Les résultats d’un poids lourd des actions américaines, publiés après la clôture dans la nuit, constituent un tournant majeur de la dynamique du marché. Non seulement ils inversent la tendance récente sous pression sur les valeurs technologiques, mais ils stabilisent à nouveau le récit central de la chaîne de l’industrie de l’IA.
Auparavant, le marché présentait certaines divergences concernant les valorisations élevées, les dépenses d’investissement en capital et le rendement des investissements liés à l’IA. Les données les plus récentes, en revanche, dissipent directement les inquiétudes d’une partie des fonds, renforçant de nouveau la confiance du marché dans la bonne tenue à long terme du secteur de l’IA.
Dans ce rapport, les données les plus marquantes sont sans aucun doute une marge brute atteignant 84,9 %. Ce niveau dépasse largement le consensus du marché, et même les analystes de Wall Street n’avaient pas formulé, auparavant, des prévisions aussi audacieuses. En termes de capacité bénéficiaire, nous atteignons un niveau extrêmement élevé pour le secteur. Sur certains métiers clés, l’entreprise affiche même une élasticité des profits plus forte que celle de NVIDIA. Cela indique que la demande pour les infrastructures dédiées à l’IA reste vigoureuse, et que la chaîne industrielle se trouve toujours dans une phase de forte conjoncture.
Ce qui mérite encore davantage d’attention, c’est que la direction continue de se montrer optimiste sur la demande future, sans relayer aucun signal évident de ralentissement. Cela signifie que les dépenses en capital liées à l’IA devraient demeurer à un niveau élevé. La construction de centres de données, l’extension des capacités de calcul et la mise à niveau du stockage resteront des orientations d’investissement importantes au cours des prochains trimestres. Pour l’ensemble de l’industrie de l’IA, cela implique non seulement que les entreprises leaders continueront d’en bénéficier, mais aussi que l’amont et l’aval de la chaîne d’approvisionnement pourraient enregistrer, en parallèle, une concrétisation des performances.
Ainsi, à l’entrée en juillet, les actions américaines conserveront globalement une approche plutôt orientée à la hausse, mais les points d’attention devront être davantage ciblés.
Au regard des tendances actuelles du secteur, je privilégie surtout les opportunités d’investissement au sein de la chaîne du stockage : HBM, DRAM haute performance, NAND Flash, ainsi que les segments liés à l’emballage, aux matériaux et aux équipements. À mesure que les besoins en entraînement et en inférence de l’IA continuent de croître, l’importance de la capacité de stockage et de la bande passante ne cesse de s’accentuer, et la conjoncture sectorielle ne devrait pas, à court terme, présenter de retournement.
Concernant les actions A, la même logique peut s’appliquer : chercher des opportunités autour de la chaîne du stockage liée à l’IA, en mettant l’accent sur des leaders de sous-secteurs capables de tenir leurs positions grâce à des barrières techniques et une forte capacité de concrétisation des commandes, ainsi que sur des fournisseurs clés susceptibles de bénéficier de l’expansion mondiale de la puissance de calcul.
Dans l’ensemble, le fil conducteur de ce cycle haussier de l’IA n’a pas changé. Ce qui mérite vraiment d’être surveillé ne se limite pas à la performance des entreprises leaders : il s’agit surtout des sous-secteurs qui continuent de dégager des surprises de performance en libérant l’élasticité des résultats tout au long de la chaîne, de l’amont à l’aval. Il pourrait même s’y cacher une opportunité de rendement excédentaire pour l’étape suivante.
$MUB $NVDAB $SPCXB
Auparavant, le marché présentait certaines divergences concernant les valorisations élevées, les dépenses d’investissement en capital et le rendement des investissements liés à l’IA. Les données les plus récentes, en revanche, dissipent directement les inquiétudes d’une partie des fonds, renforçant de nouveau la confiance du marché dans la bonne tenue à long terme du secteur de l’IA.
Dans ce rapport, les données les plus marquantes sont sans aucun doute une marge brute atteignant 84,9 %. Ce niveau dépasse largement le consensus du marché, et même les analystes de Wall Street n’avaient pas formulé, auparavant, des prévisions aussi audacieuses. En termes de capacité bénéficiaire, nous atteignons un niveau extrêmement élevé pour le secteur. Sur certains métiers clés, l’entreprise affiche même une élasticité des profits plus forte que celle de NVIDIA. Cela indique que la demande pour les infrastructures dédiées à l’IA reste vigoureuse, et que la chaîne industrielle se trouve toujours dans une phase de forte conjoncture.
Ce qui mérite encore davantage d’attention, c’est que la direction continue de se montrer optimiste sur la demande future, sans relayer aucun signal évident de ralentissement. Cela signifie que les dépenses en capital liées à l’IA devraient demeurer à un niveau élevé. La construction de centres de données, l’extension des capacités de calcul et la mise à niveau du stockage resteront des orientations d’investissement importantes au cours des prochains trimestres. Pour l’ensemble de l’industrie de l’IA, cela implique non seulement que les entreprises leaders continueront d’en bénéficier, mais aussi que l’amont et l’aval de la chaîne d’approvisionnement pourraient enregistrer, en parallèle, une concrétisation des performances.
Ainsi, à l’entrée en juillet, les actions américaines conserveront globalement une approche plutôt orientée à la hausse, mais les points d’attention devront être davantage ciblés.
Au regard des tendances actuelles du secteur, je privilégie surtout les opportunités d’investissement au sein de la chaîne du stockage : HBM, DRAM haute performance, NAND Flash, ainsi que les segments liés à l’emballage, aux matériaux et aux équipements. À mesure que les besoins en entraînement et en inférence de l’IA continuent de croître, l’importance de la capacité de stockage et de la bande passante ne cesse de s’accentuer, et la conjoncture sectorielle ne devrait pas, à court terme, présenter de retournement.
Concernant les actions A, la même logique peut s’appliquer : chercher des opportunités autour de la chaîne du stockage liée à l’IA, en mettant l’accent sur des leaders de sous-secteurs capables de tenir leurs positions grâce à des barrières techniques et une forte capacité de concrétisation des commandes, ainsi que sur des fournisseurs clés susceptibles de bénéficier de l’expansion mondiale de la puissance de calcul.
Dans l’ensemble, le fil conducteur de ce cycle haussier de l’IA n’a pas changé. Ce qui mérite vraiment d’être surveillé ne se limite pas à la performance des entreprises leaders : il s’agit surtout des sous-secteurs qui continuent de dégager des surprises de performance en libérant l’élasticité des résultats tout au long de la chaîne, de l’amont à l’aval. Il pourrait même s’y cacher une opportunité de rendement excédentaire pour l’étape suivante.
$MUB $NVDAB $SPCXB