#coinbase Une bataille sourde autour des intérêts du « dollar numérique » se joue actuellement au Congrès. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, mène personnellement la lutte auprès des législateurs, afin de préserver une « arme » : le versement annuel de récompenses allant jusqu'à 4,1 % aux utilisateurs détenant des stablecoins USDC. Quant aux groupes de pression bancaires, ils tentent de faire adopter une loi visant à confisquer définitivement cette arme.
Ce n'est pas une simple concurrence sectorielle, mais une bataille clé pour l'avenir de la structure du pouvoir financier aux États-Unis au cours des dix prochaines années.
Les banques paniquent : la peur de la perte de dépôts n'est pas qu'un chiffre
L'Association des banquiers américains (ABA) a écrit clairement dans une lettre publique du 5 janvier : « Si des dizaines de milliards de dollars quittent les banques communautaires, les petites entreprises, les agriculteurs et les acheteurs de maisons de nos villes en pâtiront. » Ils poussent le comité bancaire du Sénat à étendre le champ d'application de la loi GENIUS, non seulement en interdisant aux émetteurs de stablecoins comme Circle de verser des intérêts, mais aussi en incluant les exchanges comme Coinbase, les courtiers et les entités affiliées.
La logique bancaire est simple et brutale :
• Récompenses des stablecoins (4,1 %) > Taux d'intérêt des dépôts bancaires (moyenne 0,45 %)
• Dépôts déplacés → capacité de crédit bancaire réduite → dommages pour l'économie locale
• Les stablecoins ne sont pas assurés par la FDIC, ce qui augmente les risques systémiques
Mais le directeur politique de Coinbase, Faryar Shirzad, a présenté des données de riposte : les stablecoins n'ont pas causé de fuite réelle des dépôts bancaires. Plus intéressant encore, il a cité l'exemple du paiement d'intérêts par le yuan numérique chinois — alors que la banque centrale chinoise envisage déjà de verser des intérêts sur sa monnaie numérique, les États-Unis cherchent à l'interdire, n'est-ce pas un moyen de « renoncer activement à l'outil de compétitivité du dollar » ?
Le plan de Coinbase : les récompenses ne sont pas seulement une stratégie marketing, mais une digue écologique
Selon un rapport de BlockBeats, Armstrong a clairement indiqué lors de la conférence téléphonique de résultats : « Nous ne sommes pas l'émetteur, et ce que nous versons n'est pas des intérêts, mais des récompenses. » Cette nuance juridique subtile est précisément la base de la stratégie globale de Coinbase.
Actuellement, Coinbase propose aux utilisateurs américains un taux annuel de rémunération de 4,1 % sur les dépôts USDC, tandis que PayPal propose également un rendement de 3,7 % sur son PYUSD. Ces mécanismes de récompense sont devenus une « arme nucléaire » pour la croissance des utilisateurs — pendant les périodes de faible activité du marché des cryptomonnaies, les récompenses des stablecoins contribuent de manière significative à la fidélisation des utilisateurs.
Les données montrent qu'USDC occupe actuellement environ 25 % du marché, bien en dessous des 65 % d'USDT, mais largement en tête en matière de conformité et d'adoption institutionnelle. Si le mécanisme de récompense est interdit, l'avantage différenciant d'USDC disparaîtra. Plus important encore, Coinbase a déposé une demande de licence de banque fédérale de fiducie, et si elle est approuvée, même dans un cadre législatif strict, il pourrait continuer à verser des récompenses en tant qu'entité financière régulée.
Il s'agit d'une ruse intelligente à deux volets : d'un côté, obtenir une licence pour se conformer aux règles, de l'autre, user de la pression politique pour gagner du temps.
