Pourquoi l'or augmente-t-il ? Suivez l'argent, pas les gros titres
Une érosion de la confiance dans le dollar américain est en cours → les banques centrales rééquilibrent leurs réserves → la demande institutionnelle crée une tendance auto-renforçante.
Ce n'est pas de la spéculation. C'est visible dans les données. Selon les statistiques du World Gold Council, les banques centrales ont été des acheteurs nets d'or pendant plus d'une décennie, avec des achats s'accélérant fortement depuis 2022. Les réserves officielles mondiales d'or ont augmenté d'environ 26 000 tonnes en 2009 à plus de 36 000 tonnes aujourd'hui. L'or représente désormais près de 20 % des actifs de réserve mondiaux — la part la plus élevée depuis l'ère de Bretton Woods.
La Chine, l'Inde, la Turquie, la Pologne et plusieurs banques centrales des marchés émergents ont progressivement augmenté leurs avoirs en or. En même temps, la part des actifs libellés en dollars américains dans les réserves mondiales a lentement diminué. Ce n'est pas un effondrement du dollar, mais un changement structurel dans la gestion du risque systémique.
Ce qui vient ensuite est tout aussi important. Lorsque l'or commence à augmenter fortement, cela déclenche souvent une rotation au sein du complexe métallurgique — quelque chose de similaire à une "saison alternative", mais pour les métaux précieux. L'argent, le platine et le palladium tendent à surperformer l'or alors que les investisseurs recherchent une exposition à bêta plus élevée au sein de la même classe d'actifs.
Historiquement, une fois que les métaux précieux deviennent encombrés et que la volatilité augmente, le capital continue de se déplacer plus loin le long de la chaîne de liquidité. À ce stade, les cryptomonnaies apparaissent souvent comme une alternative — non pas comme un remplacement de l'or, mais comme un complément numérique avec un potentiel asymétrique.
Les marchés ne bougent que rarement de manière aléatoire. Ils avancent par vagues. Et la vague actuelle semble être motivée non pas par le battage médiatique, mais par un réajustement du capital à long terme.
