Date de mise à jour : 2026-01-08

Clause de non-responsabilité : Ce document est destiné à des fins de recherche/éducation et ne constitue pas une recommandation d'investissement. Les actifs numériques sont très volatils, veuillez agir en fonction de votre propre tolérance au risque.

0) Qu'est-ce qui s'est passé : quelle a été l'ampleur de la « inversion » des deux derniers jours ?

0,1 Données clés (ETF BTC en direct aux États-Unis)

Voici les sorties nettes des deux derniers jours (en millions de USD ; source : Farside Investors) :

06-01-2026 : Sortie nette totale de -243,2 IBIT +228,7 (entrée nette contra-cyclique)

FBTC -312,2 (principal facteur négatif)

GBTC -83,1

Autres : ARKB -29,5, HODL -14,4, BTC (Grayscale Mini) -32,7, etc.

2026-01-07 : sortie nette totale de -486,1 ; IBIT -130,0 (passé de « flux entrant en dépit du cours » à « commence à sortir »).

FBTC -247,6

BITB -39,0, ARKB -42,3, HODL -11,6, GBTC -15,6, etc.

Point d'observation : le 01-06 ressemble encore à un roulement structurel (A sort, B entre), mais le 01-07 évoque davantage un retrait généralisé (plusieurs produits en sortie simultanée).

C'est précisément l'un des seuils entre « rotation de portefeuille » et « sommet à court terme ».

0,2 Dans un contexte plus large : les deux derniers jours ont vu la création d'un « fort flux net d'entrée au début de l'année ».

Le même tableau de flux montre :

2026-01-02 : +471,3

2026-01-05 : +697,2

Autrement dit : forte entrée au début de l'année → puis deux jours consécutifs de sortie nette. Cela ressemble davantage à un retour de l'excitation à la rationalité, et non nécessairement à une détérioration soudaine de la fondamentale.

1) Expliquez clairement le concept : que signifie réellement un flux d'argent entrant ou sortant des ETF ?

1.1 Deux marchés : les échanges du marché secondaire ≠ les souscriptions/remboursements du marché primaire.

Marché secondaire : nous, les investisseurs, échangeons des parts d'ETF sur les bourses.

Marché primaire (création/rachat) : les participants autorisés (AP) utilisent le mécanisme de création/rachat pour ajuster l'offre de parts d'ETF, ramenant ainsi le prix de l'ETF près de sa valeur nette (NAV).

Beaucoup de gens confondent « une forte activité de transaction le jour même » avec « un flux net d'entrée obligatoire ce jour-là ». Ce n'est pas vrai : seul un net souscription (création > rachat) sur le marché primaire constitue un flux net d'entrée.

1.2 « Rachat en espèces vs rachat en nature » influence l'interprétation des flux.

Au début (lorsque les ETF BTC spot ont été approuvés aux États-Unis), les États-Unis utilisaient principalement une structure de rachat en espèces : les AP déposaient des espèces ou recevaient des espèces, et le fonds achetait ou vendait du BTC sur le marché pour correspondre aux souscriptions/remboursements (la transmission de la pression d'achat/vente est plus directe).

En 2025, la SEC a autorisé les ETP cryptos à utiliser le rachat en nature (in-kind), le secteur est en transition vers un mécanisme de plus en plus similaire à celui des ETF traditionnels (le déploiement des produits peut varier selon les rythmes).

Ainsi : les flux d'argent sont un signal important des « offres et demandes réelles », mais ils ne sont pas toujours une correspondance 1:1 avec une chute ou une hausse immédiate du prix, surtout en période de forte volatilité ou de changement de mécanisme.

2) Pourquoi ce changement soudain en négatif ? Trois modèles d'explication (du plus courant au plus crucial).

Modèle A : rotation structurelle — les fonds se déplacent entre fonds, sans retrait général.

Caractéristiques typiques :

Certains ETF subissent de fortes sorties, tandis que d'autres connaissent des entrées massives en même temps (par exemple, le 01-06 : forte sortie de FBTC, mais IBIT connaît une forte entrée).

Causes possibles (fréquentes mais pas toujours divulguées publiquement) :

Les institutions préfèrent les produits aux liquidités plus élevées et aux écarts plus faibles pour leurs positions centrales.

Déplacements dus aux frais, à la profondeur de marché, aux chaînes de courtage / de garde, à la facilité de transaction.

Une même institution place sa position tactique et sa position centrale dans des produits différents, entraînant un déplacement temporaire.

Critère clé pour déterminer si c'est « un simple roulement » :

Observez si une « forte couverture » (A sort, B entre) persiste. Si cela évolue vers une sortie généralisée comme le 01-07, ce n'est plus simplement un roulement de position.

Modèle B : retrait des positions surchargées liées aux produits dérivés — les positions de différence de prix / arbitrage sont retirées.

Exprimez-le simplement :

Dans les flux d'ETF, une partie n'est pas due à une vision long terme sur le BTC, mais à des stratégies d'arbitrage ou de couverture.

Par exemple, une position longue sur ETF/spot combinée à une position courte sur futures pour profiter de la différence de prix (basis), ou utiliser des options pour couvrir la volatilité.

Dès que la différence de prix se resserre, la volatilité augmente et la pression sur la marge devient forte, ces fonds s'éloignent rapidement, ce qui fait exploser soudainement les sorties nettes.

Ainsi : un flux négatif des ETF ne signifie pas nécessairement une position baissière, cela pourrait simplement indiquer que le arbitrage n'est plus rentable.