Scénario du marché : la course contre la montre des trois géants des stablecoins
Selon le dernier rapport de Bernstein, le marché des stablecoins pourrait atteindre 4 billions de dollars d'ici 2026. La situation actuelle est la suivante :
• USDT (Tether) : 65 % du marché, le roi de la croissance sauvage, mais confronté à une pression réglementaire américaine
• USDC (Circle/Coinbase) : 25 % du marché, le leader du camp « conforme », dont le mécanisme de récompense est le moteur clé de croissance
• Stablecoins décentralisés (DAI, etc.) : environ 7 % du marché, intégrant des rendements provenant d'actifs du monde réel (RWA), avec une prévision de 18 à 28 % d'ici 2026
Si le Congrès américain adopte finalement une modification visant à interdire entièrement les récompenses des stablecoins :
• USDT, en raison de son siège à l'étranger, pourrait continuer à « jouer sur la corde raide »
• USDC perdrait son outil de croissance utilisateur le plus important, son part de marché stagnerait
• Les stablecoins décentralisés pourraient bénéficier involontairement, devenant une nouvelle zone de sécurité pour les chercheurs de rendement
Mais le résultat le plus probable est un « compromis » : autoriser uniquement les institutions financières détenant une licence bancaire à offrir des récompenses. Cela intégrerait complètement les activités de stablecoin dans le système bancaire traditionnel, augmenterait les seuils d'entrée, et renforcerait en réalité l'effet de concentration autour de Circle et Coinbase.
Effet papillon 2026 : le « trio de la Fed » rencontre les rendements cryptos
À noter, cette bataille autour des stablecoins coïncide précisément avec une période clé de la politique monétaire de la Fed. Selon le mécanisme de régulation des taux d'intérêt de la Fed pour 2025, le système en trois volets composé du taux d'intérêt sur les réserves (outil principal), du réachat à court terme (soutien) et du réachat permanent (plafond) permet une gestion plus fine de la liquidité du marché.
Dans le contexte actuel du marché, la politique monétaire de la Fed influence directement les rendements de base des stablecoins. Les récompenses de 4,1 % de l'USDC ne sont pas tirées de nulle part, mais proviennent de la répartition des revenus générés par les actifs de réserve (principalement des obligations américaines). Le succès record de 6,63 milliards de dollars de flux nets sur cinq semaines pour les ETF Bitcoin en 2025 montre que les capitaux financiers traditionnels pénètrent progressivement le marché des cryptomonnaies par des canaux conformes.
Alors que les taux d'intérêt des dépôts bancaires sont maintenus à bas niveau par la politique de la Fed, et que les stablecoins offrent des rendements de marché, la direction des flux de capitaux est déjà prévisible. La véritable peur des groupes de pression bancaires n'est pas la perte temporaire de dépôts, mais la perte de leur contrôle monopolistique sur le mécanisme de transmission monétaire.
Croisement réglementaire : le dilemme du cadre réglementaire américain sur les cryptomonnaies
Le dilemme auquel fait face le comité bancaire du Sénat révèle la contradiction centrale de la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis :
1. Protection des consommateurs vs. écrasement de l'innovation : interdire les récompenses semble protéger les épargnants, mais risque de pousser les utilisateurs vers des plateformes étrangères moins régulées
2. Sauvegarder le système bancaire vs. embrasser les innovations technologiques : s'attacher à un modèle de dépôt traditionnel pourrait faire perdre à l'Amérique sa position dans la compétition des monnaies numériques
3. Le pouvoir du dollar vs. la vision décentralisée : CBDC (monnaie numérique de la banque centrale) et stablecoins, lequel sera le futur vecteur du dollar ?
La phrase d'Armstrong « Nous préférons ne pas avoir de loi plutôt qu'une mauvaise loi » révèle l'opinion du secteur. Quant à la décision du président Tim Scott de repousser l'examen du projet de loi, elle montre que Washington prend conscience des coûts à long terme d'une législation hâtive.
Conclusion : la démocratisation financière derrière les 4,1 % de récompenses
La véritable essence de ce débat est de savoir si le pouvoir financier devrait continuer à être monopolisé par les banques traditionnelles. Quand Coinbase offre à ses utilisateurs un rendement de 4,1 %, leur permettant de bénéficier directement des revenus des actifs de réserve, il fait en réalité ce que les banques devraient faire mais ne font pas — rendre les intérêts aux déposants.
Ce que craignent les banques, ce n'est pas le risque, mais la concurrence ; ce que hésitent les députés, ce n'est pas la régulation, mais leur position. À l'heure où la capitalisation mondiale des cryptomonnaies est de nouveau remontée à 2 billions de dollars, et où le bitcoin approche à nouveau les 100 000 dollars, les États-Unis doivent décider : vouloir un avenir financier plus ouvert, ou maintenir un système fermé et privilégié ?
Que pensez-vous de cette bataille pour les récompenses des stablecoins ? Pensez-vous que les récompenses de 4,1 % de Coinbase devraient être interdites ? Partagez vos réflexions dans les commentaires, et explorons ensemble le potentiel des cryptomonnaies à redéfinir le pouvoir financier !
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