Les marchés mondiaux sont en alerte après que l'ancien président américain Donald Trump a signalé ce qui pourrait représenter un afflux de capitaux de 20 000 milliards de dollars aux États-Unis, une échelle de liquidité qui—si elle est même partiellement réalisée—pourrait remodeler la tarification des actifs sur les marchés.
Bien qu'aucun détail de politique formelle n'ait été publié, le signal lui-même a déclenché des discussions intenses parmi les investisseurs. Les participants au marché commencent de plus en plus à considérer cela non pas comme un titre politique, mais comme une narration de liquidité—une narration qui pourrait se dérouler sur un calendrier comprimé plutôt que sur des décennies.
Pourquoi le signal compte
La liquidité, et non l'opinion, est souvent à l'origine des plus grands mouvements de marché. Une éventuelle afflux de capitaux à cette échelle soulève la possibilité d'une réévaluation rapide à travers les principales classes d'actifs :
Actions américaines : Les analystes préviennent d'une rotation sectorielle marquée, avec un intérêt rapide pour les actions à croissance, technologiques et à fort beta.
Marchés obligataires : Les rendements des obligations américaines pourraient se réévaluer de manière agressive alors que les attentes concernant le financement, l'inflation et l'émission évoluent.
Dollar américain : Le dollar pourrait connaître une volatilité accrue alors que les entrées de capitaux entrent en conflit avec les attentes changeantes concernant les taux et la politique budgétaire.
Marchés mondiaux : Les économies plus faibles pourraient connaître des sorties de capitaux en premier, les investisseurs réallouant leurs fonds vers des actifs américains perçus comme liquides et sûrs.
La liquidité a tendance à bouger avant la confirmation
L'histoire indique que les cycles de liquidité initiaux attendent rarement une confirmation officielle. Les capitaux s'engouffrent souvent d'abord dans les actions, les principales cryptomonnaies et d'autres actifs à fort beta, bien avant que l'opinion commune ne se forme. Dès que la clarté politique arrive, une grande partie du mouvement initial est déjà intégrée dans les prix.
Ce schéma s'est répété à plusieurs reprises lors de grandes expansions budgétaires, de cycles d'assouplissement monétaire et de réalignements de capitaux liés aux politiques.
Positionnement plutôt que prévision
Les investisseurs expérimentés soulignent que des périodes comme celle-ci récompensent la gestion des positions et du risque, et non la prévision. Plutôt que de tenter de prédire des résultats précis, les participants au marché surveillent attentivement :
Volume des échanges
Circulation des capitaux entre actifs
Force relative entre les actifs à risque et les actifs défensifs
Ces indicateurs fournissent souvent des signaux plus précoces que les actualités seules.
Ce qui vient ensuite
Il reste incertain que les 20 billions de dollars soient effectivement réalisés. Toutefois, même une fraction de cette somme entrant sur les marchés américains pourrait avoir des effets disproportionnés en peu de temps. Pour l'instant, les marchés intègrent la possibilité – et dans les cycles alimentés par la liquidité, la possibilité est souvent suffisante pour faire bouger les prix.
Comme toujours, la liquidité agit rapidement.
Les marchés ont tendance à bouger encore plus vite.
