Les rendements des obligations d'État à dix ans entre la Chine et le Japon ont atteint un croisement historique, ce qui indique que les perspectives des deux pays se séparent aux yeux du marché. Les taux d'intérêt en Chine restent bas, tandis que les taux au Japon augmentent progressivement, cette divergence ayant une signification tendance évidente 🔍
1️⃣ Évaluation du marché correspondant à des taux d'intérêt bas en Chine
La baisse des taux d'intérêt à long terme en Chine reflète une attitude prudente envers la dynamique de croissance économique, le niveau d'inflation et le rendement des actifs. Le marché fait face à un manque de cibles d'investissement, préférant acheter des obligations d'État et d'autres actifs sûrs, ce qui entraîne une pression supplémentaire à la baisse des taux d'intérêt. Parallèlement, les taux d'intérêt se rapprochent déjà du niveau le plus bas de la politique, rendant l'équilibre entre la stabilisation du taux de change et la croissance plus sensible.
2️⃣ Changements structurels révélés par l'augmentation des taux d'intérêt au Japon
La hausse des rendements au Japon est soutenue par des facteurs tels que la reprise de l'inflation, l'amélioration des salaires et la récupération des bénéfices des entreprises. Le marché commence à réaccepter la possibilité que le Japon se trouve à nouveau dans une fourchette de taux d'intérêt plus normale. Bien que le coût du financement ait augmenté, la qualité de fonctionnement de l'économie pourrait en bénéficier, et les actifs en yen retrouvent également de l'attrait.
3️⃣ Signification centrale du phénomène
Les divergences dans la direction des taux d'intérêt des deux pays ont des impacts beaucoup plus profonds que les chiffres eux-mêmes. La Chine est à un stade où le rendement est faible et l'appétit pour le risque est faible, tandis que le Japon entre dans un processus de normalisation des taux d'intérêt et de restauration structurelle. À l'avenir, les flux de capitaux régionaux, les tendances des taux de change et la tarification des actifs à long terme pourraient continuer à évoluer le long de ce chemin de différenciation.
La fin de l'ère des taux d'intérêt bas au Japon qui a duré des décennies : l'inflation est arrivée, les salaires ont bougé, les entreprises et le marché sortent lentement de leur hibernation, les actifs en yen vont-ils retrouver leur splendeur ?