Falcon Finance s'est rapidement positionné comme une infrastructure de collatéral universel, conçue pour servir de pont entre le système financier traditionnel et l'écosystème on-chain, permettant à tout actif pouvant être gardé – des tokens numériques aux actifs du monde réel (RWA) tokenisés – de devenir une liquidité stable liée au dollar. Le protocole fonctionne avec un système de tokens double : USDf, le dollar synthétique sur-collatéralisé, et sUSDf, l'instrument d'investissement qui génère un rendement. L'USDf est frappé en déposant une large gamme d'actifs liquides éligibles, qui incluent des stablecoins, des blue-chips (comme Bitcoin et Ethereum), et des altcoins sélectionnées, maintenant un ratio de soutien sur-collatéralisé qui a été rapporté de manière cohérente au-dessus de 105%. Cette sur-collatéralisation est clé pour que l'USDf maintienne la parité, même en acceptant des collatéraux volatils, car le système compense les mouvements de prix avec des stratégies delta-neutres, ouvrant des positions courtes sur des dérivés lorsque qu'un utilisateur dépose un actif volatil comme garantie.
Le deuxième pilier, le sUSDf, est le véhicule principal pour l'investissement, obtenu en faisant du staking de USDf et conçu selon la norme ERC-4626. Ce token générateur de rendement accumule de la valeur au fil du temps à mesure que le protocole génère des bénéfices, offrant historiquement un rendement annualisé (APY) d'environ 8,65 %. La génération de ce rendement ne provient pas de l'inflation du token, mais d'un moteur de rendement multi-sources de niveau institutionnel qui est décrit comme transcendant le simple arbitrage de base [basis spread arbitrage]. Selon le Panel de Transparence du protocole, le rendement est réparti en trois catégories principales : stratégies basées sur des Options (environ 61 %), Arbitrage de Fonds (Funding Farming et Arbitrage) (environ 21 %), et Staking Natif/RWA (environ 18 %). Cette approche diversifiée permet à Falcon de capitaliser sur les paiements des taux de financement (à la fois positifs et négatifs) et la volatilité du marché à travers des primes d'options couvertes de manière delta-neutre. La flexibilité d'appliquer des stratégies d'arbitrage de taux de financement négatifs lui confère un avantage en permettant la génération de rendement sur des marchés baissiers. Les utilisateurs ont la possibilité de bloquer leurs sUSDf pour une période fixe afin d'amplifier leurs retours.
En ce qui concerne les métriques actuelles, le protocole a atteint une échelle opérationnelle considérable, avec une Valeur Totale Bloquée (TVL) qui s'élève à environ 1,9 milliard de dollars, et une offre de USDf en circulation qui a dépassé les 2 milliards de dollars à des moments clés. Le token natif, FF, qui sert de token de gouvernance et d'utilité pour voter sur les paramètres de risque et obtenir l'accès à des produits exclusifs, a un approvisionnement maximal de 10 milliards de tokens. Avec un prix actuel d'environ 0,11 USD, la capitalisation de marché circulante est d'environ 266 millions de dollars, et sa Valeur Totalement Diluée (FDV) se situe autour de 1,15 milliard de dollars. L'économie du FF est conçue avec un mécanisme de rachat et de brûlage (buyback and burn) financé par les revenus du protocole (frais de minting et marges de rendement), bien qu'elle ne fournisse pas de distribution directe de revenus à ses détenteurs.
L'infrastructure de confiance du protocole repose sur une série de mesures et d'associations. Falcon Finance est soutenu par DWF Labs, avec Andrei Grachev (Partenaire Directeur de DWF Labs) comme partenaire directeur de Falcon, une relation qui fournit une liquidité profonde mais qui entraîne un risque de réputation en raison des accusations de manipulation de marché contre DWF Labs. Récemment, le protocole a reçu un investissement stratégique de 10 millions de dollars de World Liberty Financial (WLFI), une entité associée à la famille Trump, ce qui est considéré comme une validation pour avancer dans le développement de stablecoins et l'intégration de liquidités. En ce qui concerne la sécurité, le protocole effectue des audits indépendants trimestriels de ses réserves (ISAE 3000) par Harris & Trotter LLP et a soumis ses contrats à des audits de code, comme ceux réalisés par Zellic et Pashov Audit Group, bien que ceux-ci aient identifié des problèmes de gravité moyenne, y compris des risques de Déni de Service (DoS) sur les retraits et des échecs dans la minting d'actions dans des scénarios d'attaque. Un aspect clé du risque est la centralisation : le protocole est géré par un portefeuille multisig de 4 sur 6 signataires, où tous les signataires sont des Comptes de Propriété Externe (EOAs), ce qui représente un point de défaillance par collusion ou compromission de clés privilégiées. Pour contrer le risque de marché, Falcon maintient un Fonds d'Assurance de 10 millions de dollars capitalisé avec les bénéfices du protocole. En regardant vers l'avenir, le protocole est centré sur sa feuille de route des Actifs du Monde Réel (RWA), avec des projets de lancement d'un moteur RWA dédié en 2026 pour la tokenisation de la dette souveraine (comme les CETES mexicains) et des obligations d'entreprise, cherchant à réduire la corrélation avec la volatilité crypto. Le protocole a déjà élargi son éventail de collatéraux avec des intégrations comme Tether Gold (XAUt) et des actions tokenisées (xStocks).