le fait que les rails de crédit on-chain deviendront une infrastructure essentielle pour les banques, les fintechs et les gestionnaires d'actifs.
La distinction est importante.
Les stablecoins ont peut-être résolu les paiements on-chain, mais de grands pools de capital ont toujours besoin de moyens efficaces pour emprunter, prêter et gagner des rendements. Cela fait du crédit, et non des paiements, la prochaine couche fondamentale de la finance blockchain.
Morpho a passé les deux dernières années à construire discrètement cette couche.
Plutôt que de concurrencer en tant qu'application DeFi destinée aux consommateurs, le protocole se positionne de plus en plus comme une infrastructure backend que les institutions financières peuvent intégrer dans leurs propres produits. Ses contrats intelligents alimentent déjà des programmes de prêt institutionnels, y compris plus de 2 milliards de dollars en prêts USDC d'entreprise via Coinbase, démontrant que le prêt onchain évolue vers une infrastructure financière intégrée plutôt qu'un service crypto autonome.
Peut-être la plus grande raison pour laquelle les investisseurs ont choisi Morpho est la liquidité.
INTRODUCTION | Coinbase lance des prêts adossés à des cryptos au Royaume-Uni
Selon DeFiLlama, le protocole a accumulé environ 6,7 milliards de dollars en valeur totale verrouillée, avec environ 3,5 milliards de dollars en prêts en cours. La plateforme de risque, Sentora, a décrit ces chiffres comme une preuve de ‘profondeur de liquidité significative’ – un prérequis pour les institutions qui ne peuvent pas déployer de capital significatif dans des marchés peu profonds.
Liquidité profonde
réduit le risque d'exécution,
améliore l'efficacité du capital, et
fournit la confiance nécessaire pour que de gros emprunteurs et prêteurs puissent transiger
sans déplacer significativement les marchés.
CAS D'ÉTUDE | Cette massive transaction Bitcoin montre la profondeur de la liquidité institutionnelle et la capacité d'absorption
Cette échelle sépare de plus en plus les fournisseurs d'infrastructure des protocoles DeFi expérimentaux. Les institutions sont peu susceptibles de construire des produits de crédit sur des pools de liquidité fragmentés, peu importe à quel point la technologie peut être innovante. Au lieu de cela, elles se dirigent vers des plateformes qui fonctionnent déjà comme des marchés de capitaux fiables.
Le financement reflète également un changement plus large dans l'investissement en capital-risque crypto. Plutôt que de chasser les applications pour consommateurs ou les tokens spéculatifs, les investisseurs concentrent le capital dans des entreprises d'infrastructure matures capables de soutenir l'activité financière du monde réel. Les données de CryptoRank montrent que les tours de financement en phase avancée ont explosé tandis que les investissements de démarrage ont ralenti, mettant en évidence une préférence pour les entreprises éprouvées avec une traction institutionnelle plutôt que pour l'expérimentation en phase précoce.
Le plus grand enseignement est que la prochaine histoire de croissance du crypto pourrait ne pas venir de la création de nouveaux actifs, mais de la reconstruction de l'une des plus anciennes entreprises de la finance. Si les stablecoins deviennent la couche de règlement d'internet, des protocoles comme Morpho se positionnent pour devenir sa
bureaux de prêt,
marchés de crédit, et
moteurs d'allocation de capital.
CAS D'ÉTUDE | Ce deal asiatique signale une demande de marché à venir à grande échelle pour l'infrastructure des stablecoins
Restez à l'écoute de BitKE pour des développements importants dans l'espace crypto.
Rejoignez notre canal WhatsApp ici.
Suivez-nous sur X pour les derniers posts et mises à jour
Rejoignez et interagissez avec notre communauté Telegram
_________________________________________