🚨LE GOUVERNEMENT DES ÉTATS-UNIS EST À 4 JOURS D'UNE FERMETURE, ET LE MARCHÉ SOUS-ESTIME FONDAMENTALEMENT LE RISQUE SYSTÉMIQUE.

Lors des cycles précédents, nous avons vu l'or et l'argent atteindre des sommets historiques alors que les investisseurs fuyaient les actifs traditionnels. Si vous êtes fortement alloué aux actions en ce moment, vous ignorez un changement structurel massif.

Nous entrons dans un blackout total des données.

Sans les rapports CPI ou sur l'emploi, la Fed est effectivement aveugle. Les modèles de risque ne peuvent pas fonctionner dans un vide, et le $VIX devra être recalibré de manière significative à la hausse pour compenser ce manque de transparence.

Le véritable danger réside dans les marchés de financement : 👇

1️⃣ DÉGRADATION DU CRÉDIT :

Une fermeture crée un risque immédiat de dégradation souveraine, ce qui force les marges de repo à augmenter et draine la liquidité du système.

2️⃣ ÉCART DE LIQUIDITÉ :

Le tampon RRP est épuisé. Il n'y a plus de coussin pour absorber les chocs. Si les dealers principaux commencent à préserver le capital, les marchés de financement vont se saisir - reflétant le stress du début de 2020.

3️⃣ CONTRACTION MACROÉCONOMIQUE :

Une fermeture prolongée coûte environ 0,2 % du PIB par semaine, ce qui pourrait être le catalyseur final d'une récession technique.

L'indicateur à surveiller est l'écart SOFR-IORB. Si cela commence à s'écarter, c'est un signe que la liquidité privée s'assèche alors que le bilan de la Fed reste inaccessible.

La plupart des participants réaliseront le danger seulement après l'arrivée de la volatilité.