En janvier 2026, SWIFT a réussi à achever un projet pilote pour régler des obligations tokenisées en collaboration avec Société Générale-FORGE, BNP Paribas Securities Services et Intesa Sanpaolo. Le pilote a démontré le règlement à l'aide à la fois de monnaie fiduciaire traditionnelle et d'une stablecoin libellée en euros, tout en préservant les rôles bancaires existants et les normes de messagerie SWIFT.
Les instruments tokenisés représentaient des obligations conventionnelles enregistrées sur un registre distribué plutôt que dans un dépositaire central de titres. En intégrant des tokens basés sur la blockchain dans son infrastructure établie, SWIFT a montré comment la tokenisation peut être introduite sans perturber les structures de marché actuelles.
Règlement contre livraison et traitement du cycle de vie des obligations
Le pilote a couvert l'ensemble du processus de livraison contre paiement (DvP), garantissant que le transfert de titres et le paiement en espèces correspondant se produisent en une seule étape coordonnée. En plus du règlement primaire, les banques participantes ont traité les paiements de coupons par le même cadre et ont terminé le remboursement des obligations à l'échéance, moment auquel les investisseurs ont reçu le principal et les positions d'obligations tokenisées ont été clôturées.
BNP Paribas Securities Services et Intesa Sanpaolo ont agi en tant qu'agents de paiement et dépositaires, gérant les flux de trésorerie et les responsabilités de conservation pour les instruments tokenisés tout au long du cycle de vie de l'obligation.
Utilisation de l'EUR CoinVertible et conformité MiCA
Le règlement pendant le pilote a inclus l'utilisation de l'EUR CoinVertible (EURCV), un stablecoin libellé en euros émis par Société Générale-FORGE. Les stablecoins sont des tokens numériques conçus pour maintenir une valeur stable en se référant à un actif sous-jacent, dans ce cas l'euro.
Selon Société Générale-FORGE, EURCV est conforme au cadre des actifs cryptographiques (MiCA) de l'Union européenne depuis le 1er juillet 2024. Ce statut réglementaire positionne EURCV comme un actif de règlement approprié pour les expériences de marchés de capitaux basées sur la blockchain menées sous la législation européenne.
Thomas Dugauquier, Responsable des Produits d'Actifs Tokenisés chez SWIFT, a commenté le 15 janvier 2026 :
« Ce jalon démontre comment la collaboration et l'interopérabilité façonneront l'avenir des marchés de capitaux. En prouvant que SWIFT peut orchestrer des transactions d'actifs tokenisés sur plusieurs plateformes, nous ouvrons la voie à nos membres pour adopter les actifs numériques en toute confiance et à grande échelle. »
Alignement avec la stratégie de registre partagé de SWIFT
Le pilote d'obligations tokenisées s'aligne sur la feuille de route plus large de SWIFT annoncée en septembre 2025, qui comprend des plans pour introduire un registre partagé basé sur la blockchain dans le cadre de son infrastructure. Cette initiative implique plus de trente institutions financières et intègre la technologie de Consensys.
Dans ce contexte, le pilote a démontré comment les messages SWIFT peuvent coordonner l'activité sur plusieurs plateformes, reliant le réseau bancaire mondial existant aux enregistrements on-chain pour les titres et les tokens de règlement.
Jean-Marc Stenger, PDG de Société Générale-FORGE, a déclaré le 15 janvier 2026 :
« Le partenariat favorise l'adoption de solutions de paiement efficaces, rapides et sécurisées pour les institutions financières et les entreprises tirant parti de la technologie de registre distribué, l'EUR CoinVertible servant de stablecoin de référence. »
Contexte du marché
Société Générale-FORGE a émis sa première obligation numérique on-chain aux États-Unis en novembre 2025 en utilisant une blockchain autorisée, fournissant une expérience opérationnelle précoce avec l'émission d'obligations numériques. Début 2026, plusieurs institutions européennes avaient mené des essais impliquant des obligations tokenisées et des stablecoins réglementés.
Le pilote SWIFT s'appuie sur ces développements, démontrant comment de grandes institutions financières peuvent régler des instruments tokenisés tout en conservant les systèmes de back-office et les cadres opérationnels existants.
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