지오프리 켄드릭(Standard Chartered의 글로벌 디지털 자산 리서치 총괄)은 암호화폐 겨울이 이미 끝났다고 생각합니다. 그는 시장이 이미 저점을 찍었다고 보고 있으며, 그 저점은 6월 5일 비트코인이 기록한 5만 9천 달러라고 밝혔습니다.

그의 전망은 널리 보도되었습니다. 그러나 데이터의 현재 상태에 주목한 전문가는 많지 않았습니다. BeInCrypto는 네 가지 암호화폐 겨울 지표로 이를 평가했습니다. 이 중 세 가지가 이미 그의 견해를 지지합니다. 나머지 한 가지가 아직 미약하게 저항하고 있으며, 이는 가장 주목해야 할 부분일 수 있습니다.

BTC 사이클 저점 언급과 그 배경 요인

이 5만 9천 달러 저점은 비트코인이 2025년 10월 기록한 12만 6천 달러 대비 53% 하락한 수치입니다. 켄드릭은 다음과 같이 언급했습니다.

“저는 이제 암호화폐 자산 가격이 이번 사이클에서 저점을 찍었다고 생각합니다.”

또한 그는 다음과 같이 덧붙였습니다.

“겨울은 끝났습니다. 암호화폐의 봄에 다시 오신 것을 환영합니다.”

그의 근거는 두 가지 압력이 완화되고 있다는 점에 있습니다.

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첫 번째는 거시적 요인입니다. 만약 G7과 연계된 미국-이란 평화 협정이 유지된다면, 이는 오일 및 위험자산에 부담이 되는 미국 국채 수익률 상단을 제한할 수 있습니다. 브렌트유는 합의 논의가 확산되면서 80달러에 가까워지며 그 압력을 완화했습니다. 이후 비트코인은 약 6만 6천 달러까지 반등했습니다.

BREAKING: Oil just crashed to a 2 month low of $80/ per barrel after the US and Iran reached a peace deal. pic.twitter.com/B5ZkUsVkUD

— Bull Theory (@BullTheoryio) June 14, 2026

두 번째는 구조적 요인입니다. 비트코인 ETF(거래소 상장 펀드, 투자자를 대신해 비트코인을 보유하는 규제 상품)에서는 스페이스X 상장에 앞서 대량 매도가 있었습니다. 켄드릭은 상장 자금 확보를 위한 ETF 주식 매도가 있었다고 지적합니다. 현재 스페이스X가 거래를 시작하면서 이 자금 유출 현상은 끝난 것으로 보입니다.

레버리지와 심리, 전망을 뒷받침하다

레버리지 지표는 켄드릭의 전망과 일치합니다. 레버리지 포지션 보유에 대한 비용인 평균 펀딩 비율은 -3.9%로, 시장이 롱(매수) 포지션 보유자에게 돈을 주고 있습니다.

이는 전형적인 항복 신호입니다. 전체 미결제 약정(선물 포지션의 총합)은 급감한 뒤 최근 약간 반등했습니다. 이 두 현상은 과도한 레버리지가 청산되었음을 보여주며, 반등이 시작될 수 있는 조건을 마련합니다.

두 번째 지표인 심리 지표도 마찬가지입니다. ‘공포와 탐욕 지수’는 변동성과 투자자 심리를 하나의 수치(0~100)로 나타냅니다. 현재 이 수치는 20에 근접해 극심한 공포 구간에 있습니다. 이 수준은 시장 저점과 근접해 모여있습니다. 최대 비관이 최대 기회를 의미하는 경우가 많다는 점에서, 이번이 암호화폐 시장의 바닥이라는 켄드릭의 주장에 힘을 실어줍니다.

두 지표 모두 시장이 더 이상 붕괴하지 않고 회복 국면에 들어서고 있음을 보여줍니다.

반등 신호를 확인하는 비트코인 매수

켄드릭이 확인하려던 비트코인 매수가 실제로 발생했으며, 이는 그에게 유리한 세 번째 지표입니다. 그는 스트래티지(구 마이크로스트래티지)의 신규 비트코인 매수가 필요하다고 봤는데, 32 BTC 소규모 매도는 시장에 불안감을 주기도 했습니다.

이 기업은 이후 2주 연속 매수에 나섰습니다. 6월 15일에는 1,587 BTC를 평균 6만 3,024 달러에 약 1억 달러어치 매수했고, 이를 통해 보유 비트코인(금고)은 846,842 BTC, 약 560억 달러로 늘어났습니다. 직전 주에도 1,550 BTC를 매수한 바 있습니다.

$MSTR – STRATEGY BOUGHT 1,587 BTC ($100.0M) AT AN AVERAGE PRICE OF $63,024

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 15, 2026

기관 자금 흐름도 매수 논리를 뒷받침합니다. 6월 5일 현물 비트코인 ETF에서 3억 2,500만 달러가 이탈한 뒤, 6월 12일과 6월 15일에는 각각 8,585만 달러의 순유입이 있었습니다.

이로써 켄드릭이 주목하던 순유출 흐름은 마침내 중단되었습니다.

아직 신호를 주지 않은 밸류에이션 지표

네 번째 지표는 아직 뜻을 같이하지 않습니다. 마이어 멀티플(현 시세 / 200일 평균)은 0.85에 머물러 있습니다. 이는 중립선 1.0보다는 낮지만, 극심한 겨울로 분류하는 0.8보다는 높은 수치입니다. 즉, 시장이 저렴하지만 완전히 바닥을 다진 상태라고 할 수는 없습니다. 다만, 마이어 멀티플이 중립값에 매우 근접해 있다는 점은 주목할 만합니다.

하락 폭은 이번에도 비슷합니다. 비트코인 가격은 최고점 대비 46.9% 하락했습니다. 이는 과거 암호화폐 겨울에 나타난 75%에서 85% 하락보다 얕습니다. 더 적은 하락 폭은 더 높은 바닥을 시사할 수 있습니다. 하지만 이는 가장 극단적인 투매가 없었음을 의미하기도 합니다.

무엇보다도 비트코인은 아직 200일 이동평균선 아래에서 거래되고 있습니다. 이 선은 강세장과 약세장을 가르는 기준입니다. 가격이 이를 회복하지 않는 한, 이 지표는 겨울 구간에 머무릅니다. 다른 세 개 지표는 봄을 시사하고 있습니다.

마지막 지표가 긍정적으로 바뀌려면

암호화폐 겨울이 정말 끝났습니까? 레버리지는 이미 초기화되었고, 시장에는 두려움이 남아 있습니다. 투자 전략은 다시 매수로 전환되었고, ETF 자금도 다시 유입되고 있습니다. 모든 상황이 켄드릭의 시각과 일치합니다.

유일하게 남은 장애물은 가치 평가입니다. 얕은 하락 폭과 여전히 200일 이동평균선 아래에 머무는 가격이 부담이 됩니다. 그러나 회복은 이미 진행 중입니다. 자금 유입이 유지되고 비트코인이 200일 선을 회복하면 마지막 이 지표도 긍정적으로 전환됩니다.