Le partage de Theo de Wintermute (l'hiver muet) indique que le marché fondamental a radicalement changé, comme je l'ai déjà mentionné dans quelques publications courtes précédentes. Aujourd'hui, je résume les points principaux des analyses les plus célèbres de MM sur le marché
La liquidité s'est principalement concentrée sur BTC et ETH en 2025
Selon le rapport OTC sur les actifs numériques 2025 de Wintermute, le marché crypto a connu un changement marqué au cours de l'année écoulée : la liquidité n'est plus aussi répandue qu'au cours des cycles précédents, mais s'est concentrée de plus en plus sur Bitcoin, Ethereum et un petit groupe de tokens à forte capitalisation. Wintermute souligne que « la liquidité n'est plus répandue à grande échelle », ce qui a rompu les scénarios cycliques habituels et rend l'efficacité du marché fortement dépendante de l'entrée – de la manière dont les flux de capitaux sont mis en œuvre.
Les vagues d'altcoins sont plus courtes, le cycle des memecoin s'est effondré tôt
Wintermute estime que le cycle des memecoin s'est déjà « effondré » tôt, entraînant comme conséquence un marché des altcoins devenu plus sélectif. Les hausses de prix ne sont plus que des opportunités ponctuelles, centrées autour de certains récits comme les launchpad de memecoin, les DEX à dérivés permanents ou les nouvelles infrastructures de paiement/API. Toutefois, ces mouvements manquent de durabilité et s'effondrent rapidement. Le rapport indique que la durée médiane d'une « poussée narrative » sur les altcoins en 2025 n'était que d'environ 19 jours, en forte baisse par rapport aux 61 jours de l'année précédente.
Les investisseurs institutionnels adoptent une approche transactionnelle plus poussée, les produits dérivés devenant de plus en plus sophistiqués
Les investisseurs institutionnels passent à des stratégies transactionnelles, réagissant de manière agile aux nouvelles plutôt que selon des cycles saisonniers simples comme « Uptober ». En produits dérivés, les CFD sont de plus en plus utilisés pour optimiser le capital, tandis que les options deviennent de plus en plus un outil central dans la gestion de portefeuille et la création de rendement.
Perspective 2026 : le cycle crypto pourrait ne plus être aussi « net » qu'auparavant
Wintermute prévoit que 2026 pourrait continuer à être une phase où le marché s'éloigne des cycles narratifs clairs. La performance dépendra de savoir si la liquidité s'étendra au-delà de BTC/ETH ou restera limitée aux actifs de haut rang.
Pour inverser cette tendance, selon Wintermute, les investisseurs institutionnels via les ETF et les trésoreries crypto doivent élargir leur champ d'investissement à davantage d'actifs. Par ailleurs, les actifs clés doivent enregistrer une croissance suffisante pour déclencher un cycle de rotation du capital à grande échelle. Une autre possibilité serait un retour massif des investisseurs individuels, entraînant un nouveau flux de capitaux et une vague de création de stablecoins, bien que Wintermute estime que cette situation soit peu probable.
En résumé, acheter $BTC ,$ETH v et $SOL
