La loi GENIUS : Comment Washington a discrètement penché la finance mondiale vers la Chine
Alors que les gros titres poursuivaient le bruit, le Congrès a réalisé quelque chose de bien plus grand : il a légalisé l'un des plus grands transferts de richesse jamais réalisés — et à peine quelqu'un a cligné des yeux.
La loi GENIUS n'a pas seulement « régulé » les stablecoins. Elle les a interdits de payer des intérêts. Cette seule ligne a retourné l'ensemble du jeu.
Commençons par l'extraction silencieuse. Tether détient à elle seule environ 135 milliards de dollars en bons du Trésor américain. À environ 4,5 %, cela représente presque 6 milliards de dollars par an. Selon les nouvelles règles, les détenteurs ne reçoivent rien. Le rendement ne disparaît pas — il est capturé par les émetteurs.
Maintenant, élargissons le cadre. Le 1er janvier 2026, la Chine a activé un yuan numérique portant intérêt d'environ 0,35 %. Pour les commerçants mondiaux et les trésoreries, le choix est devenu brutalement simple : payer pour détenir des dollars numériques ou être payé pour détenir des yuans numériques.
Le capital a déjà remarqué. L'argent institutionnel passe des stablecoins à rendement nul à des alternatives portant intérêt comme le BUIDL de BlackRock et le BENJI de Franklin Templeton, attirant des milliards à travers différentes structures juridiques qui offrent encore près de 5 %.
Puis il y a la ligne de faille cachée. Les émetteurs de stablecoins n'ont pas de soutien de la Réserve fédérale. La recherche de la BRI avertit que lors d'un choc de liquidité, ils pourraient être contraints à une vente rapide de bons du Trésor — augmentant les rendements et envoyant le stress directement dans le système financier américain.
En interdisant le rendement sur les dollars numériques, les États-Unis ont transformé leur monnaie en un produit extractif. Pendant ce temps, la Chine en propose un distributif. Il ne s'agissait pas de protéger la domination du dollar. Cela pourrait l'avoir régulé dans une lente et silencieuse irrélevance.
