La Fed vient de publier de nouvelles données macroéconomiques et elles sont PIRE que prévu.
Un problème systémique de financement est en train de se former silencieusement, et presque personne n'est préparé à cela.
La Fed a déjà été contrainte d'agir.
Le bilan a augmenté d'environ US$ 105 milliards.
La Ligne de Crédit Permanent (Standard Repo Facility) a ajouté US$ 74,6 milliards.
Les titres adossés à des créances hypothécaires ont augmenté de US$ 43,1 milliards.
Les titres du Trésor n'ont augmenté que de US$ 31,5 milliards.
Ce n'est pas un QE optimiste.
C'est la Fed injectant de la liquidité parce que les conditions de financement sont devenues plus restrictives et que les banques avaient besoin d'argent. Lorsque la Fed absorbe plus de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) que de titres du Trésor, cela indique que la qualité des garanties sur le marché se détériore.
Cela n'arrive que dans des situations de stress.
Maintenant, considérez le problème encore plus grand que la plupart des gens ignorent.
La dette nationale des États-Unis est à un niveau record.
Non seulement nominalement, mais structurellement.
Plus de US$ 34 trillions et croissant plus vite que le PIB.
Les dépenses d'intérêts, à elles seules, explosent, devenant l'un des plus grands postes du budget fédéral.
Les États-Unis émettent plus de dettes juste pour payer la dette existante.
À ces niveaux, les titres du Trésor ne sont plus "sans risque".
Ce sont des instruments de confiance.
Et la confiance est ce qui commence à s'effondrer.
La demande extérieure pour la dette des États-Unis s'affaiblit.
Les acheteurs domestiques sont sensibles aux prix.
La Fed devient l'acheteur en dernier recours — qu'elle le veuille ou non.
On ne peut pas accumuler des déficits de trillions de dollars lorsque la qualité des garanties se détériore.
Et on ne peut pas continuer à prétendre que c'est normal, certainement pas...
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