Ethereum's contrat de dépôt Proof-of-Stake détient désormais 77,85 millions d’ETH, évalués à environ 256 milliards de dollars, ce qui représente 46,59 % de l’offre totale de la cryptomonnaie après une croissance de 38,4 % au cours de l’année écoulée.
Le contrat de dépôt constitue la base du modèle de sécurité d’Ethereum, détenant la cryptomonnaie que les validateurs ont engagée pour sécuriser le réseau via le processus de staking.
La plateforme d’analyse de marché Santiment a signalé cette étape importante samedi, en notant que cette concentration suscite parfois des idées fausses à propos d’un « wallet baleine » susceptible de déverser soudainement ses avoirs sur les bourses.
Les garde-fous du protocole empêchent les sorties rapides
L’architecture d’Ethereum impose des limites strictes de débit afin d’empêcher les retraits de masse, le protocole plafonnant les sorties des validateurs à 256 ETH par epoch, soit environ 57 600 ETH par jour, selon les données de ValidatorQueue.
Les validateurs qui demandent une sortie doivent attendre dans des files pouvant s’étendre sur plusieurs semaines lors des périodes de forte demande, même si, actuellement, le temps d’attente dans la file de sortie n’est que de sept minutes, avec seulement 288 ETH en attente de retrait début janvier 2026.
Ce mécanisme de retrait progressif protège contre les événements de déstabilisation en empêchant les validateurs d’inonder rapidement les bourses, ce qui maintient la sécurité du réseau pendant les périodes de transition.
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Des interprétations de marché divergentes
Les investisseurs haussiers interprètent cette concentration des avoirs comme un signe de confiance à long terme des utilisateurs d’Ethereum, l’ETH actuellement staké atteignant un record de 35,9 millions de jetons, soit 29,6 % de l’offre en circulation.
La file d’attente d’entrée contient actuellement 1,32 million d’ETH en attente de dépôt, dépassant largement les sorties et suggérant une participation durable des validateurs, malgré un cours de l’ETH environ 30 % en dessous des sommets d’août 2024, proches de 4 000 $.
Les détracteurs soulèvent des préoccupations de liquidité concernant d’éventuelles files de retrait si de fortes baisses de prix déclenchaient des sorties massives de validateurs, notant que la concentration des avoirs pourrait provoquer des chocs d’offre lorsque le sentiment se retourne, malgré les limites de débit du protocole conçues pour éviter ce type de scénario.
La participation institutionnelle continue de s’accroître, avec des sociétés comme BitMine staking over 342,000 ETH in recent weeks et de grands gestionnaires d’actifs intégrant le staking dans leurs produits négociés en bourse, ce qui concentre davantage encore le contrôle de la validation entre les mains d’entités plus importantes.
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