Les market makers à liquidité concentrée, couramment appelés CLMM, sont une version avancée des market makers automatisés utilisés dans les échanges décentralisés. Contrairement aux AMM traditionnels qui répartissent la liquidité de manière uniforme sur toutes les prix possibles, les CLMM permettent aux fournisseurs de liquidité de concentrer leurs fonds dans des fourchettes de prix spécifiques.
Ce design améliore considérablement l'efficacité du capital et change la manière dont la fourniture de liquidité fonctionne dans le DéFi.
La limitation des AMM traditionnels
Les AMM traditionnels distribuent la liquidité sur une courbe de prix infinie. Bien que cette approche soit simple et sans permission, elle est très inefficace. La plupart des échanges ont lieu dans une fourchette de prix relativement étroite, tout en obligeant les fournisseurs de liquidité à allouer du capital bien au-delà de la zone où les échanges ont réellement lieu.
En conséquence, de grandes quantités de capital restent inutilisées alors que les fournisseurs de liquidité subissent toujours une perte temporaire.
Les CLMM ont été créés pour corriger cette inefficacité.
Fonctionnement des CLMM
Dans un modèle CLMM, les fournisseurs de liquidité choisissent une fourchette de prix spécifique où leur liquidité sera active. Les échanges n'utilisent cette liquidité que lorsque le prix du marché se situe dans la fourchette sélectionnée.
Si le prix sort de la fourchette, la liquidité devient inactif et ne génère plus de frais de trading jusqu'à ce que le prix revienne. Cela permet aux fournisseurs de déployer leur capital là où il est le plus efficace, plutôt que de le répartir de manière mince.
La liquidité n'est plus passive par défaut. Elle devient stratégique.
Efficacité du capital et génération de frais
Comme la liquidité est concentrée près du prix du marché actuel, les CLMM offrent une liquidité plus profonde avec moins de capital. Cela se traduit par une moindre déformation des prix pour les traders et des gains de frais plus élevés pour les fournisseurs de liquidité actifs.
La même quantité de capital peut générer un volume considérablement plus élevé par rapport aux AMM traditionnels. Toutefois, une efficacité plus élevée signifie également une plus grande responsabilité pour le fournisseur.
L'efficacité fonctionne dans les deux sens.
Risques propres aux CLMM
Les CLMM introduisent de nouveaux risques que les fournisseurs de liquidité passifs sous-estiment souvent. Si le prix évolue brusquement en dehors de la fourchette choisie, la liquidité cesse de générer des frais. Les fournisseurs peuvent se retrouver avec une seule pièce au lieu d'un couple équilibré.
La perte temporaire existe toujours et peut être amplifiée si les fourchettes sont mal choisies. Une gestion active devient nécessaire, surtout sur les marchés volatils.
Si vous cherchez un revenu passif, les CLMM puniront votre inertie.
CLMM vs AMM traditionnels
Les AMM traditionnels privilégient la simplicité et la passivité. Les CLMM privilégient l'efficacité et le contrôle.
Les modèles traditionnels conviennent aux utilisateurs souhaitant une gestion minimale. Les CLMM conviennent aux utilisateurs qui comprennent le comportement des prix et sont prêts à ajuster leurs positions au fil du temps.
La mise à niveau améliore les performances mais exige une compétence.
Où les CLMM sont-ils utilisés dans le DéFi
Les CLMM sont couramment utilisés dans les échanges décentralisés modernes axés sur l'efficacité du capital et la fourniture professionnelle de liquidité. Ils sont particulièrement efficaces pour les paires stables, les actifs corrélés et les environnements de trading à fort volume.
Pour les actifs volatils, ils nécessitent une surveillance et des ajustements constants.
Conclusion
Les Market Makers à Liquidité Concentrée représentent une amélioration majeure de la manière dont la liquidité est déployée dans le DéFi. Elles réduisent le gaspillage de capital et améliorent les conditions de trading, mais elles ne sont pas adaptées aux débutants.
Les CLMM récompensent la stratégie et punissent l'indifférence.
Si vous ne comprenez pas les fourchettes de prix, la volatilité et le rééquilibrage, vous ne devriez pas fournir de liquidité de cette manière.
De meilleurs outils ne rendent pas les mauvaises décisions plus sûres.
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