Les marchés de l'or et de l'argent ont attiré une attention particulière cette semaine, car le rééquilibrage majeur des indices des matières premières a déclenché une vague importante de ventes de métaux précieux, exercant une pression sur les prix après une hausse historique en 2025. Les ajustements techniques des pondérations des indices ont contraint les fonds suivant des benchmarks comme l'indice Bloomberg Commodity et l'indice S&P Goldman Sachs Commodity à réduire fortement leurs positions dans les deux métaux, entraînant une volatilité accrue sur les marchés à terme et au comptant.
La vente provient du processus annuel de rééquilibrage, une opération fondée sur des règles qui réaligne les composants de l'indice en fonction de la liquidité, de la production et des performances passées. Comme l'or et l'argent ont connu une forte hausse l'année dernière—l'or augmentant d'environ 60 % et l'argent de plus de 150 %—leurs pondérations dans les principaux indices ont dépassé largement les niveaux cibles, obligeant les fonds indexés à vendre des contrats à terme sur les métaux précieux pour respecter leurs nouveaux mandats. Des estimations suggèrent que des milliards de dollars de contrats ont été ou seront vendus dans le cadre de cet ajustement, affectant particulièrement l'argent.
L'argent apparaît particulièrement vulnérable face à cette pression de vente technique, les analystes suggérant qu'il pourrait connaître certaines des plus grandes liquidations nettes par rapport à la taille du marché. La vague de ventes a déjà fait baisser les prix lors des dernières séances, reflétant la forte participation des fonds passifs qui liquident leurs positions pour respecter les règles des indices, plutôt qu'un changement de la demande fondamentale.
L'or, bien qu'impacté moins fortement que l'argent en termes relatifs, a également reculé par rapport à ses récents sommets alors que les flux de rééquilibrage se propagent sur le marché. Les traders notent que les ventes liées aux indices amplifient souvent les mouvements de prix à court terme, étant donné que la liquidation forcée est insensible au prix et peut rapidement épuiser la liquidité disponible.
Malgré la pression immédiate, certains participants du marché considèrent cette période comme une opportunité d'achat potentielle, en s'appuyant sur des événements similaires de vente forcée observés par le passé, qui ont été suivis d'une nouvelle accumulation et de mouvements à la hausse. La majorité des analystes estiment que cet ajustement technique ne signifie pas nécessairement un retournement de la tendance haussière à long terme de l'or, mais plutôt une correction temporaire au milieu d'un rééquilibrage structurel.
Au-delà des effets liés aux indices, les forces macroéconomiques plus larges restent pertinentes. L'achat continu par les banques centrales, les incertitudes géopolitiques et les attentes de relâchement de la politique monétaire à la fin de 2026 continuent de soutenir le cas des métaux précieux comme actifs refuge et outils de diversification du portefeuille. Ces fondamentaux pourraient aider à stabiliser les prix une fois que les vendeurs forcés auront terminé leurs ajustements.
En résumé, l'or et l'argent sont sous observation non pas à cause d'une demande en déclin, mais en raison de ventes techniques provoquées par le rééquilibrage des indices, ce qui a introduit de la volatilité et une faiblesse à court terme des prix. Les investisseurs avisés peuvent interpréter ce recul comme une opportunité d'acquérir des métaux précieux à des niveaux plus bas, tandis que les moteurs structurels à long terme pour les métaux précieux restent intacts.
