LE JAPON VIENS DE RETIRER LA BROCHE — LES MARCHÉS MONDIAUX ONT 48 HEURES
La position hawkish de la BOJ signale une augmentation des taux imminente qui pourrait déclencher le carry trade du yen et provoquer des ondes de choc dans le crypto. Voici pourquoi.
La Banque du Japon (BOJ) vient de maintenir son taux directeur à 0,75 %. Mais ne vous laissez pas tromper par cette pause. Le ton de la banque centrale était agressivement hawkish, un membre du conseil poussant pour une augmentation immédiate et le gouverneur Kazuo Ueda avertissant que les taux continueront d'augmenter si l'inflation reste élevée. Le marché voit maintenant une hausse comme une question de quand, et non de si.
Pendant des décennies, les taux quasi nuls du Japon ont été le soutien vital pour le levier mondial. Cette époque est révolue. La BOJ est maintenant dans un véritable cycle de normalisation, et les mathématiques vont devenir sauvages pour un monde construit sur un yen bon marché.
Le piège de la dette : une bombe à retardement de 260 %
La dette publique du Japon s'élève à un impressionnant 260 % du PIB — le plus élevé du monde développé. Pendant des années, des rendements ultra-bas ont rendu cette dette gérable. Mais alors que la BOJ augmente les taux, les rendements des Obligations d'État japonaises (JGB) ont déjà atteint des sommets pluriannuels.
Des rendements plus élevés signifient :
· Les coûts de service de la dette explosent
· Les intérêts consomment une part croissante des revenus du gouvernement
· La flexibilité budgétaire disparaît
L'onde de choc mondiale : 1,2 trillion de dollars en bons du Trésor américain en danger
Le Japon est le plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain, avec $USDT 1.202 trillions sur ses livres au novembre 2025. Pendant des années, les assureurs et fonds de pension japonais se sont dirigés vers des obligations étrangères parce que les JGB domestiques ne rapportaient rien.
Ce calcul est en train de changer. Alors que les taux de la BOJ augmentent, les coûts de couverture de change ont grimpé, rendant le rendement effectif de nombreux avoirs étrangers négatif. Soudain, les obligations domestiques qui paient enfin des rendements réels semblent plus attrayantes.
Le résultat : rapatriement de capitaux. Même un changement marginal de quelques centaines de milliards de dollars de retour au Japon créerait un vide de liquidité sur les marchés obligataires mondiaux. Ce n'est pas de la peur — c'est de l'arithmétique.
Le détonateur du carry trade : $USDT 1.5+ trillions en décontraction de levier