Modèle C : baisse de la préférence pour le risque + affaiblissement de la structure des prix — plus proche d’un sommet à court terme / correction.

Lorsque le marché passe de « montée en flèche » à « correction », on observe souvent :

Prise de bénéfices (notamment la première vague de profits après la nouvelle année).

Réduction passive des positions longues à fort levier / liquidation.

Événements ou données macroéconomiques proches entraînant une baisse synchronisée des actifs à risque.

À la date du 2026-01-08, le BTC oscille autour de 89 937 $, et le seuil psychologique de 90 000 $ devient une ligne de démarcation entre acheteurs et vendeurs.

Lorsque le prix se bat autour d'un niveau clé, le « flux sortant net » des ETF est interprété par le marché comme une preuve de baisse de l'optimisme, amplifiant ainsi la volatilité.

3) Comment distinguer : est-ce un signal de sommet ou un roulement + refroidissement ?

Voici un cadre très utile en 4 dimensions :

3.1 Regardez la persistance : signal d'une journée vs signal continu

Sortie négative en une journée : la plupart du temps, c'est du bruit de marché ou un roulement structurel.

Sortie négative pendant 3 à 5 jours consécutifs : plus inquiétant, surtout accompagnée d'une rupture de points structurels clés.

3.2 Regardez la généralisation : les principaux actifs sont-ils aussi en sortie ?

Si la sortie est concentrée sur peu de produits : plus probablement un transfert entre produits.

Si plusieurs produits principaux sortent simultanément (surtout si les principaux actifs passent aussi en négatif) : cela ressemble davantage à une réduction systématique du risque.

3.3 Regardez la structure des prix : le point structurel de la tendance a-t-il été rompu ?

Parlez moins des niveaux précis, plus de la structure :

Le point de départ du dernier rebond (rompu → probabilité accrue d'échec du rebond).

Le dernier creux de correction (brisé → nouveau creux plus bas).

Moyennes mobiles clés / intervalles (testés plusieurs fois puis rompus → préférence pour le risque en baisse).

3.4 Regardez la congestion : le taux de financement / OI / liquidations sont-ils suffisamment libérés ?

Une correction accompagnée d'une vague de liquidations, d'une chute rapide du taux de financement et d'une baisse significative de l'OI : souvent un signe de « vidage des bulles ».

Une fois la correction terminée, la congestion reste élevée : c'est encore plus dangereux (espace pour une nouvelle pression).

4) Plan de trading : remplacez les prédictions de sommet ou de creux par des scénarios.

Scénario A : la correction est un lavage sain (tendance continue).

Condition de déclenchement :

Le BTC tient son intervalle de soutien clé (par exemple, autour de 90 000 $, sans rupture prolongée).

Le flux net sortant des ETF se resserre ou redevient positif.

Baisse de la congestion des produits dérivés (taux de financement en baisse, OI ne progresse plus).

Stratégie :

Position centrale : principalement BTC/ETH, rachats progressifs en cas de rebond sur les niveaux de soutien.

Position satellite : sélectionnez uniquement les cryptos avec des récits forts, en petite taille, avec des prises de bénéfices rapides.

Gestion des risques : utilisez le point de défaillance structurelle comme seuil de sortie (ne tenez pas une position par émotion).

Scénario B : la correction évolue en tendance faible (sommet à court terme / correction plus profonde).

Condition de déclenchement :

Formation de nouveaux plus bas (le niveau précédent est rompu, puis non récupéré).

Sortie nette continue des ETF sur plusieurs jours et étendue croissante.

Rebond sans volume, ombres supérieures croissantes : la préférence pour le risque sur le marché diminue nettement.

Stratégie :

Réduction de la levier / réduction de la position : la survie doit être la priorité absolue.

Gardez uniquement la position centrale la plus forte (ou utilisez la couverture pour réduire l'exposition nette).

Petites cryptos / memes : mieux vaut rater une opportunité que de tenir coûte que coûte (le recul est souvent plus rapide).

Scénario C : oscillation serrée (le plus susceptible de déclencher des arrêts de perte).

Condition de déclenchement :

Le BTC oscille constamment autour d'une zone clé.

Les flux d'entrée/sortie des ETF changent fréquemment, mais manquent de tendance.

Le roulement des petites cryptos est rapide, acheter à la hausse mène facilement à un piège.

Stratégie :

Faible levier, voire pas de levier.

Stratégie par intervalle : acheter au soutien, vendre à la pression, discipline stricte.

Ne pas suivre les émotions pour acheter à la hausse, attendez la confirmation structurelle.

5) Conclusion

Un changement soudain en négatif des flux d'ETF n'est pas une preuve incontestable de sommet ; cela ressemble davantage à un signal de retour à la raison après une phase d'excitation.

Ce que nous devons observer : la sortie négative est-elle persistante ? Devient-elle généralisée ? Le point structurel clé du BTC est-il perdu ? La congestion des produits dérivés est-elle réellement dissipée ?

Ne devinez pas le sommet ou le creux, utilisez des scénarios : si la tendance persiste, rachetez progressivement sur les rebonds ; si elle s'affaiblit, réduisez vos positions pour vous défendre ; en période de consolidation, réduisez votre exposition pour opérer en intervalle.

Ce qui est le plus important : ne laissez pas les flux d'argent d'une ou deux journées vous mener par le bout du nez, prenez vos décisions selon un cadre structuré.

Source des données

Farside Investors : Bitcoin ETF Flow (US$m) (date d'accès : 2026-01-08)

Prix instantané du BTC : cotation du marché (date d'accès : 2026-01-08)