À mesure que les actifs traditionnels tels que les marchés boursiers américains entrent progressivement sur la chaîne, le rôle de l'infrastructure cryptographique est en train de changer. Ces changements portent sur la manière dont les actifs sont gérés à long terme et de manière sécurisée, sans se concentrer uniquement sur de nouvelles formes d'actifs ou des innovations fonctionnelles.
Premièrement, l'accent de l'infrastructure se déplace de l'"émission d'actifs" vers la "gestion d'actifs".
Dans #美股 les pratiques d'inscription sur la chaîne, les systèmes sur la chaîne doivent rester synchronisés avec le custody, le règlement et les opérations sociétaires du monde réel. L'enregistrement des actifs, l'état de règlement et les dossiers de conformité deviennent des tâches continues ; la chaîne n'est plus seulement un canal de transaction, mais commence à assumer certaines fonctions de système backend.
Ensuite, le public cible des infrastructures évolue.
À mesure que les actifs boursiers entrent dans la chaîne, le système est davantage confronté aux institutions, aux gardiens et aux entités conformes, plutôt qu'à des utilisateurs cryptographiques purs. Cela augmente directement les exigences en matière de stabilité, d'intégrité des processus et de maîtrise des risques, tout en réduisant la tolérance envers l'expérimentation rapide.
Dans la pratique, certains opérateurs d'origine nord-américaine et canadienne commencent à participer fréquemment à ce processus. Ces institutions connaissent mieux les règles de fonctionnement du marché des valeurs mobilières et abordent généralement le système par les aspects du règlement, de l'enregistrement des actifs et de l'interopérabilité, plutôt que par l'interface de transaction directe. Elles jouent davantage un rôle de coordination et de maintenance au sein de l'écosystème blockchain, poussant les infrastructures à évoluer vers une gestion plus réglementée.
Le changement de nature des actifs influence également la forme de la liquidité sur la chaîne.
La concentration de l'ampleur des échanges d'actions américaines rend le marché plus sensible aux écarts de prix, et les attentes en matière de liquidité s'approchent davantage de celles du système financier traditionnel. Cela signifie que la liquidité sur la chaîne n'a pas augmenté de manière significative, mais s'est davantage concentrée et mieux contrôlée. Les opérateurs de marché et les systèmes de règlement s'intègrent désormais à la gestion des risques, et la liquidité ne dépend plus uniquement de la concurrence ouverte, mais est maintenue grâce à une coordination systémique.
Dans ce processus, les critères de compétitivité des infrastructures ont également évolué.
L'importance de la vitesse de transaction et de l'innovation fonctionnelle diminue, tandis que la capacité du système à fonctionner de manière continue, à effectuer des règlements précis et à supporter de manière stable les actifs devient un indicateur central.
Dans l'ensemble, le transfert des actions américaines sur la chaîne n'a pas rendu les infrastructures cryptographiques plus complexes, mais les a rapprochées du fonctionnement du système financier réel.
Les règles, le règlement et la liquidité sont désormais considérés dans un même cadre. L'industrie passe progressivement d'une phase expérimentale à une phase dominée par la discipline et la stabilité.
Ce changement n'est pas immédiatement perceptible, mais il redéfinit progressivement la conception des infrastructures cryptographiques et sélectionne les systèmes capables de gérer les actifs réels de la prochaine phase.