Le protocole Lorenzo tente de rendre l'investissement sur chaîne plus semblable à la détention d'un produit stratégique réel, plutôt que de simplement poursuivre des rendements aléatoires. Ils construisent une couche de gestion d'actifs qui prend des stratégies de style professionnel et les transforme en produits tokenisés accessibles à tous. Ainsi, au lieu de gérer manuellement un tas de positions, vous pouvez détenir un produit représentant une stratégie, permettant au système de s'occuper du routage et de la comptabilité complexes.
Leur idée centrale est ce qu'on appelle des Fonds négociés sur chaîne, ou OTFs. Je pense aux OTFs comme des actions stratégiques. Vous n'achetez pas un token simplement parce qu'il est tendance. Vous obtenez un token qui représente votre part dans une stratégie gérée, comme un trading quantitatif, une position de type futures géré, des stratégies de volatilité ou des rendements structurés. Si la stratégie performe, la valeur de votre part augmente. Si elle ne performe pas, la valeur s'en reflète aussi. C'est un système plus honnête par rapport à de nombreux produits de rendement portés par la hype.
Cela compte parce que la plupart des gens n'ont pas le temps de gérer correctement des stratégies avancées. Et même si vous comprenez le marché, exécuter une stratégie avec discipline est difficile. Lorenzo est conçu pour réduire cette douleur. Il est conçu pour les personnes qui veulent une exposition à des stratégies plus fortes sans avoir à devenir des traders à temps plein ou des ingénieurs DeFi. Cela compte également pour les développeurs, car si ces produits sont standardisés, d'autres applications peuvent les intégrer comme des blocs de rendement ou de stratégie prêts à l'emploi.
Voici comment fonctionne le système en termes simples et humains. Vous déposez des fonds dans un coffre-fort. Un coffre-fort est comme un pool partagé avec des règles claires. Lorsque vous déposez, vous obtenez un jeton qui représente votre part de ce coffre-fort. Ce jeton est la preuve que vous possédez une part des actifs regroupés. Ensuite, le protocole dirige ce capital regroupé vers une stratégie, et plus tard les résultats sont réglés sur la chaîne afin que le coffre-fort puisse mettre à jour la valeur du produit.
Le concept le plus important ici est la NAV, qui signifie simplement la valeur par action. Si un produit est comme un fonds, vous vous souciez de la valeur de chaque action au fil du temps. Certains produits Lorenzo peuvent croître grâce à une augmentation de la NAV. D'autres peuvent utiliser un style de rébase où votre solde augmente. Mais dans les deux cas, l'objectif est que les rendements apparaissent à travers une méthode de comptabilité claire, et non simplement grâce à des incitations temporaires.
Je souhaite également être honnête sur les compromis. Si une stratégie inclut une exécution hors chaîne, elle introduit un risque de coordination. Cela ne la rend pas automatiquement mauvaise, mais cela signifie que le protocole doit être solide en matière de contrôles, de rapports, de règles de règlement et de transparence. Les utilisateurs doivent également comprendre que certains produits peuvent fonctionner par cycles, donc les retraits ne sont pas toujours immédiats.
Lorenzo n'est pas seulement un produit. Ils construisent une gamme de produits. Du côté du BTC, ils ont des jetons liés au BTC conçus pour rendre le BTC utilisable dans le DeFi tout en maintenant une histoire de garantie claire. Beaucoup de gens aiment le BTC mais détestent le laisser inactif, donc l'idée est de permettre au BTC de participer au rendement et à la liquidité sans obliger les détenteurs à vendre leur position à long terme.
Du côté des produits stables et à rendement, ils construisent des produits structurés visant à offrir une exposition stable avec un moteur de rendement en arrière-plan. Certains de ces produits peuvent avoir des règles de rachat qui dépendent de la valeur nette d'actifs (NAV) au moment du traitement. Cela peut sembler plus lent que dans le DeFi classique, mais cela existe souvent pour maintenir l'équité et la cohérence du système lorsque la stratégie est réglée selon des cycles précis.
Passons maintenant au BANK, car ce jeton est censé être la « couche de pouvoir et d'alignement » du protocole. BANK est utilisé pour la gouvernance et les incitations. Mais le point plus profond est veBANK. veBANK est créé lorsque les utilisateurs verrouillent du BANK. Plus longtemps vous verrouillez, plus vous obtenez de pouvoir de vote et plus vous pouvez bénéficier de boosts de récompenses. L'objectif est de récompenser la participation à long terme, et non seulement le farming rapide.
L'histoire des tokenomics publiée inclut une offre totale fixe avec des répartitions entre récompenses, investisseurs, équipe, développement de l'écosystème, trésorerie, liquidité, cotation, marketing et programmes de distribution initiale. Il existe également une approche de verrouillage sur plusieurs années, destinée à réduire les chocs soudains d'offre et à encourager la construction à long terme. Mais le véritable test n'est jamais le graphique. Le véritable test est de savoir si les produits retiennent les utilisateurs et si les rendements restent durables lorsque les incitations s'estompent.
En regardant la direction du plan d'action, il semble qu'ils visent trois objectifs. Premièrement, lancer davantage de produits OTF dans différents types de stratégies afin que les utilisateurs puissent choisir leurs niveaux de risque et leurs styles. Deuxièmement, étendre les intégrations pour que davantage de chaînes et de protocoles DeFi puissent facilement se connecter aux produits Lorenzo. Troisièmement, activer une gouvernance plus approfondie afin que les émissions, les incitations et les décisions de trésorerie deviennent progressivement plus pilotées par la communauté via veBANK.
Les défis sont réels, et je pense qu'il est important de les dire clairement. La qualité d'exécution est un enjeu majeur, surtout si les stratégies comportent des composants hors chaîne. Les attentes en matière de liquidité sont également un point important, car de nombreux utilisateurs veulent des sorties instantanées, alors que certains produits structurés peuvent fonctionner par cycles. La transparence est cruciale, car la comptabilité de la NAV doit rester propre, sinon la confiance s'effondre rapidement. Les risques liés aux contrats intelligents et aux intégrations existent toujours, car les systèmes complexes ont plus de surfaces à protéger. Et la concurrence est intense, car de nombreuses équipes veulent devenir la couche de stratégie pour le DeFi.
Mon retour honnête est le suivant. Lorenzo essaie de rendre le DeFi plus organisé et plus axé sur les produits, comme une véritable couche de gestion d'actifs sur la chaîne. S'ils exécutent bien, cela pourrait devenir un endroit où les gens détiennent des parts de stratégie au lieu de poursuivre la hype à court terme. S'ils ne réussissent pas, les gens le traiteront comme une autre plateforme de rendement et passeront à autre chose.