10x Research a indiqué que le fonds négocié en bourse Bitcoin à rendement amélioré de BlackRock, BITA, pourrait présenter un défaut structurel qui pourrait amener les investisseurs à sous-performer par rapport au Bitcoin spot et à ne pas réaliser des rendements absolus attrayants.

Selon ChainCatcher, la firme a soutenu que l'approche de BITA visant à générer des revenus en vendant des options d'achat pourrait être désavantageuse dans la plupart des conditions de marché.

10x Research a déclaré que BITA semble suivre une règle fixe de vente d'options d'achat selon un calendrier mensuel, ce qui pourrait forcer les investisseurs à faire un compromis défavorable entre revenus et exposition à la hausse, que le Bitcoin monte, stagne ou baisse.

La société a contrasté cela avec un cadre qu'elle a décrit comme « timing et exécution conditionnelle », dans lequel la prime d'option ne serait collectée que lorsque les conditions du marché sont favorables.

Elle a ajouté que la forte volatilité du Bitcoin est largement alimentée par l'asymétrie d'information parmi les participants du marché et un environnement de marché fortement commercialisé, et a déclaré que de nombreux investisseurs ont longtemps essayé de capter les rendements de volatilité à travers des stratégies systématiques, mais la plupart n'ont pas réussi.