💥 Les banques poussent-elles Bitcoin dans une spirale de la mort ? La vraie histoire

Une analyse récente explique comment la dette et les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy pourraient créer une réaction en chaîne dangereuse — et pourquoi certains investisseurs pensent que les banques sont impliquées.

1️⃣ Ce que signifie une « spirale de la mort »

L'histoire montre que certaines structures de dette peuvent pousser un actif à l'effondrement :

Empire ottoman & Grèce → contraints de vendre des actifs nationaux

Années 2000 « convertibles sans plancher » → les prêteurs ont vendu à découvert des actions alors que les prix tombaient

Lorsque la baisse des prix profite aux prêteurs, le système s'effondre sur lui-même.

2️⃣ La position Bitcoin de MicroStrategy

MicroStrategy fonctionne comme un énorme fonds Bitcoin.

~650 000 BTC (≈ 59 milliards de dollars)

Acheté pour ~48 milliards de dollars

~16 milliards de dollars de dette

Faible LTV à 11 %

Mais doit ~800 millions de dollars par an en intérêts + dividendes privilégiés

Ils ont constitué une réserve d'environ ~1,44 milliard de dollars — assez pour 21 mois.

3️⃣ Le risque clé : MNAV (prime ou remise)

Le plan de MicroStrategy dépend de savoir si son action se négocie au-dessus ou en dessous de sa valeur Bitcoin.

✔️ Si MSTR se négocie à une prime (MNAV > 1) :

Ils émettent de nouvelles actions, lèvent des fonds facilement et évitent de vendre du Bitcoin.

⚠️ Si MSTR se négocie à une remise (MNAV < 1) :

Ils cessent d'émettre des actions.

Si la réserve de 21 mois s'épuise, ils doivent vendre du Bitcoin pour payer leurs obligations.

Cela pourrait déclencher une spirale de la mort :

Vente de BTC → chute des prix → chute de la valeur de MSTR → plus de ventes.

4️⃣ Les banques sont-elles derrière cela ?

Aucune preuve n'existe que des banques comme JP Morgan attaquent MSTR.

Mais des rapports négatifs peuvent influencer le sentiment, ce qui aide les vendeurs à découvert.

Il y a donc une pression — mais aucune manipulation confirmée.

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