Deux observations, deux prédictions et les citations préférées des lecteurs de 2025
Observation 1 : L'attention du marché crypto est de 3 mois
La performance du marché crypto semble avoir une cadence trimestrielle. 2024 : fort T1, latéral Printemps/Été, fort T4 (encadré par les réunions de la Fed des 18 septembre et 18 décembre). 2025 était similaire, mais mélangé : faible T1, rallye puissant en T2 et T3, déclin déchirant en T4. Trois mois pour qu'une poussée (ou une baisse) suive son cours semble aligné avec la performance de nos Indicateurs de Tendance au cours des deux dernières années, réduisant la volatilité et aidant à naviguer à travers les saisons.
Observation 2 : Les propriétés de rendement du bitcoin deviennent de plus en plus semblables à celles des actions
En 2025, la relation entre le prix du bitcoin et sa volatilité a continué à ressembler davantage à celle des actions. La volatilité et le prix évoluaient de manière inverse, et la volatilité est restée très faible lors des deux sommets historiques du bitcoin en été. Une « skew de put » plus marquée dans les prix des options suggère que le comportement des ETF et des options DAT exerce une influence croissante. L'ère des « meltups » du prix du bitcoin en hausse + volatilité en hausse pourrait être terminée.
Prix du bitcoin (or) et volatilité (gris) – autrefois corrélés, maintenant en sens inverse
Source : CoinDesk Indices
Prédiction 1 : Le bitcoin restera important, mais de plus en plus éloigné des autres actifs numériques.
"Il y a le bitcoin, et il y a tout le reste", est un argument que j'ai entendu de plus en plus en 2025. Les avantages du bitcoin — avance narrative, histoire claire (rare, portable, précieux), marchés américains liquides — le maintiendront au premier plan. Mais le « money lent » construisant l'infrastructure blockchain se fait ailleurs : stablecoins, tokenisation et DeFi. Comme nous l'avons vu tout au long de 2025, les fusions et acquisitions se sont poursuivies (Coinbase/Echo, Ripple/Hidden Road), la réglementation a progressé (normes générales d'introduction de la SEC) et l'intégration s'est accélérée (JPMorgan acceptant BTC/ETH comme garantie). Les narrations divergeront, et des indices plus larges comme le CoinDesk 20 émergeront comme référents d'actifs pertinents. Nous verrons si des corrélations plus faibles suivent.
Prédiction 2 : Les investisseurs exigeront une connexion plus claire entre la croissance de la blockchain et la valeur du token.
Les traders auront davantage à jouer en 2025, avec une abondance de nouveaux ETFs et DATs cotés sur les marchés américains. La perspective de marchés prédictifs à grande échelle et réglementés, ainsi que d'actions tokenisées, rendra les marchés encore plus riches. Cependant, à mesure que les investisseurs et conseillers chercheront à allouer de manière plus sérieuse à long terme aux actifs numériques, ils exigeront un cadre d'investissement plus cohérent. Pourquoi ETH devrait-il monter simplement parce qu'il y a plus de stablecoins et d'actifs tokenisés ? Et ainsi de suite. (La seule exception, bien sûr, est le bitcoin, dont le fondement d'investissement est clair : un actif rare avec des propriétés de valeur d'abri.)
Pour le dernier Vibe Check 2025, voici une douzaine de citations que les gens m'ont dit avoir appréciées :
"Hors les vieux audacieux, entré les audacieux vieux. Adoption massive, style fonds de retraite." (5 janvier)
À propos de l'inversion du message du nouveau an de l'évêque : les fonds de retraite comme prochaine frontière pour l'adoption de la crypto. « Imaginez si certains de ces nouveaux 65 ans pouvaient cacher un peu de bitcoin (ou un CoinDesk 20) dans leur plan pendant 10 ans. Cela pourrait être transformateur, de façon positive. »
"Bitcoin, toujours dans son adolescence... il y a des choses que je n'attendrais pas ni que j'encouragerais mes enfants adolescents à faire." (13 avril)
Sur la raison pour laquelle le bitcoin ne devrait pas être attendu comme un actif refuge mûr pendant une volatilité extrême.
"Tu ne peux pas simplement dire 'stratégie'. Il faut dire 'stratégie ; tu sais, c'était autrefois Microstrategy.' Comme Prince, Puff Daddy, Kanye West et Twitter." (4 mai)
Sur la confusion liée au changement de nom et sur la nécessité de réprimer les réflexes d'ironie que déclenche MSTR.
"Wall Street est une énorme machine à vendre. Une fois que tu l'as compris, tout s'aligne." (18 mai, Consensus)
La citation clé d'Anthony Scaramucci lors de la discussion sur le panel sur la question de savoir si la crypto avait atteint le statut d'« actif de classe ».
"La formule de Saylor semble être : 1/CFA." (juin 1)
À propos de Michael Saylor qui réoriente ses partisans loin de la diversification et de la gestion de la volatilité — l'inverse des principes CFA.
"Ce n'était pas la cérémonie habituelle du premier coup de cloche." (8 juin, IPO de Circle)
Décrivant la célébration du sol de la NYSE pour l'introduction de Circle : « Ce n'avait pas le climat de ravissement de MSTR ni l'exubérance juvénile de la DeFi. Cela semblait mûr et financier — des adultes qui célébraient. »
"Des bananes bonnes ou des bananes mauvaises ?" (13 juillet)
À un analyste quantitatif qui demandait une clarification : « Tu dis parfois que quelque chose est 'fou'. Parfois c'est très bon, parfois très mauvais. Je ne sais pas toujours dans quel sens interpréter l'événement. » À partir de ce jour, l'équipe a veillé à préciser.
"Une autre longue période d'été de bitcoin irrégulier et d'actifs faibles ?" (13 juillet)
Décrivant l'apathie préalable à la remontée de juillet.
"Cinq jours, cinq villes européennes. Avions, trains, automobiles et un funiculaire. Costumes, cravates et bonnes chaussures portés sans ironie ni déguisement. Démisassé après démisassé de café fort avec un morceau de chocolat à côté." (5 octobre, « Les collines sont vivantes »)
Description initiale d'une tournée européenne de 20 réunions, impliquant 100 investisseurs, qui a heureusement été reportée de six mois après que mon appendice a lâché quelques heures avant le départ en vol.
"Mon flux YouTube montrait Moïse le bijoutier emporter un AP recouvert de diamants au four, pour extraire l'or. Si ce n'est pas un sommet, alors quoi ?" (26 octobre)
Après que l'or a chuté de 5,7 % depuis son sommet, la plus forte baisse en une journée depuis plus de 10 ans.
"Il y a une ironie dans le fait que le gouvernement américain ait davantage fait baisser les prix des cryptomonnaies en étant fermé qu'en étant ouvert" (16 novembre)
Réflexion sur l'impact du blocage du gouvernement sur les marchés.
"La volatilité du marché, bien qu'anxiogène, peut aussi être exaltante." (23 novembre)
À propos d'une conversation avec Chris Sullivan d'Hyperion Decimus sur la psychologie du trading des dérivés pendant la baisse de 1/3 du bitcoin en sept semaines.
Source : Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
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