L'or devrait rester volatile la semaine prochaine alors que les investisseurs attendent la publication de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base des États-Unis — l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale — pour des indices sur la trajectoire des taux de la banque centrale suite à ce dot plot agressif de cette semaine, selon des analystes de marché cités par Jinshi le 20 juin.
Pourquoi le PCE de base est l'événement clé
"Avec la Fed qui semble désormais plus adaptable aux circonstances changeantes et de plus en plus sensible aux données d'inflation à venir, chaque publication de données économiques importantes aura un impact, mais le PCE de base sera un événement clé tant pour le marché de l'or que pour celui des taux d'intérêt, et la semaine prochaine sera fortement dépendante des données," a déclaré Stephen Innes, Associé Gérant chez SPI Asset Management.
La lecture du PCE de base prend une importance démesurée compte tenu du contexte établi par la réunion du FOMC de mercredi. Avec 9 des 18 responsables de la Fed projetant maintenant des hausses de taux en 2026 et la déclaration de politique du comité entièrement réécrite avec des prévisions à la baisse, les marchés ont moins de signaux pré-engagés sur lesquels s'appuyer — ce qui signifie que chaque point de données entrant, à commencer par le PCE de base, portera un poids disproportionné dans la formation des attentes de taux jusqu'à ce que le cadre de communication de la Fed se stabilise sous Warsh.
Le risque à la baisse : un test de 4 000 $
Innes a averti que des lectures d'inflation plus fortes que prévu pourraient renforcer le dollar, faire monter les rendements des bons du Trésor, et accroître le risque que l'or teste le niveau de 4 000 $ l'once. L'or a clôturé la semaine près de 4 100 $ — déjà un peu plus de 100 $ au-dessus de ce seuil psychologique et techniquement significatif, suite à la décision de Goldman Sachs de réduire son objectif pour l'or à fin d'année de 500 $ à 4 900 $ en supposant que la première baisse de taux de la Fed est désormais repoussée à mars 2027.
Une impression de PCE de base au-dessus des attentes renforcerait exactement la dynamique que Goldman a signalée : avec la thèse de l'argent facile de la Fed déjà réévaluée après le graphique des points haussier, une confirmation supplémentaire de l'inflation persistante exercerait une pression supplémentaire sur le coût de détention de l'or sans rendement par rapport aux obligations et à l'argent liquide, poussant le métal plus loin dans un territoire non vu depuis novembre.
Ce que les investisseurs devraient attendre
Innes a conseillé aux investisseurs en or de se préparer à une volatilité accrue et de rester prudents face à de potentielles nouvelles ventes à l'approche de la publication des données. Le cadrage est cohérent avec la vision plus large « tactiquement prudent, structurellement constructif » que les analystes de matières premières de Goldman ont articulée — le risque à court terme penche vers le bas tandis que la thèse à long terme du métal autour de l'achat par les banques centrales et de la dévaluation des devises reste intacte pour ceux ayant un horizon de plusieurs années.
Le retour pour le Bitcoin
La signification du PCE de base va au-delà de l'or. Étant donné que le Bitcoin a montré un schéma établi de mouvements en tandem avec l'or pendant cette phase dominée par le macro — les deux actifs chutant ensemble lorsque les craintes de hausse des taux s'intensifient, et les deux augmentant ensemble sur le signal désinflationniste de l'accord avec l'Iran — une lecture chaude du PCE de base comporte des implications de risque à la baisse similaires pour le Bitcoin que pour l'or. Avec le Bitcoin clôturant la semaine à 63 671 $ après une période volatile qui a inclus le sell-off STRC et le graphique des points du FOMC haussier, une surprise du PCE de base à la hausse mettrait à l'épreuve la résilience basée sur l'accumulation qui a maintenu le Bitcoin au-dessus de son creux de cycle à 59 375 $, tandis qu'une lecture plus douce pourrait fournir la confirmation désinflationniste que Mike McCluskey de tx a identifiée comme l'une des trois conditions nécessaires pour un véritable changement de marché crypto durable.